(圖片來源：shutterstock)
記憶體充斥著我們的生活
在現今社會中
大至數據中心、伺服器，小至桌上電腦、手機
都脫離不了記憶體
記憶體象徵著電子產業的頭部
率先引領電子業起飛
記憶體種類
依據儲存資料後是否需要不斷供電
可分為揮發性和非揮發性記憶體
揮發性記憶體一旦停止供應電源
記憶資料便會消失
如動態隨機記憶體（DRAM）、靜態隨機記憶體（SRAM）
而非揮發性記憶體即使沒有供應電源
也能保存已經寫入的資料
如唯讀記憶體（ROM）、快閃記憶體（Flash）
靜態隨機記憶體結構相對動態隨機記憶體複雜
因 SRAM 電晶體數目較 DRAM 多了 5 個
故功耗大且讀寫速度快
相對價格上也較高
多運用於須高度計算如數據中心、伺服器
快閃記憶體近年來已取代唯讀記憶體
靠著重量清、體積小、功率低等優點
應用在電子產品硬碟上
快閃記憶體又可細分為 NOR 型和 NAND 型快閃記憶體
雖 NOR 型記憶體導入時間比 NAND 型快閃記憶體早
但 NAND 型快閃記憶體寫入速度快、價格相對低
故目前以 NAND 型快閃記憶體最為普遍
多用於 USB 硬碟、固態硬碟（SSD）、手機儲存空間
記憶體市場概況
根據 Statista 統計
全球 DRAM 晶片市場由市佔比 43.5% 的三星稱霸
而 SK 海力士與美光緊追在後
市佔比分別為 29.2% 和22.3%
全球動態隨機記憶體或快閃記憶體交易市場
分為合約市場與現貨市場
合約價是指記憶體生產商直接與 PC 廠簽署合約
取得長期穩定的供貨來源
若生產商無法順利供應給 PC 廠
則 PC 廠可直接到記憶體市場購買
就形成所謂的市場價
動態隨機記憶體或快閃記憶體兩大主流記憶體中
隨著景氣影響，價格波動相當大
由於不受合約綁定的市場價
率先感應市場的波動
而後續合約價也跟隨市場價被影響
目前的合約市場中主要受到記憶體生產商所掌握
包括上述所提到的三星、SK 海力士、美光
原因在於記憶體生產商主要客戶還是以 PC 廠為主
產能須優先供應給 PC 廠
剩下產能才分配給模組廠
或許你會好奇
為什麼美光可以在三強鼎立的局面
存活到現在呢？
透過本文分析美光的經營策略
以下本文將依序探討
✏ 公司介紹–以台灣為製造中心，一條龍的生產模式
✏ 營運狀況–公司營收受景氣影響極深，製程技術領先對手
✏ 財務表現–2016 年出現首度虧損，近幾年穩定成長
✏ 未來展望–搭上人工智慧浪潮，開拓記憶體市場
公司介紹–以台灣為製造中心，一條龍的生產模式
成立於1978年，總部在愛達荷州的博伊西市
為全球半導體公司
公司主要製造與銷售動態隨機記憶體和快閃記憶體
多用於電腦系統、網路、資訊產品
作為全球知名的半導體記憶產品生產商
產量位於全世界數一數二
美光對於產品高品質的要求下
2017 年將台灣定義為「卓越製造中心」
意指產品從前段的研發設計到晶圓的生產製造
到最後階段封裝測試
一條龍式的產品線在同一地完成
由於製程集中
不儘可以縮短產品在開發與生產的週期
更有效率調整商品的品質並達到最優化
使產品能在市場上更有競爭力
美光是全球唯一一間
以動態隨機記憶體、NAND 快閃記憶體、3D XPoint 的垂直整合供應商
將產品組合持續朝更高附加價值的方向邁進
加速人工智慧的開發、推動更快的資料分析
為客戶創造更大的商業價值
※科普：3D XPoint
英特爾和美光於 2015 年提出的非揮發性記憶體技術
嚴格來說
3D Xpoint 既不是快閃記憶體也不是動態隨機記憶體
它是一個介乎這兩者之間的技術
