重點整理
美國公布 5 月通膨數據帶動市場緊縮預期，上週成熟市場普遍回落，S&P 500 週跌 -5％、stoxx 50 週跌 -4.88%，新興市場在陸股帶動下相對有支撐，上證指數上漲 2.77%，同步使 MSCI 新興市場僅小幅下跌 -0.58%。美元在 12 碼預期攀升下再站上 104 關口，非美貨幣齊跌，10 年美債利率拉升至接近 3.18% 水平。另外，油價在伊朗談判卡關及庫存滑落下再度走高，WTI 及布蘭特原油週漲 1.51%、1.91%。
上週主要大事：6/7 澳洲央行超出預期升息 2 碼，強調未來將持續升息、6/8 印度央行升息 2 碼，為連續兩個月升息、6/8 台灣 5 月出口增速降至 12.5%，製造業仍處去庫存階段、6/9 歐洲央行宣布停止購債，7 月開啟升息循環、6/10 美國 5 月 CPI 年增 8.6% 創 1981 年以來新高、密西根消費者信心降至 50.2，創 1978 年以來最低。
MM 研究員
1. 股市：
上週成熟市場股市再度明顯回落，美國公布 5 月 通膨 CPI 數據再度創高帶動緊縮預期顯著攀升，S&P 500 整體回落 -5％，類股板塊機全面下跌，金融、科技、房地產及循環性消費皆跌逾 -6% 以上。歐洲方面則在歐洲央行利率決策會議再度下修經濟成長預期，亦呈現弱勢表現，stoxx 50 指數下跌 -4.88%，亞股方面則較為支撐，中國在 通膨 溫和表現之下，寬鬆政策仍有空間，疊加解封及監管政策鬆綁，帶動陸股顯著反彈，上證指數上漲 2.77%，創下近 3 個月新高，同步使 MSCI 新興市場指數上週表現僅小幅下跌 -0.58%。
2. 匯市：
匯市方面，FedWatch 升息預期 再度攀升，繼 5 月初以來再度來到全年 12 碼的升息預期，帶動美元指數重新站上 104 關口，整體上漲 1.97%，創下 3 月以來單週最大漲幅，非美貨幣齊跌，其中日圓持續貶至新低。
3. 債市：
美國公債殖利率同樣受到緊縮預期推升而走高，10 年期公債殖利率於美國 CPI 數據公布後快速拉升至接近 3.18% 水平，2 年期公債殖利率則首度站上 3%，使得長短天期利差再度收窄至 10 bps 左右，公司債與新興市場債殖利率則成同步走升，顯示避險情緒再度增加。
4. 原物料：
在伊朗談判卡關、以及 EIA 汽油庫存 再度滑落下，市場擔憂油市供需持續失衡，WTI 油價於數據公布後拉升，盤中再創下 3 月來新高，上週整體上漲 1.51% ，布蘭特原油也同步上漲 1.91%，天然氣價格週一也再創 2008 年以來歷史新高，農產品則在前週的崩跌後小幅回升、工業金屬則出現回落、貴金屬延續震盪格局。
5. 結論：
自 5 月以來，油價提前反應歐盟禁運風波，也帶動 5 月美國 CPI 超乎市場預期再度攀升至 8.6%（前 8.3%），使得先前逐步對焦的利率預期再度失焦，本週聯準會將舉行利率決議，預期仍將以升息 2 碼為主，重點關注利率點陣圖以及鮑威爾談話是否給出更明確利率指引。而同時經濟預期也持續在下調當中，上週 World Bank 及 OECD 皆下修 2022 年全球 GDP 成長至 2.9%，雙雙低於 4 月時 IMF 的預期（3.6%)，顯示通膨壓力仍持續對消費造成影響，上週美國 密大消費者信心 滑落至 50.2（前 59.1）的歷史新低。
M 平方認為在原先製造業進下降週期，疊加烏俄衝突的影響，將為企業帶來更顯著去庫存壓力，後續則關注中國在防疫政策鬆綁後，是否能為需求帶來支撐，加速製造業落底時程，同時美國就業狀況是否能入如預期以軟著陸方式呈現做最後確認，整體而言，Q2 至 Q3 仍為基本面較為緊張的時刻，靜待三大對焦收攏之前，謹慎調控資金部位，等待長線買點。
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