「汽車股」2020 年度賺逾 2 股本，現金股利發放率 5 年平均超過 9 成，外資連 2 買！

Powell復甦前景樂觀激勵無效，四大指數全數收黑

雖然Powell再度重申長期美債殖利率上升，是反應經濟復甦前景樂觀的立場，但四大指數終場仍全數收黑，跌幅介於0.01%~1.34%，其中費半跌幅最重，而長榮(2603)貨櫃擱淺蘇伊士運河帶動油價反彈，能源股走強，令道瓊表現相對有撐，僅收跌3.09點。而歐洲封城防疫且德國延後封城時間，令市場預期經濟復甦將遭拖累，帶來避險買盤，且短線上影響較大的公債殖利率走疲亦為支撐，但美國3月Markit服務業PMI初值公布值60符合市場預期且為近6年高，為美元帶來動能，美元指數終場收漲0.26%，仍令金價的漲幅收斂，現貨黃金終場收漲0.45%，以1,734.19美元/盎司作收。

S&P500 11大板塊跌6漲5，能源板塊因長榮(2603)貨櫃擱淺強彈2.52%表現最佳。通訊服務、非消費必需品、資訊科技等3類股接收跌逾1%，表現最弱。成分股中ViacomCBS轉型串流媒體，推出Paramount +的策略，受到Bank of America的分析師質疑，該策略方向正確但具體可行度低，Bernstein亦提出質疑，面對Netflix、Disney+等串流媒體巨頭，該策略並無特別明顯的競爭優勢，令股價重挫23.18%。Discovery同受拖累，由於Union Bank of Switzerland的分析師John Hodulik，雖看好Discovery+的方向，但於串流媒體的市場競爭日漸加劇，將不利於長期利潤表現，且股價處於歷史高檔，擔憂現有估值過高，將評等由中立下調為賣出，打擊多頭樂觀情緒，終場亦跌逾13%。

雖然暨API數據公佈遠高於市場預期，晚間EIA庫存數據公佈值亦達191.2萬桶，高於市場預期的-27.2萬桶，但受到長榮(2603)貨櫃的事件影響，石油三巨頭全數收紅，CHEVRON漲幅2.86%，EXXON MOBIL漲幅2.03%，CONOCOPHILLIPS漲幅2.90%。而在Goldman Sachs於先前看好布油於2021年底有望上看75美元的背景下，CONOCOPHILLIPS受到Goldman Sachs的分析師Neil Mehta看好，CONOCOPHILLIPS於資產負債表的表現，但可能於本波油價修正時，投資者資金轉往更高殖利率標的，令股價修正幅度較其於能源股來的大，反而於出現止跌跡象後可以尋找適當介入時機。尖牙股全數收黑，Facebook跌幅2.92%，Netflix跌幅2.67%，Amazon跌幅1.61%，Apple跌幅2.00%，Alphabet跌幅0.43%。。

道瓊成分股漲跌各半，其中INTEL收跌2.27%，跌幅位列前三，主要受到INTEL首席執行官Pat Gelsinger提出的IDM 2.0計畫，將斥資200億美元在亞利桑那州建立兩個新的芯片廠以製造自己的芯片，受到Wedbush分析師Matt Bryson看淡，雖然方向正確，但除了曠日廢時亦可能拖累庫存，7納米芯片可能得到2023年才能交付，加上未來2-3年的現金流與獲利表現皆可能受到影響，將目標價下看53美元，導致部分觀望賣壓出籠。費半成分股跌多漲少，其中APPLIED MATERIALS收漲4.06%表現最佳，而台積電ADR、QUALCOMM分別收跌5.16%、4.03%表現最弱。

長榮(2603)巨型貨櫃輪長賜輪於蘇伊士運河擱淺，可能有10艘運載1,300萬桶原油的油輪將受堵塞影響，為油市多方帶來短線激勵，抵銷EIA庫存數據利空，美油、布油分別收漲5.97%、6.19%。但API、EIA庫存數據明顯顯示，德州暴雪影響的煉油廠尚未完全恢復至暴雪前的水平，加上歐洲再度重啟封城抗疫，德國延長封鎖措施至4/18，印度發現變種病毒且新增確診與死亡數雙創今年高，日本暨前(23)日新增337例確診後，昨(24)日再度新增420確診，疫情回溫速度亦加重市場觀望需求可能轉淡的擔憂。短線上，由於德國民眾對於復活節假期管制強烈反彈，可能取消原定管制計畫，令焦點落於復活節是否出現疫情大爆發。