而 3D XPoint 對於現今記憶體市場的發展極為重要
營運狀況–公司營收受景氣影響極深，製程技術領先對手
美光業務部門主要分為 4 個部門
為運算與網路業務部門、行動業務部門、儲存業務部門、嵌入式業務部門
由於看好未來手機在 5G 市場的影響力
在 2019 年將行動業務部門營收比例增至 27%
透過收購提升公司產能
2013 年正式收購爾必達和瑞晶
美光重新分配產能
將新加坡廠全數轉為 NAND 快閃記憶體
爾必達和瑞晶主要以行動業務為主
隨後在 2016 年華亞科賣給美光
成為台灣最大的外商公司
華亞科主要以運算與網路業務為主
營收隨著景氣影響而變化
記憶體於 2014 年成長幅度高達 16.9%
從營業收入來看
由於 2013 年購併爾必達和瑞晶增加產能
使美光隔年營收成長高達 80.29%
隨後在 2016 年因記憶體供過於求
DRAM 單價持續下滑
導致該年營收率退 23.43%
2017-2018 年 NAND 快閃記憶體和 DRAM 價格居高不下
加上智慧型手機旗艦機種的旺季效應
帶動上游廠商營收大幅提升
而2019 年受到 DRAM 和快閃記憶體供過於求
導致產品價格下降
由此可看出
記憶體市場受景氣影響很深
一旦景氣反轉向下
記憶體產業會率先表現出來
可以說是電子業的領先指標
再來看看營業收入來源
因 PC 大廠皆在美國
故營業收入來源以美國為大宗
佔了整體 53.2%
其次為中國和台灣市場
分別為 15.36%、11.55%
亞太地區也是美光第二大市場
占了整體營收 42.31%
優於其他競爭對手
在三強鼎立的局面下（三星、SK 海力士、美光）
美光即使在 DRAM 和 NAND 快閃記憶體技術上與對手有所重疊
但美光在 DRAM 技術上在 2019 年年中量產 1Z 奈米製程技術
比起三星、SK 海力士都還來的早
而 1Z 奈米製程顯著提高位元密度、大幅增進效能且降低成本
多用於人工智慧、自動駕駛車輛、5G 等等
美光提早搶先佈局
綜觀以上
美光優勢在於擁有比競爭對手更完整的記憶體技術
包括 DRAM、NAND 快閃記憶體以及 3D XPoint
提供客戶更完整且客製化的選擇
成為 5G 時代搶占市場的主要武器
財務表現–2016 年出現首度虧損，近幾年穩定成長
從營運概況得知
因 2016 年記憶體市場供過於求
導致營收不如預期
造成該年度在近 5 年首度出現虧損
營收成長動能則在 2017-2018 年大幅度增長
搭上智慧型手機熱潮
創下歷史最佳紀錄
而每股盈盈餘也完完全全跟隨公司營收走向
近 5 年沒有額外的業外因素影響
只要營收好每股盈餘就增加
未來展望–搭上人工智慧浪潮，開拓記憶體市場
根據 Statista 預測
人工智慧市場將以年複合成長率達 43.41%
因應這幾年人工智慧與物聯網快速發展
需要高速運算的科技產品
使全球記憶體市場需求量穩定成長
瑞士信貸也表示
除非全球數據量減少或者不再重視數據分析
否則記憶體的重要性將日益提高
美光不斷透過併購
強化產品線的穩定度和品質
以及不斷在研發上下苦功
推出具有差異性的產品
搭上這波人工智慧熱潮
逐漸站穩記憶體市場
本篇重要結論
人工智慧趨勢在即
將帶起人工智慧周邊商機
記憶體就是受惠的其中之一
美光在記憶體有著相對優勢
領先的製程加上業內唯一的 3D XPoint 技術
主打高效能低成本的產品
且能夠提供客製化的選擇
有效提升產品的附加價值
在同業中脫穎而出
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