萬海、陽明、長榮…它一周漲3成航海王再現身！BDI狂飆「航運股走勢用基本面無法理解」該追該賣？

作者 : 林韋伶

圖片 : shutterstock

因紅海危機、美國國際碼頭工人協會（ILA）罷工等因素，讓沉寂已久的航運類股再度翻紅，BDI指數大漲近4%，貨櫃三雄長榮(2603)、陽明(2609)單周大漲逾1成，萬海(2615)更是狂飆3成之多。

甫掛牌上市、有「航海王ETF」之稱的野村全球航運龍頭息收ETF（00960），也一度衝出一天近2成漲勢。

然而，卻有長期觀察航運產業的分析師直言：「現在的航運股走勢，不是用基本面可以理解的。」

近期影響航運股走勢的最重要因素，復華復華基金經理人呂宏宇分析：「答案是戰爭。」至於這場戰役會不會持續？他判斷持續的機率高，「因為這是一場仇恨等級的戰爭，不只是爭搶利益或利益交換，仇恨是比較難解的」。

也因此，儘管從產業的基本面來講，今年供需狀況是差的，但航運股還是拉出一波驚人的漲勢。呂宏宇指出：「扣掉紅海危機的因素，今年的交船數是史上最高的，雖然供給暴增但因為中國經濟疲弱，所以需求其實是弱」。

連分析師都看不懂！航運漲勢無法用基本面理解

一名長期觀察航運產業的分析師也直言：「現在的航運股走勢，不是用基本面可以理解的。」

如果從歐洲線期貨價格走勢來看，不難理解為何分析師會有這樣感嘆，目前現貨價每TEU（20呎櫃）是2800美元，但12月期貨價格跌到2000美元、2025年2月更是跌到1500美元，這數據代表歐洲線的貨主預期2025年運價將走跌，恐怕導致2025年貨櫃海運業者獲利衰退。

不過，影響股價的因素並非只有基本面，宏遠投顧分析：「股價漲到太高、太貴就是最大利空，現在許多個股股價存在泡沫及軋空成分，實際買盤難進場；當有其它更有價值的股票出現時，資金就會從高本益比股，流動到低股價基期及低本益比個股。近日價值低估及股價基期較低的傳產股、原物料股、中國收成股、航運股走漲的情況，預期可能還會持續一段時間」。

在資金面、消息面對航運股有利的環境下，呂宏宇點出：「航運就是經濟的反應，後續需求面有高機率向上，預估供給面也會好轉，只是明年假設沒有紅海危機，預估運價還是會拉回來。如果紅海危機成為常態，投資航運股將是不錯的時點」。

投資單一產業ETF波動大 專家：定期定額可降低風險

只是，對有興趣當航海王的投資人來說，應該用怎樣的操作策略才能一帆風順呢？野村投信投資策略部副總經理但漢遠分析，景氣循環連動大的投資標的，像是AI科技或航運股，投資機會與爆發力驚人，但伴隨的波動度也不小，因此對於風險承受度不高，或是平時沒時間盯盤的投資人來說，定期定額是相對適合的參與方式。

若有投資人想透過買航運ETF的方式參與行情，野村投信提醒投資人，要留意折溢價幅度，勿過度追價。此外，由於投資單一產業股票的波動大，從市場風險、集中度風險、流動性風險、折溢價風險、追蹤誤差風險、終止上市風險…等，投資人都應謹慎留意，並隨時掌握商品重大公告及市場變化。

野村投信解釋，若交易市價高於淨值為溢價，低於淨值則為折價，根據效率市場調節機制，ETF「市價會朝向淨值靠攏」，因此溢價買進代表買貴，建議投資人不要再一窩蜂搶進，以防可能有被套牢的風險。

野村投信也建議，在進行資產配置或投資單一產業ETF時，應考量自身的財力適度配置及風險承受度，且通常需要長期持有才能發揮投資效益。

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