MoneyDJ新聞 2023-03-08 13:28:31 記者 邱建齊 報導
科技產業仍瀰漫在庫存調整氛圍、預計去化告一段落時間點續往後看，包括手機及NB在內的消費性電子需求仍未見明顯起色、整體能見度仍低，車用領域成供應鏈保命符，各大被動元件廠也積極加大力道搶進；對於相關業者而言，無論是今(2023)年續拚成長或是在少了如去(2022)年較大匯兌貢獻後要保住一定獲利水準的重要動能都看車用。
電阻廠光頡(3624)去年EPS 4.99元創新高，擬配息2.6元、盈餘發放率約52%維持過去在5成多水準。法人表示，今年第一季合併營收約略持平去年第四季的6.55億元水準、年減25~30%之間，第二季起可望逐季走高至年底並從第三季開始轉為年增，今年全年合併營收有機會接近去年31.62億元的歷史高峰，EPS則約與2021年的4.04元次高水準差異不大。光頡車用佔比高達45%，其餘工控約佔32%、代工16%、其他7%，因此受消費性電子影響較小。
法人指出，光頡深耕車規薄膜電阻長達10年，將是電動車帶動車用需求爆發後的主要受惠者之一，尤其大股東為中國風華高科(000636.SZ)，受到中國電動車鏈國產化風潮的程度也最高，對相關電動車客戶送樣所通過顆數持續增加。目前精密與厚膜電阻稼動率各約在75~80%及7成，預期新車用代工客戶訂單在今年第二季底至第三季之間進來後，可望帶動稼動率雙雙回升至100%；為了滿足客戶需求，擬將高雄廠1樓辦公室及2樓倉庫改成產線開出1倍厚膜新產能。
專業磁性被動元件廠鈺鎧(5228)去年前三季EPS 1.14元低於2021年同期的1.32元，去年除營收年減3%，法人估鈺鎧含業外匯兌收益在內的稅後淨利也將略低於2021年，除市況往下、掛牌相關費用認列且股本增加，人力短缺也帶來影響；不過外籍勞工已補到原來水準，雖需訓練時間，但狀況可望改善。
鈺鎧指出，即使車市因晶片而影響總輛數，但汽車電子化應用層面愈廣、用到的電子零組件產品也愈多，尤其從燃料油車變電動車，對於電子零組件的用量會增加更多，電動車雖在公司營收尚未佔有很大比重、但陸續送樣，車用佔營收比重可望由35%向上突破4成。
電阻及電容廠凱美(2375)預期下半年隨著車用/醫療/工控跟影響最深的消費性電子能夠在庫存去化後，加上本身在車用/工控成長領域非常高，對今年持謹慎因應看待。公司指出，不管電容/風扇/電阻，目前都致力於車用比重提升，車用比重也從2021年的5%上升到去年達9.2%左右，尤其目前全球性車用成長動能相對最高，車用應用上產品規格及條件相對嚴苛，相對帶來較高ASP，會比一般品享有更高毛利狀況，是非常重要動能的產業。
此外，針對車用充電樁市場，凱美有能力供應高壓電容、大功率分流電阻、風扇、金屬合金電流檢測微電阻等，未來電動車充電樁使用的電容及厚膜電阻數量可望各增加 20顆及50~100顆、金屬檢測微電阻則增加4~5顆，也因車用ASP高於消費性電子，對整體產品組合可望進一步優化。
法人指出，鋁質電容導入車用電子的數量持續攀升，是今年重要成長動能。由於鋁質電容具備穩壓濾波特性，未來在車載充電等利基型市場也有機會使用到更高規電容，將有利包含凱美/立隆電(2472)在內的鋁電業者優化產品組合。
鋁電大廠立隆電去年合併營收年增4%並首度突破百億大關，由於消費性電子跟其它領域普遍下滑，車用電子佔比明顯拉高，公司表示，今年將把主要資源放在電動車相關及車用電子保獲利而不是衝整體營收，車用全年佔比挑戰25%。立隆電指出，由於其它領域、特別是消費性電子目前為止都不好，沒辦法期待，公司產品組合SMD貼片跟固液混合產品目前在車用電子跟電動車使用很多，所以直接抓重點，而不去多數業者流血殺價的地方瞎攪和。
生產錳鋅/鎳鋅軟性鐵氧磁鐵芯及碳化矽粉體的越峰(8121)看到真正5G需求愈來愈高，另外電動車特別是高速充電、電動車智能化、自動偵測及智能生活各方面無線上的應用也愈來愈明顯，由於以往比較著重被動元件，未來在比較主動元件市場，越峰是最上游原料商，希望更有所發揮。
氧化鋁陶瓷基板及氧化類陶瓷材料廠九豪(6127)過去營收大約都佔7成的電阻基板去年因電子業景氣下滑已降到52%，過去佔3成且以汽車相關為主力的非電阻基板則達48%。公司表示，因為電子業受景氣影響連動度相當高，非電阻基板如汽車等應用是未來發展方向，希望電阻與非電阻兩大產品區塊各佔50%，這樣的構成在未來受到景氣影響的經營風險相對會降低一點。
保護元件大廠聚鼎(6224)去年合併營收年減5%至29.43億元、仍為歷史次高，公司表示，就聚鼎本身來看(不含美國TCLAD)，去年營收約衰退17~18%，主要是元件部分大概衰退超過兩成，TCB(散熱基板)事業群雖也有11~12%衰退，但若扣掉高速運算也就是挖礦機則仍有個位數成長，呼應到中國大陸電動車廠在過去1年有很大的市佔增長是有相關性的。雖然今年整體看起來預期是小幅成長，但車用市場是長期看好的市場，預期會帶動整個公司長期營運業績成長。
佳邦(6284)以天線、功率電感、高頻電感、保護元件等四大產品線為主力產品，廣泛應用於電子行動支付、智慧穿戴電子、汽車行業及無線通訊(含5Ｇ/無線充電)領域，其中GPS定位陶瓷天線出貨量為全球最大供應商之一，汽車市場陶瓷天線出貨量也是市場佼佼者。另一主力產品功率電感因技術具高度競爭力，且全球電子產業的趨勢朝5G、物聯網、智慧家庭、工業自動化及車用電子等項目發展，公司已在竹南廠區進行擴產，計畫創造另一個全球級出貨量的產品。
國內最大固態電容廠鈺邦(6449)目前捲繞型固態電容器包含DIP(插入型)跟 Vchip(SMD表面貼片型)月產能加起來2.5億顆，目前全球市佔20%為全球最大；晶片型月產能4,000萬顆，目前佔全球只有9%，後續除在大陸持續擴產，也計劃在台灣南科橋頭設廠，鎖定車用市場。
電感廠千如(3236)去年前三季1.68元大幅超越2021年同期的0.74元、已賺贏2021年全年的1.02元，主因積極耕耘的工業用/車用兩大領域佔營收超過一半，受到景氣影響較小。雖然大環境雜音增多使公司看第四季及今年均較為保守，但對今年則仍以低個位數成長為努力方向。
電阻廠天二科技(6834)表示，消費性需求仍不振、整體BB值<1，今年主要看車用、目前BB值>3、營收佔比拚逾2成。看今年呈先蹲後跳，上半年營收拚持平去年下半年，下半年持續回溫，法人估毛利率可望從去年約20~25%回升至25~30%，全年營運拚增雙位數、營收則可望回到2021年12.74億元高峰水準。
(圖片來源：光頡官網)
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資料來源-MoneyDJ理財網
