元太(8069)展望 23Q2 營運小幅成長，大成長要等 2024 年
電子紙龍頭元太(8069)於 2023.05.17 召開法說會，公司針對 23Q1 毛利率降至 50% 以下給出解釋，主因相對低毛利的模組急單帶動出貨比重提升所致。至於 23Q2 營運可望比 23Q1 及 22Q2 小幅成長，且因材料出貨比重回升，毛利率也將優於 23Q1，不過全年營收還是維持個位數增長，最快必須等到 2024 年的 2 條大寬幅產線完成才會看到更大成長。
針對各產品方面，除小尺寸電子貨架標籤持續成長外，目前也積極往中大尺寸發展，2023 年首度展出 Spectra 6，瞄準室內彩色廣告看板，中尺寸廣告看板預計2023 年底或 2024 年初就會進入量產。另外大尺寸 75/85 吋廣告看板預估 2024 年出貨樣品，不過要在 2024 年底甚至 2025 年才會有較顯著營收貢獻。而印刷式彩色電子紙系列的 10～13 吋新產品，預計 2023 年底或 2024 年初正式出貨。
最後針對 Walmart 首批量產 6,000 萬片的電子貨架標籤議題，預計 1.5 年內建置完成，尤其 2024 年開始大量出貨，且零售龍頭的採用有機會帶動其他零售業跟進。
預估元太 2023 年 EPS 為 8.37 元，目前評價並未明顯低估
整體而言，展望元太 2023 年營運：1)企業數位化轉型趨勢不變，持續帶動零售商導入電子貨架標籤，甚至龍頭 Walmart 也於北美 500 間門市正式宣布導入，預期將有更多零售商跟進採用；2)電子紙朝向彩色化發展提升附加價值，然受高通膨及全球經濟衰退影響，電子書閱讀器與電子紙筆記本短期營運動能平淡；3)新竹第 4 條材料新產線於 23Q2 開始量產，至於正在興建中的新竹廠辦大樓，預計新設的第 5 條及第 6 條產線，貢獻時程分別在 2024 與 2025 年，此 2 條產能約當先前的 3 條產線。
預估元太 2023 年 EPS 為 8.37 元(YoY-3.7%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2023.05.17 收盤價 204 元，本益比為 24 倍，雖然近期接獲 Walmart 電子貨架標籤訂單，增添未來營運想像空間，然公司近期開始對客戶讓利使毛利率下滑，目前評價並未明顯低估。
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