重點整理
- 2023 年全球石油需求增速預估的上修速度放緩，僅 EIA 再度上調需求年增預估至至 148 萬桶（原 111 萬桶），IEA / OPEC 預估值相較上月持平在 232 / 200 萬桶。。
2.油市供需寬鬆背景下，疊加短期內銀行陸續爆出流動性危機，油市連帶受拖累，WTI 西德州原油期貨價格日內重挫 8%，一度下探至每桶 65 美元水位，創下 2021 年 12 月以來新低。
- 我們認為近期金融事件如壓低能源價格，將順利使未來通膨滑落，壓抑原先必需升息的最大變數，推動各國央行升息機率持續下降，密切留意本日歐洲央行表態，原先表定升息兩碼的機率已下滑至一碼。
MM 研究員
本週三大能源機構（美國能源署 EIA 、國際能源署 IEA 、石油輸出國組織 OPEC）輪番發佈最新展望，以下我們整理三大機構月報重點：
2023 年全球石油需求增速預估值略微上修，主要受惠歐美經濟數據優於預期
- 消費端而言，本月三大能源機構針對 2023 年全球石油需求增速預估的上修速度放緩：僅 EIA 再度上調需求年增預估至至 148 萬桶（原 111 萬桶），IEA / OPEC 預估值相較上月持平在 232 / 200 萬桶，三者平均值緩升至 193 萬桶（原 181 萬桶）。
- 拆解區域來看，受惠 2 月以來成熟市場經濟數據展現韌性、優於市場預期，EIA 大幅上調 OECD 需求年增至 9 萬桶（原年減 -27 萬桶），美國料將維持正成長（+17 萬桶，原 -3 萬桶），歐洲、加拿大有望持平。另一方面，新興市場先前受惠中國解封，挹注航空、工業用油消費復甦，EIA 預估對全球年增貢獻將近一半（71 萬桶），但相較二月預測（73 萬桶）未再大幅上調。
俄國產量下滑不如預期、供給增速同步上調，留意美國原油產量復甦趨勢
- 儘管機構仍在上調需求，但也同步上調供給增速預估：EIA 預估 2023 全年石油供給量上調至 10,150 萬桶（前 10,110 百萬桶），年增約 160 萬桶（前 120 萬桶），主要來自俄國供給年減從原先預估的 -107 萬桶縮窄至 -65 萬桶。 OPEC 月報也顯示俄國供給減幅（-75 萬桶）不如先前預估（-90 萬桶），IEA 調查則發現俄國 2 月產量維持在俄烏戰前的高水位，顯示儘管俄國先前官方宣佈減產 50 萬桶，但實際減產量恐不如預期。
- 值得注意的是，儘管機構普遍預期今年主要石油增產來源為美國，例如 EIA 預期美國產量年增 88 萬桶，但觀察更高頻的週數據顯示最新美國原油產量小幅下滑至 1,220 萬桶，Baker Hughes 鑽油井數量也下滑至 590 座，創去年 6 月以來新低，部分反映隨著油價高檔滑落後，後續美國供給復甦速度仍有不確定性。
庫存堆積趨勢不變、油市延續供需寬鬆，恐慌情緒蔓延下、油價重挫再現 6 字頭
整體而言，儘管中國解封、歐美經濟數據優於預期帶動消費增速上修，但供給增速仍然超過需求增速、導致庫存堆積趨勢不變，EIA 預期未來四季全球石油庫存堆積幅度分別達到 79 / 69 / 44 / 37 萬桶（前 104 / 67 / 49 / 31 萬桶），最新 IEA 數據也顯示 1 月全球石油庫存堆積 5,290 萬桶，絕對值上升至 78 億、創下 2021 年 9 月以來最高值。 油市供需寬鬆背景下，疊加短期內銀行陸續爆出流動性危機，避險情緒蔓延、股債波動率攀升，油市連帶受拖累，WTI 西德州原油期貨價格日內重挫 8 %，一度下探至每桶 65 美元水位，創下 2021 年 12 月以來新低。
我們認為近期金融事件如壓低能源價格，將順利使未來通膨滑落，壓抑原先必需升息的最大變數，推動各國央行升息機率持續下降，密切留意本日歐洲央行表態，原先表定升息兩碼的機率已下滑至一碼。
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