MoneyDJ新聞 2018-11-19 12:07:16 記者 新聞中心 報導
美系外資發表精華(1565)最新研究報告指出，由於精華獲利的潛在波動性提高，將精華的評等由中立(Neutral)下修至減碼(Underweight)，目標價由700元下修至440元；預估2018-2020年精華EPS分別為32.51元、32.12元、33.58元。
報告指出，精華是以日本為最主要市場的隱形眼鏡ODM/OEM領導廠商，今年以來精華股價已修正47%(同時期大盤修正8%)，原因是受到美國客戶Hubble砍單、及日本客戶成長性因產品轉換而放緩的影響。市場預估精華明(2019)年EPS將年成長7%，但該券商預估精華明(2019)年EPS將不會成長，原因包括，一、Hubble訂單成長放緩；二、對日本客戶的價格折扣提高，影響其平均單價(ASP)和毛利率。
報告也指出，過去投資人偏好精華的原因是其穩定的營運，但該券商認為這點正在消失，由於精華與訂單高度波動的美國新興品牌Hubble合作，精華獲利的潛在波動性提高。Hubble今年上半年占精華營收比重達15%，但第三季占比就遽減至6%，並使精華面臨產能閒置的壓力，且該券商不認為Hubble的訂單將在短期內恢復。
報告也指出，與晶碩(6491)的競爭加劇，也可能影響精華未來與日本Seed的合作關係。晶碩是一個成長中的台灣隱形眼鏡ODM/OEM廠商，且已成為精華主要客戶Seed的供應商之一，這將對精華未來與Seed的新產品合作造成威脅。另外，該券商預估精華日本客戶2018-2020年銷售的複合年均增長率(CAGR)為7%，將低於2013-2017年時的9%，也看見潛在風險為Seed可能調整其供應商，將訂單轉至晶碩。
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