加權險失萬六，聯發科、聯電成護關門神

雖然費半收黑，台積電ADR收跌5.16%，但今(25)日大摩挑明台積電(2330)確實受到情緒面影響，逢低買進將成主流策略；花旗環球亦預言INTEL成功機會極低，仍令台積電(2330)開低走高，盤中翻紅，偕同聯發科(2454)上攻，令加權一度於盤中反攻16,100大關，但隨台積電(2330)買盤力道減弱，終場收跌0.17%的影響，加權終場漲勢收斂，僅小漲28.02點，以16,060.14點作收。成交量3,171.25億。OTC櫃買指數震盪收黑0.37%。3大類股指數全數收紅。29大類股指數漲多跌少，資金輪動速度仍快，盤面以造紙、觀光、食品表現最佳，終場皆漲逾1%。航運類股仍持續修正，長榮(2603)、萬海(2615)終場皆跌逾4%。陽明(2609)亦收跌3.85%，令類股指數終場收跌2.70%，表現最弱。

(券商軟體)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

【法人動向】

三大法人合計：-173.92億元

外資：-165.73億元

投信：-0.05億元

中國5G手機滲透率逾七成，大摩：聯發科Q2挑戰季增5~10%

權值股部分，聯發科(2454)受到大摩看好，中國1月手機銷售較去年同期成長22%，將有利於聯發科(2454)的訂單動能，同時因為晶片供需吃緊，令聯發科(2454)優先選擇生產天璣720／800的高階晶片，並於3月大幅調漲WiFi晶片10-15%，不但有利於1Q21季報的毛利表現，中國5G手機滲透率保持七成以上，亦有利於晶片價格表現，樂觀看待2Q21有望挑戰季增5~10%，目標價上看1,130元，激勵股價開高走高，終場漲幅擴大至6.15%。而網通部分亦傳晶片缺貨，網通主晶片供應商有望受惠，除了聯發科(2454)以外，瑞昱(2379)亦將受惠缺貨利多，且2021在主動式降噪的需求提升下，帶動TWS的出貨動能，有望令1Q21表現不淡，外資亦有浮現買盤助守月線，終場收漲3.09%。

(資料來源：籌碼K線菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

高股息誘人，中華漲停開出，裕日車續飆近3.5%

個股方面，櫻花(9911)由於在2020年度合併營收達66.28億，年增5.2%，營業利益10.65億，年增11.2%，稅前淨利11.25億，年增6.1%，毛利率36.8%，年增1.2%，稅後淨利8.9億元，年增0.4%，EPS 4.08元，於營收獲利同步創歷史高。並且近10年營收複合成長率6.6%，毛利率從約29%逐年提升至36%以上，連續10年三率三升。在淨水產品及家居事業亦布局有成，Sakura Water淨水專櫃已展櫃210家，於整機及濾心的營業額倍增到1.6億，於2021年底前展櫃總數目標300家。既有的廚衛電及整體廚房方面，亦因產品組合優化，轉向銷售高階智能廚衛電產品，帶動毛利率表現，於2021營收、獲利亦有望續創高。而近日車市受到MIH聯盟成員首場聚會於今(25)日召開而多有表現，其中中華(2204)年度稅後淨利32.77億元，由虧轉盈，且EPS高達6.01元，遠超乎市場預期，預計超額配發每股現金股利7元，再度漲停開出。裕日車(2227)亦受到集團作帳的帶動，加上2020於認列大陸轉投資公司，貢獻獲利約72.84億元，連帶拉抬全年EPS至21.8元，賺逾2股本。過往5年來現金股利發放率均逾9成，市場預期今年可望配發19.6元的現金股息，延續多方力道，終場收漲3.46%。

(資料來源：籌碼K線菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

盤面小結

由於美國3月Markit服務業PMI初值公布值60符合市場預期且為近6年高，為美元帶來動能，美元指數終場收漲0.26%，美元持續在半年線表現有撐，多方格局未變仍為潛在壓力，長線持續關注升息、通膨等議題。市場動向則因歐洲再度封城防疫，日本亦於解除緊急事態後確診升溫，德國可能取消復活節的管制，皆加重觀望氣氛，今(25)日台積電(2330)於盤中翻紅，並且聯發科(2330)帶量大漲6.15%，聯電(2303)亦有反彈助攻，台積電(2330)後續雖仍收黑，但加權仍勉力收漲28.02點，以16,060.14點作收，加權指數於搶回月線前，仍不宜積極提高持股水位。整體而言，台灣經濟數據與出口數據表現皆亮眼，塑化受到油價修正波及表現，金控、造紙、鋼鐵、車用仍各有利多，觀光類股短線受疫情爆發可能熄火，航運運價令季報獲利可期，電子1Q21的基本面未受影響，惟延續先前看法，短線漲多的個股於輪漲快速的背景下，仍應留意獲利了結的修正壓力。

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