PCE續降，耶誕交投清淡美股收紅
上週五(23)美國11月個人消費支出(PCE)物價指數年增 5.5%，略低市場預期，對10月增幅續降，為Fed維持升息立場帶來正面助益，美國密西根大學12月消費者信心指數升至 59.7，略高於初值的 59.1 與上月的56.8。而消費者對未來 1 年通膨預期從前值4.9%降至4.4%，創2021/06以來低，但Fed延續緊縮政策的憧憬獲得提振的同時，同樣令市場市場對於經濟衰退風險的觀望遲遲未去，只是將聖誕交投轉淡，四大指數延續震盪整理腳步，終場全數收紅，漲幅介於0.09%~0.59%。
通膨續降，低成長前景仍有隱憂，美元多方續守年線
上週五(23)美國11月PCE物價指數月率錄得0.1%，符合市場預期，低於前值的0.3%，美國11月PCE物價指數年率錄得5.5%，符合市場預期，低於前值的6%，美國11月核心PCE物價指數月率錄得0.2%，符合市場預期，並持平前值，美國11月核心PCE物價指數年率錄得4.7%，符合市場預期，低於前值的5.00%，由於PCE物價指數為Fed衡量通膨時偏好參考的指標之一，PCE與核心PCE表現皆有回落，顯示Fed升息逐步帶來成效，只是同時，對比Fed預期通膨應回歸至2%的目標相去甚遠，短線回落並不足以令Fed改變既有貨幣政策走向，但同樣符合先前Fed官員陸續出面提及「2023年度峰值利率可能高於5%，並維持比先前預期更長時間」的預防針。美國11月個人收入月率錄得0.4%，高於市場預期的0.30%，低於前值的0.7%，美國11月個人支出月率錄得0.1%，低於市場預期的0.20%，與前值的0.90%，美國11月實際個人消費支出月率錄得0%，低於市場預期的0.10%，與前值的0.50%，
只是由上述資訊來看，市場擔憂的消費者樽節開支，也將隨支出走疲逐步影響經濟基本面，且Fed貨幣緊縮相對不利需求回溫，亦將令市場轉趨保守看待後續經濟數據。美國11月耐用品訂單月率錄得-2.1%，低於市場預期的-0.6%，與前值的0.7%，美國11月扣除國防的耐用品訂單月率錄得-2.6%，低於前值的0.4%，美國11月扣除運輸的耐用品訂單月率錄得0.2%，高於市場預期的0.00%，低於前值的0.50%，美國11月扣除飛機非國防資本耐用品訂單月率錄得0.2%，高於市場預期的0.00%，低於前值的0.60%，美國商務部表示，對耐用品的需求全面下降，降幅最大的是民用飛機訂單。11月整體耐用品訂單的降幅是2020年4月新冠疫情初期以來最大。耐用品訂單在先前三個月都為增長。美國12月密歇根大學消費者信心指數終值錄得59.7，高於市場預期的59.1，與前值的56.8，美國12月密歇根大學現況指數終值錄得59.4，低於市場預期的60.3，高於前值的58.8，美國12月密歇根大學預期指數終值錄得59.9，高於市場預期的58.5，高與前值的55.6，美國12月一年期通脹率預期錄得4.4%，低於市場預期與前值的4.6%，消費者信心指數回溫同樣反映市場對於通膨與經濟觀望出現緩和，只是皆處低迷跡象，「2023高通膨、高利率、低成長」的基調也未有改變，於通膨、利率逐漸符合預期，市場仍逐步聚焦於低成長，且不排除有經濟衰退的風險，上週五(23)美元指數終場收跌0.07%，多方持續苦守年線。
罷工續為觀望，英鎊續延5日線弱勢震盪
