聯電血流不止單月下跌逾13%　陸行之：還有一大隱憂

外資近來持續拋售聯電股票，從10月以來已經賣超超過44萬張，導致聯電股價表現疲弱，近一個月下跌超過13%。這一連串的拋售行為也讓市場對聯電的未來充滿疑慮。半導體分析師陸行之就在社群平台上分析，事實上外資拋售潮不僅影響聯電股價，聯電的長期經營還隱藏著更深的風險，即「擔心獲利率時時再次歸零」。

聯電第三季毛利率僅達33.8%，不及市場預期，外資也持續賣超。周一外資再度拋售2.9萬張，讓聯電繼續成為賣超王，光14天內總拋售量就已超過44萬張。此外，先前力挺聯電的投信在連續三日大量買進後，近日也轉而拋售超過4000張，自營商則連續兩天賣出超過5100張。在三大法人同步出貨的壓力下，聯電股價呈現開低走低。

陸行之進一步指出，聯電在晶圓代工市場上已和台積電競爭超過30年，但台積電在7奈米及6/5/4/3/2奈米製程建立領先地位。此外，成熟製程成長率及份額似乎也跟聯電一樣流失給每年投資75到80億美元資本開支的中芯國際。他也直言，聯電的隱憂是擔心獲利率時時再次歸零，且聯電每年也得投資30億美元資本開支在12奈米成熟製程特殊工藝，跟英特爾的合作同樣受到代工產能分割而充滿變數。

在不缺人跟產能，但缺優質客戶的情況下，聯電過去5年在12奈米成熟製程的份額始終保持在15到17%左右，但為了增加特殊工藝產能及維持晶圓代工單價，產能利用率，即將跌破70%及毛利率無法守住30%，儘管保住份額，但營業利潤率重回過去10%上下，與台積電的差距可能進一步拉大。

延伸閱讀

• 享譽國際抽象畫大師莊喆離鄉50年　亞大現代美術館舉辦大型特展
• 施俊吉稱擋人財路遭拔官　卓揆：嚴禁國營事業負責人特權不法