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理財

輝達股價冷掉了?外媒點出黃仁勳最大致命傷:台灣!為何這麼說?

數位時代

更新於 2023年08月31日05:10 • 發布於 2023年08月30日22:09

輝達(Nvidia)前陣子發布第二季財報後,由於AI浪潮帶動資料中心業務大漲,以及上調財測預計第三季營收將年增170%至160億美元,股價旋即大漲一度衝破500美元創下歷史新高,然而漲勢卻未能持續,《金融時報》的一篇評論便指出,這或許與「台灣」脫不了關係。

各大科技巨頭間的AI競爭白熱化,身為背後最大軍火商的輝達自然受到投資者青睞,邁入2023年至今股價已經成長240%,使得市值突破1.2兆美元大關,而8月下旬發布的財報,更被外界視為AI發展的風向標。

儘管有許多聲音指出輝達的股價被嚴重高估,但隨著他們繳出超過一倍的營收成長,Refinitiv估計,輝達的股價約是未來12個月預期收益的33倍左右,已經達到與競爭對手AMD本益比接近的水準。而過去同樣身處熱潮中心的特斯拉,至今本益比仍約70倍上下。

然而發布亮麗成績單後,股價卻似乎快速冷卻,近日《金融時報》亞洲評論編輯尹允(June Yoon)便指出,這很可能是因為輝達與台灣密不可分的關係。

輝達股價觸頂了嗎?為何黃仁勳痛點是台灣?

原因一:仰賴台積電CoWos製程,其他廠商難以取代

輝達的所有AI晶片均是由台積電所生產,但AI熱潮並沒有給台積電帶來太大的營收變化,今年第二季財報中,台積電營收為4808.41億元,與去年同期相比甚至有所下降,而包括AI及5G在內的高性能運算(HPC)業務營收貢獻為44%,與去年同期的43%差距不大。

《金融時報》指出,這或許代表輝達的高成長除了銷量成長外,很一部分要歸功於他們在AI晶片領域的議價能力。然而這或許也側面反應出,生產能力已經面臨瓶頸,倘若未來AI晶片需求進一步高漲,輝達很可能應付不過來。輝達也聲稱,目前AI晶片只剩3.2個月的庫存,目前在二手市場上H100晶片價格居高不下,或許就是陷入短缺的前兆。

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金融時報指出,輝達對台積電CoWos先進封裝的高度依賴,是他們在台灣的一大風險。

輝達對台積電的依賴不僅僅因為他們掌握4奈米先進製程技術,三星、英特爾也都提供先進製程代工,三星甚至在去年搶先台積電一步提供3奈米代工,輝達只要轉向其他代工業者即可。事實上,目前半導體產業正處於供應過剩的週期,預定到今年底為止都不會有太大轉變。

該評論指出,真正的問題在於接近晶片製造尾聲的封裝階段。台積電在先進封裝領域有著大量專利,其2.5D/3D封裝技術能夠讓晶片以立體方式堆疊獲得更高的性能,Nvidia就仰賴台積電的CoWoS先進封裝,但這項技術的產能一直是很大的問題。

也因為從製造到封裝整個生態系都在台灣,很難轉移到其他國家運轉,即使不計成本在海外設廠,對於要求最尖端技術的Nvidia來說,海外生產的晶片或許也無法滿足他們的需求。

延伸閱讀:CoWoS是什麼?為何說AI晶片命繫CoWoS?

CoWos的產能問題或許早已不是新消息,台積電總裁魏哲家就曾透露,有客戶打電話和他表示,希望能增加後端產能,尤其是CoWos。台積電先前也承諾,他們計畫到年底時將CoWos產能提升到每月1.1萬片晶圓,並在2024年提升至每月2萬片甚至以上的水準。

《Tom’s Hardware》指出,目前CoWos訂單幾乎都由輝達和超微(AMD)包辦,這兩間公司使用了約7到8成的產能,其中又以輝達為主要客戶。

不過輝達似乎也已展開行動,財報會議上透露已經認證了台積電以外的CoWos封裝廠,希望能緩解產能緊繃的問題。

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原因二:台海局勢迅速升溫,地緣政治帶來一定風險

除了台積電的CoWos先進封裝外,《金融時報》也提到,地緣政治同樣是不可忽略的因素,過去4年來兩岸間的緊張情緒不斷升溫,共機擾台次數屢屢攀升。對於無論在供應鏈、或者實際製造環境都極為敏感、要求安定的半導體產業來說,是個重大風險因素。

「採用生成式AI的企業只會不斷增加,對輝達晶片的需求也會攀升。」該評論指出,「但投資者在預測輝達股價走勢時,也應考慮到他們在台灣的風險。」

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資料來源:金融時報Semi AnalysisTom's Hardware

責任編輯:林美欣

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留言 5

  • Jason
    那依賴其他的晶片廠呢? 靠么,其他廠也是TM拿來給台積電做,還不如老子自己來來給台積電,有問題嗎?
    2023年08月30日12:41
  • 詹麗梅lisa
    那只要是從台灣出口的東西都有地緣政治風險!這是什麼論調啊!真是很針對.
    2023年08月30日15:07
  • Kevin
    來呀 等著全世界進入石器時代
    2023年08月30日12:12
  • 李永澤
    不專業的報導
    2023年08月31日06:17
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