上週五(23)英國無重點經濟數據，焦點持續落於各行業罷工大事件上，12月份剩餘時間內，全國鐵路、海事與公路運輸工會鐵路工人預期12/24~27罷工，國家公路(National Highways)交通官員預期12/22~25、30~31罷工，各大機場邊防部隊人員預期12/23~26、28~31罷工，郵差預期23~24罷工，救護車救護員預期12/28罷工，只是英國首相Rishi Sunak表示「會持續對抗通膨，但政府不會同意罷工者提出的加薪要求」，而針對英國護理人員工會「皇家護理學院」(RCN)所提出加薪19%的需求，英國政府表示，無法承擔這個調薪幅度，如果按照這個幅度加薪，就會把原本應該治療病人的錢用來給護士發薪水，並表示，護士和救護車工作人員2022年的平均加薪幅度是4.75%，這跟獨立的薪水複查機構建議的加薪幅度一致，而且這個機構裡面也有工會的代表。只是遭「皇家護理學院」(RCN)反駁該機構成員都是政府任命，並不獨立。而各行業罷工同樣成為短線經濟面最大不確定因素，導致市場持續觀望聖誕、跨年消費情況。上週五(23)英鎊/美元多方延續弱勢震盪，終場收漲0.09%，續處5日線下。
法國國鐵聖誕節罷工，歐元續守10日線
上週五(23)法國11月PPI月率錄得1.2%，高於前值的-0.2%，法國11月PPI年率錄得21.5%，低於前值的24.70%，法國PPI的回升主要來自採礦和採石產品、能源和水的價格回升4.9%(前值降3.6%)，而西班牙第三季度GDP季率終值錄得0.1%，低於市場預期的0.20%，與前值的2%，西班牙第三季度GDP年率終值錄得4.4%，高於市場預期的3.80%，低於前值的6.8%，加上義大利12月Istat消費者信心指數錄得102.5，高於市場預期的98.5，與前值的98.1，義大利12月Istat製造業信心指數錄得101.4，低於市場預期的102.7，與前值的102.5，多空互抵，歐元/美元底部仍有支撐力道，但同樣缺乏上攻火種，只是，法國國家鐵路公司(SNCF)於聖誕節罷工，除12/20時曾發布預測，在檢票員從12/23開始罷工造成部分列車運行中斷，尤其是高速列車(TGV)平均保持2/3的運力。換算約有20萬名乘客受影響無法如期出行，而因罷工而被取消列車的乘客將獲得200%的車票退款，換算費用約花費國鐵「數千萬歐元」，雖然法國政府發言人Olivier Véran曾於12/21譴責這項罷工運動，但於雙方取得共識前，將同樣帶來經濟面上的觀望，上週五(23)終場收漲0.18%，續延5、10日線上整理腳步。
美國第三季度GDP優於預期，金價三失1,800美元/盎司大關
金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，而大環境上如同先前提及，通膨出現觸頂回落跡象，亦令部分市場預期Fed考量經濟的背景下，無法維持無止盡的升息步伐，只是美國經濟、就業情況仍保韌性，相對有利Fed維持升息步伐，以及2023年預期的高利率環境，也連帶令美元持續於年線上表現有撐，而上週五(23)美國PCE續降，且密大消費者信心優於預期，但通膨續處高檔，且信心指數回升緩慢，仍為金市底部帶來部分支撐，黃金/美元上週五(23)再度出現多方點火，終場收漲0.33%，以1,798.56美元/盎司作收，於後市上，現階段市場持續評估2023年的經濟預期，英、歐地區預期相對不明，但美國也無明確衰退跡象，中國疫情確診短線難免影響勞動力市場，但長期普遍樂觀看待解封利於產業復甦前景，只是短線逢聖誕假期，多空減倉觀望合理，故同樣延續先前看法，於1,800美元/盎司關鍵價位有守的背景下「金價突破站穩1,800美元/盎司，可視為黃金/美元避險地位換手訊號」的看法，但Fed於2023仍將維持升息步伐，並不利於部孳息的金市，故換手關鍵落於「美元指數年線跌破，金價1,800美元/盎司有守」兩大要素同時成立，先前未有多方倉位者宜留意追價風險。
俄羅斯恐減產引發供給面觀望，美油、布油雙築短底
