降息大效應 台股三大族群大進補 法人鎖碼大立光 林恩平老實說：月來月好

美聯準會9月降息箭在弦上，市場期待新一波的降息循環，為美股迎來一輪全新的牛市。對台股而言，三大族群可望成為降息受惠股，封面故事有深入分析。並嚴選其中基本面、技術面、籌碼面具有優勢的個股，一一追蹤。

美國聯準會(FED)主席鮑爾在8月23日傑克森霍爾全球央行年會表示，「調整貨幣政策時候到來」，市場已經相當篤定9月會降息，另一方面，輝達財報將在28日出爐，若優於預期，將會引領AI股有一波漲勢，延續到9月4日國際半導體大展，直到9月18日降息之前都還會是中長期的多頭行情。

觀察美國最新的經濟數據，7月消費者物價指數CPI年增2.9%，略低於前值的3.0%，非農就業新增11.4萬人，遠低於市場預期的17.6萬人，失業率攀升到4.3%，為近三年的高，八月分製造業指數PMI為48，低於前值49.6，但從美國零售銷售數據來看，7月年增2.66%，對比6月年增2.28%，顯示民間消費動能還在，經濟軟著陸有望，降息1碼機率較大。

非衰退性降息股市會漲

Fedwatch顯示，9月降息1碼的呼聲最高，來到61.5%，未來觀察9月6日所公布八月分的非農就業報告，若失業率持續攀升，為防止經濟衰退，聯準會一口氣降息2碼也不無可能。

降息後股市會漲還是會跌？還是必須回歸得經濟的基本面來探討，根據統計，聯準會在過去40年間有10次降息的紀錄，降息後的一個月及三個月，S&P500有六次上漲、四次下跌，如果降息的原因是讓利率正常化或預防性降息，則降息後股市上漲的機率較大，若是因為經濟推衰退而降息，那麼在降息之後，股市反應經濟衰退也會跟著下跌，而這一次屬於預防性的降息，因此，9月降息後一個月或三個月美股上漲的機率較大。

若輝達財報好 股市可望轉強

不過，今年狀況稍有不同，七月下旬日央升息，日圓套利交易大量平倉，資金從股市急撤，隨後中東戰火一觸即發，引發系統性風險，半個月以來，費半跌掉1200點、那斯達克跌掉2800點，台股也跌掉4500點，最低來到19662點，截稿前，台股反彈2523點至22185點，等於說，這一次股災已經跌到滿足點，消化融資浮額及市場利空因素。

台股跟著美股走，市場靜待8月28日輝達財報出爐，若輝達財報表現優於預期，有機會帶動台股再衝一波，延續到9月4日國際半導體展，台股將打出第二隻腳，走出多頭格局，直到9月18日宣布降息之後，利多出盡，容易出現獲利了結的賣壓，股市暫時回檔，直到新的資金挹注，才會重新回到上漲的格局。

就國際資金來看，早先因日央升息，美元指數走弱，美元走貶，目前FED確定降息，美元指數更加疲弱，僅在100點上下游走，資金從美國流向新興國家，對於股市、債市會是正面的利多。最近出口商拋匯及外資匯入，台幣勁揚來到31.7元，可見外資已積極備戰，要搶攻降息後的多頭行情，台股後勢不看淡。

降息嘉惠三大族群股

說到降息受惠股，壽險型金控股當之無愧。過去因FED強力升息，債券價格狂跌，導致未實現評價損失擴大，隨著降息，債券價格利益回沖，資產評價將逐步回到疫情前水準，例如，國泰金(2882)的國外債券投資部位4兆8860元，佔比達61.8%，第一季每股淨值重返前高來到53.13元，由於市場反應降息，債券價格反彈，加上股票的資本利得，目前每股淨值已回升到54.07元，未來聯準會啟動降息，還有提升的空間，其他像是富邦金(2881)、新光金(2888)、開發金(2883)等壽險型金控有同樣受惠。

其次，若FED降息，美元定存5%的高利不再，國際資金會尋找其他高殖利率的替代品，尤其8月2日、8月5日大盤崩跌，許多高殖利股的已來到甜蜜的價位，是搶進卡位的最好時機。例如長榮(2603)，預估今年EPS 28.2元，股息發放率60%，預估現金股利16元，以8/27收盤價183.5元計算，殖利率9.2%，相當誘人。另一檔如聯詠(3034)，預估今年EPS 35.3元，配息率80%，配息28.24元，以8月27日收盤價547計算，殖利率5.1%。其他如華碩(2357)、可成(2474)等殖利率都有5%以上。

注意半導體與AI指標股

受惠降息浪潮，資金動能將回到半導體、電子股身上，若8月28日輝達財報亮，AI概念股如台積電(2330)、鴻海(2317)、廣達(2382)等將突破目前盤整格局，帶領台股往25000點邁進，延伸到下周半導體展盛大開展，設備股如志聖(2467)、天虹(6937)、穎崴(6515)股價已先行表態，高價股如大立光(3008)、聯發科(2454)等投信、外資最愛，都可留意布局。