重點整理
MM 研究員
美國 12 月 CPI 季調年增 6.42%（前 7.12%）、核心 CPI 季調年增 5.69%（前 5.96%）均符合市場預期。觀察細項，食品飲料年增 10.14%（前：10.34%）、能源年增 7.02% （前：13.02%）雖均高於整體 CPI，但是食品飲料月增率增速放緩至 2021 Q1 以來最低，而能源月增 -4.47%（前：-1.58%）更是進一步下滑，配合 2022 年上半的高基期，未來與民生相關項目預計將加速放緩。
而核心 CPI 的商品部分，新車年增率 5.89%（前：7.2%）、二手車年增率 -8.83%（前：-3.34%）均進一步下滑，同時新車月增率 -0.06%（前：0.04%）首度翻負，二手車月增率 -2.55%（前：-2.95%）亦延續回落，顯示核心商品除了供應鏈緩解外，同步面臨商品消費的放緩，預計未來一季，美國消費進入淡季的背景下，將進一步給予核心 CPI 商品帶來壓抑。
最後聯準會與市場最關注的核心 CPI 服務部分，房租年增率 7.48%（前：7.09%）、月增率 0.8%（前：0.65%）均再次創高，不過從 12 月 Zillow 房租指數進一步大幅回落來看，我們維持 CPI 房租項目降溫將今年 Q1 開始降溫看法不變。另外，非住房核心服務部分，從最新 12 月美國就業報告以及 ISM 非製造業來看，可以發現就業市場勞動供給端有所好轉，勞動參與人數再創新高疫情後新高，同時 ISM 非製造業跌破 50 榮枯線，透露未來服務業需求有下滑可能性，預計就業市場供需緊張的緩解，將帶動薪資增速放緩，並讓核心通膨在基期效應下，於今年上半更明顯的回落。
整體而言，如我們展望報告顯示，美國 CPI 年增率高峰已過，接下來一季核心 CPI、就業市場供需均有進一步放緩的可能性，因此近兩日費城 Haker、舊金山 Daly 等委員均應該於 2 月 FOMC 再度放緩升息速度至一碼的鴿派態度，同時 CPI 數據公布後，2 月 FedWatch 升息 1 碼機率攀升至 100%，顯示市場持續反映聯準會緊縮邊際放緩的預期。