油市上，先前提及雖然天氣預報示警大寒流從周二(20)起發威，洛磯山脈(the Rockies)會有強風和大雪，將帶來取暖需求，而美國多數地區於12/24出現冰風暴、凍雨、洪水，以及接近破紀錄的低溫，造成全美至少16人死亡、140萬戶停電、2億人受災，雖有取暖需求，加上多地天然氣井被迫停產，美國天然氣產量降幅達到歷史最高水平，北美最大煉油商Motiva位於亞瑟港的煉油廠，美國燃料價格飆升。美國北達科他州原油產量減少30萬-35萬桶/日，帶來供給面的變化，但風雪同樣導致經濟活動驟減，且英歐地區至2023/01皆深陷罷工問題，相對不利於民眾安排國內、外旅遊行程，燃油需求觀望與之互抵，只是俄羅斯副總理諾瓦克(Alexander Novak)表示，俄羅斯明年可能將石油日產量削減50萬桶至70萬桶，以回應石油價格上限制裁，進一步帶動市場對供給面的觀望，美油、布油上週五(23)終場分別收漲1.49%、2.70%，皆順利搶上12/15前高完成短底，站穩有利續揚，短線上，於中國疫情部分，中國國家衛健委於12/25宣布：「即日起，不再發布每日疫情信息，將由中國疾控中心發布相關疫情信息，供參考和研究使用。」但中國浙江省政府同(25)日表示，當地單日新增確診病例已破100萬例，且這個數字預計未來幾天還將倍數成長，達到單日新增200萬例，同樣帶來短線觀望，只是過往各國解封歷程中，確診爆發為共存前難以避免的階段，後續仍有望隨確診出現峰頂後，焦點回歸於解封對供應鏈的利多，故維持先前看法，短線聚焦英國罷工潮，中國則留意醫療資源負荷消息。中期格局重點仍落於英、歐、美經濟數據，以及疫情爆發期，中國經濟數據是否衰退，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」不利於油市多方動能，技術面上續以百元大壓為長線關鍵分水嶺。
CarMax破底空方回補收復5日線，新車銷量看法宜保守
S&P500 11大板塊全數收紅，能源、公用事業2大板塊終場分別收漲3.19%、1.03%，表現較穩，醫療保健、資訊科技2大板塊終場分別收漲0.06%、0.10%，表現較平。成分股中APA Corporation、CarMax終場分別收漲5.73%、5.17%，表現最佳，Moderna、Illumina分別收跌4.44%、2.32%，表現最弱。值得留意的是，CarMax於上週四(22)公布2023財年第三財季營運報告，季度營收僅65.1億美元，年減23.7%，低於市場預期的71.6億美元，而季度EPS僅0.24美元，年減幅高達85%，並低於市場預期的0.64美元，而市場最為關注的二手零售銷售量部分僅180,050量，年減幅高達20.8%，同店二手銷售額則年減22.4%，高於市場預期的年減17.4%，從購買量來看，CarMax從消費者和經銷商手中購買238,000輛汽車，與去年同期創紀錄的第三季度相比，年減39.8%，對此總裁兼首席執行官Bill Nash解釋主要反應「廣泛通膨、利率攀升和消費者信心持續低迷等宏觀經濟，以及CarMax故意放慢購買速度以應對貶值等因素」，而令人較為擔憂的是，新車庫存處於歷史低位有利推升二手車價格，只是就Manheim Used Vehicle Index的數據上來看，1月份二手車拍賣/批發價格開始下降。新車庫存的5年下滑趨勢在2月觸底，然後庫存在3月至9月逆轉並攀升。