最近大盤一路破底….，國安基金到底進場了嗎?
電子類股受景氣影響，終端需求前景不明，消費性電子都在去庫存
如果你是一位穩健類型投資人，或是近期已經不知道還可以再投資什麼領域，那建議你往下看看!
看完這篇研究報告，你將了解以下幾件事情：
- 興富發公司簡介
- 2022.2023年營收認列展望
- 未來建案佈局規劃
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【台股研究報告】興富發(2542)結論與建議
興富發近五年配發股息平均殖利率高達9%，為不少投資人穩定存股標的，雖2022年受到缺工缺料影響，營收認列遞延至明年入帳，因此2022年預估營收為245億，EPS為2.37元，但考量2023營收和EPS預估已回到穩定獲利水準，加上未來至2027年每年均有建案入帳，未有營收空窗期，且目前股價淨值為27.82元，股價淨值比約1.44倍，評價略低，以每股帳面價值評價給予48.5元目標價，投資建議為逢低買進，適合於大盤修正時分批買進，中長期穩定投資持有。
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興富發為國內上市營建龍頭公司
興富發建設股份有限公司成立於1980年1月，原名「鈜福建設股份有限公司」，1989年時，高雄起家的代銷天王鄭欽天先生入股宏巨建設，持續增加持股，於取得經營權後，也將原鈜福建設併入宏巨建設，2003年更名為興富發建設股份有限公司，2010年潤隆建設(1808)正式納入興富發建設集團，負責集團建造事業，興富發集團建設事業包含興富發建設、潤隆建設、博元建設、齊裕營造，以及流通事業、飯店事業、全省北中南36個接待中心。
近年大舉獵地，積極往中南部開發新案
自2016年房市需求明顯上升，興富發也積極獵地，已連續多年成為百億獵地王，目光尤其放在台商回流後需求快速上升且房地價漲幅空間仍大的中南部地區，包括台中七期重劃區、桃園、台南、高雄前金、左營、三民等均為興富發佈局獵地的區域，除了確保未來案場來源，同時也享受地價上漲的利多。
公司表示未來推案專攻首購族，尤其是北部房市漸趨飽和，年輕人逐漸外移，或是將首購目光放至一日生活圈可達的桃園地區，加上捷運、電子業大廠積極往中南部擴建，都是興富發認為未來強勁的購屋動能，在北部則是多元推動包括商辦或是合建、都更案件已滿足需求。
2022年受缺工影響，部分營收遞延至2023年認列
2022第二季營收17.3億因無新成屋營收認列，只有成屋的餘屋銷售營收來源，EPS為0.05元，下半年本為新成屋交屋認列營收旺季，但受到中南部科技大廠積極擴建缺工影響，第三季預估也為營收空窗期，要等到第四季才有明顯的新成屋營收貢獻，原先預計第二季完工的台中建案夢幻誠，總銷金額為141.59億，遞延至十月完工，因此部分營收至2023年第一季才會認列，桃園地區的華悅城總銷金額為60.92億，遞延至年底完工，大部分的營收至2023年第一季才會認列。
推案規劃穩健，自2023至2027年均有案件認列
雖2022年受到缺工、原物料上漲以及對房地產影響最大的走入升息循環，興富發仍看好未來首購族的剛性需求，2022年推出共九個建案，分別為桃園2個、台中七期3個、高雄4個，自2023至2027年均有新建案陸續認列，保障每年營收，以下為2022年建案介紹。
桃園建案
站前新銳:總銷金額超越150億元，為桃園青埔大案，主打500公尺到A18高鐵站，30分鐘內可抵達板橋、台北車站，基地面積近3,100坪，由國內知名建築師李天鐸打造，規劃地上21層、地下4層，22至37坪的2至3房，總戶數935坪，開價落在5字頭，預計於2024年完工。
善捷二案:總銷金額約112.4億元，鄰近華亞科學園區和南亞科總部，交通機能則鄰近機場捷運A7站，預計於2024年完工。
台中七期建案
蘿曼蘿蘭:總銷金額約98億元，為市政路新案，鄰近台中歌劇院、大遠百，預計於2025年完工。
鉑金愛悅:總銷金額約98億元，為市政路新案，主打萬豪酒店御用設計團隊精修豪宅，鄰近台中歌劇院、大遠百，預計於2027年完工。
(圖片來源:Google Maps)
3.市政新銳:總銷金額約90億元，主打市政中心精品小宅，鄰近日月千禧飯店、誠品、萬豪酒店、多棟A級商辦，預計於2028年完工。
高雄建案
新都310:總銷金額約26.52億元，位於三民區，預計於2026年完工。
鉑愛悅:總銷金額約65億元，位於左營區，周邊有榮總商圈與大型百貨機能，高鐵站步行十分鐘，預計於2024年完工。
巴黎河左岸:總銷金額約70億元，位於前金區，鄰近愛河、高雄女中、流行音樂中心，預計於2026年完工。
中正一號院:總銷金額約58億元，位於前金區，離美麗島站僅300米，鄰近高雄華爾街之金融精華區，預計於2026年完工。
(圖片來源:興富發法說會簡報、CMoney整理)
(圖片來源:興富發法說會簡報)
傳統高殖利率概念股，2023年營收及獲利回溫，目前股價進可攻退可守
興富發近五年配發股息平均殖利率高達9%，為不少投資人穩定存股標的，雖2022年受到缺工缺料影響，營收認列遞延至明年入帳，因此2022年預估營收為245億，EPS為2.37元，但考量2023營收和EPS預估已回到穩定獲利水準，加上未來至2027年每年均有建案入帳，未有營收空窗期，且目前股價淨值為27.82元，股價淨值比約1.44倍，評價略低，以每股帳面價值評價給予48.5元目標價，投資建議為逢低買進，適合於大盤修正時分批買進，中長期穩定投資持有。
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參考圖表:
資料來源: CMoney預估、CMoney
資料來源: CMoney
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撰文者：邱微瑄
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