降息腳步逼近，不想錯過債券主升段，首選這1種「投等債」

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在當前市場的普遍認知中，美國聯準會（Fed）於9月決議降息幾成定局。即便Fed這次再度推遲降息時程，在美國通膨降溫，且勞動力、製造業等各項指標數據不若預期的情況下，接下來Fed藉由降息刺激經濟已是大勢所趨。專家指出，歐洲、加拿大、英國央行已先後宣布降息，促使資金流向美國，現在Fed降息又可望啟動，投資人可積極布局美國債市，首選長天期投資等級債，以掌握後續降息的主升段。

盡早買債，搶賺高息＋價差

在投入美國債市前，先來了解：為什麼降息循環中，應盡早投入債市？這是由於每一次降息，新發行的債券利率亦會隨之調降，使得孳息收入減少，換言之，在降息勢成必然的時期，愈早買進債券，票息收入愈好。此外，在降息將持續的預期中，市場資金將湧入支付較高票息的債券，從而推升債券價格，愈早持有債券，自然愈有機會賺取資本利得。

以美國10年期公債為例，近3個月來，隨著投資法人紛紛發表對於Fed將在9月降息的高度預期，此話題逐漸在市場中發酵，公債殖利率自4月底開始呈走跌態勢（詳見圖1），從約4.7%跌至約4.1%，跌幅將近13%。債券殖利率下跌，背後反映的正是資金進場購買，造成債券價格上漲，原本即持有美國10年期公債的投資人，在享受目前高利息的同時，也額外獲得價差收益。

降息持續，短債不如長債

存續期方面，既然眼下降息已成共識，買入的債券宜長不宜短。專家指出，由於新發行債券的票面利率將會跟隨Fed的基準指標利率下降，一旦手中的短天期債券到期，投資人將會發現自己只能被迫選擇轉投資於收益率更低的標的，因此現階段應該加碼尚未降息前、仍維持高收益率的長天期債券，以便拉長整體債券部位的平均到期期限，如此一來，無論接下來利率是緩降或驟降、市場預期心理如何變化，至少手中持有的債券都能像金雞母一般，穩定提供高息收。

慎選好債，BBB級投等債為佳

不過，相較於持有短天期債券，持有長天期債券須承擔更多的不確定性，故慎選信用評級良好的債券是大前提。為避免美國經濟成長腳步遲緩，造成信用債評級遭到調降、或者違約事件增加，投資人應以BBB級投資等級債為首選，此類債種表現亦較貼近基準利率變化，可望更受惠於降息效應。

現在投入美債，川普勝選是變數

值得注意的是，眼下投入美債市場，還有一個特殊影響因素要考慮：川普勝選。由於川普的政策傾向降稅，將會增加美國政府舉債的可能性，一旦供過於求，美國政府公債價格下跌，期待的資本利得可能落空。

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