而CarMax於9/29公布2023財年第二財季營運報告時所面對的「高通膨、高利率、消費者信心低迷」等利空並未改變，且財報中Bill Nash也坦言，正在優先考慮降低成本，而庫存緊縮也令投資目光焦點轉向現金儲備，CarMax在本季度現金儲備拉升至6.88億美元，遠高於去年同期的0.65億美元，縱然現階段尚未傳出人力精簡，但對於前景看法同樣審慎，縱然上週四(22)股價破底後空方出現獲利了結回補跡象，於上週五(23)終場收漲5.17%，順利收復5日線，但同先前提及，過往二手車的市場表現常被認為是新車需求的風向球，如消費者出現無法負擔二手車的情況，勢必更難以負荷新車，CarMax銷售數據並不利於後續其他車商營運前景預估，宜審慎看待本次財報季車商新車銷量預估與前景看法。尖牙股全數收黑，其中Meta漲幅0.79%，Amazon漲幅1.74%，Netflix跌幅0.94%，Apple跌幅0.28%，Alphabet漲幅1.68%。
美國11月新屋銷售意外亮眼，Home Depot收復5日線
道瓊成分股漲多跌少，其中Chevron、Walt Disney終場分別收漲3.09%、1.55%，表現最佳，MMM、Amgen終場分別收跌1.19%、0.51%，表現最弱。而先前於市場出現2023利率峰值預期可能再度提高時，曾提及貸款負擔加重，加上房市數據公布接連走疲，並不利於家裝前景，雖然上週五(23)美國11月新屋銷售總數年化錄得64萬戶，高於市場預期的60萬戶，與前值的60.5萬戶，而月率部分錄得5.8%，高於市場預期的-4.7%，低於前值的8.2%，連帶令GDPNow將美國4Q22的實質GDP預期年增修正至3.7%，高於12/20的2.7%，對此，美國國家建築開發業協會的首席經濟學家Robert Dietz指出，為房貸利率自數週前的高於7%降至目前的6.3%，但由英國最大的房地產開發商和房屋建築商之一的Berkeley Group來看，2022年的股價跌幅達19%，對比與房市連動敏感、家裝市場指標Home Depot在2022股價跌幅約23%來看，能明顯發現，市場對於房市景氣看法普遍保守，尤其全球通膨居高不下，Fed、英央(BOE)、歐央(ECB)目前在升息的方向也尚未出現轉向，仍相對不利於2023的房市前景，雖然上週四(22) Home Depot於年線取得支撐後收腳，並於上週五(23)續揚突破5日線，但股價先前並未能站穩8/16前高完成築底，8/16頸線由支撐轉壓力，仍應留意追價風險。費半成分股全數收紅，Micron、Entegris終場分別收漲1.56%、1.53%，表現較穩。Nvidia、ASML終場分別收跌0.87%、0.82%，表現最弱。
交投急凍不足1,200億，加權小漲13點未能收復半年線
上週五(23)美元指數終場收跌0.07%，卻續於年線上有撐，仍相對不利於新台幣多方拓展攻勢以外，市場關注的台積電ADR於上週五(23)終場收跌0.52%，續處於5日線下，亦不利於本週加權多方開局，今(26)日電子成交比重不足4成持續維持弱勢震盪，金、傳撐場多方，雖然陸股開高走高，但港股仍未能搶回平盤，加上加權缺乏買氣，台積電(2330)成為電子撐場要角，但聯發科(2454)、創意(3443)、南電(8046)、欣興(3037)、大立光(3008)皆無表現，與之互抵，而非金電族群再度有資金換手跡象，上週撐場族群之一的貨櫃航運，隨萬海(2615)開低未能搶回平盤後，短單獲利了結賣壓導致萬海(2615)終場跌幅擴大至4.41%，也連帶長榮(2603)、陽明(2609)受累收跌2.99%、3.42%。資金集中往生技、塑膠避險，除台塑四寶、工具機、網購、汽車，在中化(1701)、中化生(1762)、生達(1720)、永信(3705)、杏輝(1734)強攻漲停的背景下，南光(1752)亦續強大漲7.92%，美時(1795)借勢收復5日線，加權指數終場震盪收漲13.50點，以14,285.13點作收，成交量1121.15億，3大類股指數全數收紅，29大類股指數漲多跌少。