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理財

陸行之拆解輝達財測,高喊台積電庫存Q1降了!他嘆公司配股太小氣:股利分派率在台墊底很難看

今周刊

更新於 2023年02月24日07:26 • 發布於 2023年02月24日03:44

作者 : 李易紓

圖片 : shutterstock

輝達(Nvidia)週三(2/22)盤後公布優於預期的財報、財測,週四(2/23)大漲14.02%、收236.64美元,創2022年4月7日以來新高,今年以來的漲幅超過6成!

輝達幾乎已囊括AI處理器市場高達8成市占率,華爾街日報報導,輝達執行長黃仁勳說,輝達對2023年看法在過去60-90天出現相當大的變化。

陸行之:輝達股票很貴,但美國投資人繼續買未來

輝達是台積電前7大客戶,市調機構估營收占比近6%,知名分析師陸行之在臉書上寫道,輝達預期第一季季增約5-10%,同比衰退22%,明顯優於同業及市場預期,公佈的數字好到不行,表示台積電及產業鏈庫存,從第一季開始將逐步降低。

陸行之說,輝達認為電玩遊戲GPU、AI數據中心需求將回升,電玩遊戲GPU卡庫存整理已經結束,表示第一季遊戲GPU、AI GPU 季增應該會超過5-10%。

他分析,輝達去年第四季度庫存月數年比暴增136%到6.98個月相當驚人,第一季營業利潤率將從去年第四季的21%,回升到25%,而去年第四季財報、今年第一季財測EPS為0.57美元、0.56美元,顯示股票還是很貴,「但美國投資人繼續買未來」。

持有台積電不少,他喊台積電應該增加股利發放

陸行之看好輝達大好,將讓包括台積電在內的產業庫存逐步降低,他曾稱「持有台積電股票,而且還不少」,對於台積電今年還不願增加股利發放,也發表其看法。

陸行之說:「我有擔心台積電要是還不願意大幅增加2023年的股利 (2019/2020是10,2021/2022都是11元),目前看起來真的如我之前預測,其股利分派率(payout ratio)真的是半導體同業較低墊底的族群」。

他說,很多人認為台積電要留著準備加碼資本開支,「我要在這裡要澄清一下,二季度產能利用率大概率只有70%,明年資本開支我不知道,但今年的預測已經考量 (factored in) 2022年363億美元及2023年的320-360億美元資本開支及 23.9% Net cash to equity 的比率」。

陸行之說,他的結論就是台積電是全球半導體行業,不管在核心技術,經營階層,人才,營收獲利增長、份額、資產負債表,現金流都是數一沒有數二的公司,但股利分派率在台灣墊底真的很難看。

(表/陸行之臉書)

ChatGPT爆紅,「只能挑Nvidia、AMD上下游產業鏈受惠股,不能炒概念」

對於ChatGPT爆紅,陸行之則是認為,目前全球能做大量人工智能訓練的AI 晶片公司,只有兩家高算力GPU公司,且被美國商務部工業安全局認證不能賣64bit GPU算力超過100 petaflops給所有中國廠商,而Intel GPU還沒達標,CPU/ASIC/FPGA 都力有未逮,只能往較簡單的推理方向前進。

他說,應該要找Nvidia、AMD上下游產業鏈受惠者,及量化實際營收、獲利貢獻比較重要,而不是炒概念,免得像之前臉書炒Metaverse概念改名Meta, 結果Horizon worlds到現在還沒什麼人用。

「Roblox 至少還撐著6000多萬活躍使用者(active daily users),要是chatGPT 及山寨版的GPT所帶動的人工智能GPU晶片銷售,幾年內只能貢獻少於5%營收,到時候這些相關AI晶片公司也會被打回原型。

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留言 1

  • 楊樹國
    事實證明,抗中不是為了保台,而是為了護美,綠共積極煽動戰爭,要台灣人民替美國擋子彈、當炮灰,出賣台積電,又要台灣人去為美國人賣命,綠共真當台灣人傻子,美國人最聰明!
    2023年02月24日18:30
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