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裕隆(2201)於11/16召開法說會，受轉投資虧損拖累，累計前三季獲利表現不如預期，究竟甚麼時候會轉虧為盈呢?電動車是否能為裕隆帶來轉機呢?讓我們一起來看看吧!
公司簡介
裕隆(2201)創立於1953年，在成功試造第一輛吉普車後，成為日產(NISSAN)全球第一家海外授權的公司，並生產各種汽車零件。2005年12月為規劃「整車工業自主技術建立計畫」專案，與宏達電(2498)、億光(2393)等IT業者合資成立「華創車電」，並以此計畫為基礎，於2006年著手自主品牌車型的整車開發，並於2009年1月成立自主品牌納智捷(LUXGEN)，2021年於國產車品牌中佔有率約11.36%。
防疫險虧損收斂，明年將轉虧為盈
裕隆雖旗下裕日車及自有品牌LUXGEN成車銷售減少，但旗下裕融企業營收增加13%，縮小衰退幅度，累積前三季營收560億元，年減3%；因杭州裕融大樓完工銷售，旗下裕捷營業淨利較去年增加5.33億元，加上裕融營業淨利增加18.54億元，因此裕隆營業淨利78億元，年增44%；EPS -1.98元，虧損主因為轉投資公司新安東京產險的防疫險理賠虧損，到第三季已認列316億元。管理層表示，新安東京產險的防疫險在明年二月全數到期，從第三季EPS虧損幅度大幅收斂來看，2023年第一季將有望轉虧為盈！
(圖片來源：價值K線)
電動車訂單滿手，有望轉型成功
與鴻海(2317)合作推出的首款電動車n7，搶購狀況超乎預期，兩階段的預售活動便吸引了超過2.5萬張訂單，預計於2023第四季上市，並在2024年第一季消化完畢。從下圖來看，裕隆近五年車輛銷售量(包含NISSAN及LUXGEN)落在30,000~50,000輛，從在手的2.5萬筆訂單來看，n7銷量有望超越自有品牌(LUXGEN)的車款，在電動車趨勢下，將成為獲利來源，並帶領品牌成功轉型。
除推出首款電動車，裕隆三寶也規劃在2023年「季季都有新車」，全年將推出至少10款新車，且管理層預期明年內需復甦，在新款電動車及多款新車注入車市下，本業後市展望相當正面。
(資料來源：裕隆、CMoney整理)
本業獲利穩健，有望發放股利
裕隆管理層表示，雖轉投資產生虧損，但因本業穩健成長，將考慮配發股利。在不考慮轉投資損失下，累計前三季EPS 4.9元，已超越2021全年EPS，因此2022股利配發金額仍有機會與2021年相同。
營運有望由虧轉盈，推動股價上攻前高
綜合上述，考量1)防疫險虧損收斂且明年二月防疫險保單全數到期，2)首款電動車熱銷，將為品牌帶來轉機性，3)2023年多款新車注入車市，加上內需預期復甦，將增添營運動能，因此市場預估2022/23營收各為768/814億元，EPS各為-0.87/5.29元。在11/11公布財報後，11/14日股價盤中鎖漲停，並在法人買超下延續上漲動能，即將挑戰前高！
(圖片來源：籌碼K線)
資料來源：CMoney
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