OTC櫃買指數中，千金股多方不振，力旺(3529)、信驊(5274)終場分別收跌3.70%、2.46%，為中小空方壓場利器，而生技雖有強生(4174)、順藥(6535)續攻漲停，保瑞(6472)開高站穩月線後獲多方點火，終場收漲3.08%，但前段焦點合一(4743)開高走高突破月線後無力守穩月線，終場甚至翻黑收跌0.58%，也連帶令藥華藥(6446)、台康生技(6589)未獲買盤點火，終場分別收跌1.23%、1.20%，出現生技內部輪漲態勢，電子紙龍頭元太(8069)雖於搶回5日線上一度獲買盤青睞，但逢月線壓力，量縮未能突破的背景下，觀望賣壓再度出籠，終場翻黑收跌0.6%，而上週表現搶眼的鈊象(3293)多方休息，午盤翻黑終場收跌1.06%，回測半年線。OTC櫃買指數終場收跌0.16%，延續半年線整理腳步。
(券商軟體)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
【法人動向】
三大法人合計：-49.36億元
外資：-39.12億元
投信：+6.01億元
POYA Beauty搶拓年輕人客群，寶雅(5904)重返多頭
權值股部分，儘管2022因俄烏戰爭所累，技嘉(2376)伺服器產品停止供銷至俄國，對其營收帶來低個位數占比影響，原預期全年度可有至少5成的年增動能也有所收斂。不過董事長葉培城日前指出，看好產業應用對伺服器需求增溫，將帶動其伺服器業務持續成長，2023年在技嘉整體營收比重甚至有機會拉升至達25%，同時在歐、美也都將擴增後段最後組裝的小型產線，以就近因應客戶出貨需求。據了解，技嘉(2376)目前手上伺服器的forecast已達2024年，預估2023、2024年都仍將有雙位數的年增幅，也將為新成立的百分之百持有子公司技鋼科技，挹注首年即達數百億元規模的年度營收表現。激勵今(26)日股價開高一度搶上年線，但大盤量縮，前壓亦待消化，於失守年線後部分短倉賣壓出籠，終場收跌1.41%，暫收於月線下。題材部份，疫後階段市場持續聚焦解封與邊境開放是否能帶動內需，而前段除觀光股與生技同樣出現輪漲態勢，除飯店的晶華(2707)、王品(2727)一度有所表現，於旅行社、航空雙雄同有買盤輪翻點火，於內需零售上，經濟部公布今年11月零售業營業額年增1.4%，創連15紅，也令市場部分目光再度拉回實體客流復甦利多，寶雅(5904)11月累計合併營收175.4億，年增10.8%；寶雅(5904)表示除將持續展店，亦將加速數位布局，包括持續推廣POYA PAY行動支付、完善POYA BUY寶雅線上買，藉由產品組合優化以及完整數位布局提升消費者體驗，而加上以五金百貨為主的第二品牌寶家，截至11月底為止，全國共有302間寶雅、39間寶家；且為精準掌握消費需求，寶雅(5904)新增主打以彩妝為主店型的POYA Beauty，並於12/17日在新店民權開出第1間店，根據規劃，POYA Beauty目標於都會及年輕人聚集的商圈展店，預估2023年也有相關店型的展店。今(26)日股價開高於季線取得支撐後，獲買盤點火走高，終場漲幅擴大至5.03%，順利突破月線重返多頭。
(資料來源：籌碼K線 菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
2022年出貨年增5-6成，中光電(5371)業內外皆美
