S&P 500與VIX關聯？
今年以來，市場上逐漸出現美股過熱的聲音，除了以總市值/GDP超過130%當作佐證外，亦有人以VIX波動率指數近期處在10附近震盪當作說明，上一次VIX在同樣水位震盪發生於2006年底。
VIX波動率指數由美國芝加哥期權交易所（CBOE）推出，以S&P500指數選擇權的價平與價外的權利金去計算出未來30天市場預期的波動程度，因此VIX波動率指數又被稱為恐慌指標。以S&P 500指數為例，通常股市下跌，伴隨著急於退場的投資情緒將導致股價波動程度加劇，此時VIX指數將顯著攀升；反之，股市上漲，伴隨著行情看多的滿足心態，此時VIX指數將逐步下滑。因此，通常VIX指數超過40，代表市場對未來出現非理性的恐慌，相對的，VIX指數低於15，則代表市場對未來出現非理性繁榮。
VIX指數的改變?
根據M平方對VIX近幾年的次數圖可以得到兩個結論：
1.在2011年以後，VIX較過往相比，更長的時間會出現在10-15左右的水準波動(綠色的線)。VIX 指數愈來愈容易出現在繁榮區間，這也使得非理性繁榮訊號 (小於15)，出現較為不準確的情況。也就是說，因VIX指數過小而預期未來出現股市大崩盤的機率和可能性較以往降低。
2.VIX多屬僅能表示當時的現象，屬同時指標。5/16川普爆發通俄門事件，當日VIX暴增超過40%，同時S&P 500指數當日大幅下跌1.82%。然根據M平方的測算，當VIX指數當日攀升超過40%時，未來30天VIX指數可持續增長的比例僅剩下33%，意味著當VIX突然暴增時，投資人恐慌情緒將導致S&P 500指數呈現反向下跌，但拉長來看，VIX指數持續上漲機率低，影響屬於短期。
結論
VIX 波動率指數的經濟意義為：當預期市場波動增加，投資人要求增加合理之股票報酬率，於是股票下跌，但波動值太高代表投資人過於恐懼，股市可能產生變盤，反之亦然。M平方認為，VIX 指數相較過往較容易出現疲乏繁榮訊號，且多次屬於同時指標的情況下，除了追蹤VIX 指數，也應該同步觀察美股相關基本面指標，才能對美股的評價有更進一步的調整。在基本面未出現大幅度變化的情況下，VIX 指數的波動仍然偏向短期，長線布局的方向不必出現大幅度變化。
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