MoneyDJ新聞 2022-07-20 11:43:10 記者 邱建齊 報導
被動元件龍頭國巨(2327)調整體質有成，利基型產品佔營收比重已達75%、並朝8成邁進，在以消費性電子為主的終端需求低迷之際，6月合併營收仍能逆勢創歷史新高。不過法人表示，景氣逆風續吹，標準品價格在今(2022)年下半年也可能面臨每季約5%上下的緩跌壓力；一旦通膨/供應鏈去化庫存等利空蔓延到車用/工控等高端應用領域，利基型產品成長動能也將受到波及；但從國巨近期二度祭出庫藏股買回，則可解讀公司護盤心態濃厚，股價已先行反應景氣最糟時刻。
國巨從2020年7月正式合併基美(Kemet)後，利基型產品銷售表現強勁，並且在標準型被動元件從去(2021)年第三季到今年上半年處於景氣下行階段時，透過持續提升利基型佔比抵銷標準品庫存調整所帶來的不利影響。
國巨鉭質電容不僅是去年最重要成長動能之一，今年第一季合併營收中也以23%佔比超越MLCC的22%成為第一大品類(見圖,國巨法說資料)；不過法人認為，總體經濟風險升溫之下，預期也將影響到利基型產品在第三季的成長動能，尤其如果包括車用及工控等需求也受到諸多不可控因素影響而下滑，則整體產業逆風恐延續到第四季、乃至明年第一季。
標準型被動元件市況更早在去年8月就開始轉弱，法人原認為這波下行週期已經在今年第二季觸底，但因通膨升溫、供應鏈庫存去化而影響需求，標準品的下行週期可能因此延長至明年上半年，國巨標準型MLCC價格在今年下半年恐面臨每季約5%上下的緩跌壓力。
國巨本(7)月11日發布重訊公告，將實施第十六次庫藏股買回，主要目的為維護公司信用及股東權益；預計在7月12日至9月11日2個月期間、於304~531價格區間買回11,000,000股(11,000張)，當股價低於區間價格下限仍將繼續買回。本次預計買回公司股份，對股東權益、每股淨值、負債比率、速動比率、流動比率未有重大影響，預定買回股份數量、價格均依有關法律規定辦理。
國巨第十五次庫藏股買回於今年4月27日至6月16日執行完畢，實際已買回股數5,500,000股(5,500張)、執行情形100%。再往前回溯到第十四次則是在去年5月17日至6月10日執行完畢，實際已買回股數4,000,000股(4,000張)、執行情形同樣達100%。
國巨本次實施庫藏股買回距離上一次執行完畢僅相隔約1個月時間，且前兩次執行比率均達百分百，法人解讀為公司派強力偏多，雖然整體被動元件景氣持續籠罩低氣壓，但國巨挾合併奇力新及利基型產品比重達75%、6月合併營收仍寫下新高紀錄。
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資料來源-MoneyDJ理財網