族群部份，軍工、太陽能、生技、防疫、抗凍劑等皆有資金青睞，其中，軍工股先前經濟部於上週三(21)公布軍用商規無人機系統共有9家廠商獲選，就先前經濟部於11月須知中明確提及「規劃由民間廠商協助軍方開發「微型」、「目獲型」和「監偵型」三類無人機，其中監偵型再分為「監偵型」、「陸用型」和「艦載型」三款，一共五款。」本次微型無人機由雷虎(8033)、經緯航太(8495)和中光電(5371)智能機器人三間公司主導；目獲型將由神通資訊科技和自強工程顧問負責；監偵型由神通資訊科技、中光電(5371智能機器人和佳世達(2352)科技獲選；陸用型為長榮航太(2645)和經緯航太(8495)負責；艦載型則由富蘭登科技和智飛科技擔當開發，其中中光電(5371)於本業上受惠微投影機出貨強勁，1~3Q22影像事業出貨量突破110萬台，確認超越去年，2022年出貨年增達5-6成，且2Q22以來，連續2個季度營益率突破5%，匯率有利因素以及產品組合優化的背景下，1~3Q22稅後淨利為19.87億元，年增32%，稅後EPS達5.08元，轉投資部分，2H17成立宇康醫電、誠屏科技、譜鉅科技、中光電智能雲服及中光電智能機器人等五家子公司，其中，中光電智能機器人的產品率先導入4G LTE、5G及全自主化AI無人機技術，與美日知名企業展開安控、巡檢及物流等相關合作，日前宣布與Teledyne FLIR合作專業級公共安全和工業檢測無人機，並在台灣設計與製造，且於4Q22開始在美國地區銷售，本次獲選經濟部合作廠商進一步帶動股價於上週四(22)跳空向上搶回季線，並於今(26)日開高站穩月線後續獲買盤青睞，終場收漲4.91%。
(資料來源：籌碼K線 菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
快速小結
整體而言，基本面上，上週五(23)經濟部公布商業三大營業額統計，受終端市場疲弱影響，11月批發業營業額為9,981億，年減8.3%，結束24個月正成長；但內需產業仍旺，零售業11月營業額3,827億，年增1.4%、連15紅，創歷年同月新高，餐飲業營業額760億，年增13.3%，為連7個月正成長，歷年同月次高。只是同日(23)公布最新工業生產指數， 11月工業生產指數為130.30、雖創下歷年同月次高，卻仍年減4.93%、仍寫下連三個月負成長，製造業年減5.26%、同為三連黑，經濟部表示，連黑除因2021年高基期，也受全球經濟受通膨及升息影響，終端市場需求下滑，以及產業鏈持續進行庫存調整影響。國發會將於明(27)日公布最新景氣燈號，受全球經濟降溫，以及批發零售、出口成長走弱的影響，市場預期在尚未公布的數據沒有出現重大變化的背景下，11月景氣轉為藍燈的機率高，而先前提及，亞洲區基本面與中國疫情息息相關，但防疫放寬短線接踵而來的疫情爆發導致勞力短缺，目前傳出包括廣東、浙江、山東等地已有高達六成企業被迫提前放假，尤其訂單稀缺、庫存攀升的紡織業更普遍選擇減產、停產。亦有部分企業將年假拉長到60天，過渡景氣寒冬，且昨(25)日浙江單日確診突破100萬例，市場普遍預期農曆傳統年假將為疫情爆發期，亦不利於1Q23需求前景，今(26)日加權指數終場震盪收漲13.50點，以14,285.13點作收，成交量1121.15億，續陷半年線攻防，加上外資聖誕假期買盤轉淡趨勢預期一路延續跨年，且先前提及，時序上逢4Q22季底，2023新年提前，投信陸續浮現季底結帳情況，反彈格局雖尚存，但於搶回半年線前多方仍宜審慎，前段漲多族群宜留意追高風險，於操作部分仍可擇優布局，但破線同樣應嚴守停損。
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