美債賣壓沉重 上次殖利率漲這麼快、全球股市崩

MoneyDJ新聞 2025-01-09 13:52:02 記者 郭妍希 報導

受到市場憂心美國經濟深具韌性、川普(Donald Trump)的關稅與移民政策可能再次引發通膨影響，美國公債殖利率揚升至去(2024)年4月以來最高峰、觸及4.7%，這個水位近來經常對美股造成壓力。

綜合路透社、Business Insider等外電報導，美國10年期公債殖利率8日盤中攀升至4.73%、創2024年4月25日以來新高，但下午略為拉回至4.677%。(註：公債價格與殖利率呈反向走勢。) 自去年9月中旬聯準會(Fed)展開降息循環以來，10年債殖利率不跌反漲，至今已跳升超過1個百分點。

2022~2023年期間，美國10年期公債殖利率也曾來到上述水位附近，當時全球股市大幅拉回。然而，這一次股市漲勢僅稍停，暗示若殖利率進一步跳升，股市恐怕還有續跌空間。

高盛包括Christian Mueller-Glissmann的策略師團隊發表報告指出，股市與債券殖利率的關聯性再次轉負，若殖利率在缺少良好經濟數據的環境下持續跳高，終將衝擊股市。

高盛直指，本次債券遭到拋售、股市卻相對有韌性，若經濟成長傳來利空，近期修正風險偏高。值得注意的是，殖利率曲線轉趨陡峭之際，長債殖利率的漲勢最凶猛，暗示投資人對美國財政及通膨風險感到擔憂。

美國銀行(Bank of America)日前就警告，美國股市可能進入好消息被視為壞消息的階段。

美銀預測，預定本週五(1月10日)公布的2024年12月就業報告應該「表現穩健」，非農就業人數有望增加175,000人，略低於11月的227,000人。不過，失業率預料將持穩於4.2%。「這應是鼓舞人心的訊號，因為11月失業率幾乎接近4.3%。」

然而，這份強勁的經濟數據可能促使聯準會(Fed)改變政策立場。美銀指出，若就業市況快速止穩，則本波降息循環或許已經結束。此外，「若本週五的就業報告表現強勁，則利率壓力對股市造成的逆風、將比良好經濟為股市帶來的順風更強烈。」

根據Bianco Research創辦人Jim Bianco統計，1963年以來，Fed展開降息循環後的115天內，僅1981年的公債殖利率漲幅高於2024年。(圖見此，其中黑色線是2024年Fed降息後的10年債殖利率走勢，1981年是咖啡色線) Bianco認為，這暗示債市不認同Fed降息政策，也代表金融環境出現實質變化。

(圖片來源：shutterstock)

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資料來源-MoneyDJ理財網