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【研究報告】台達電(2308)結論與建議
台達電三大事業各具成長動能。電動車相關產品受惠歐系、美系電動車客戶強勁需求，日系傳統車廠也將加速電動車專案開發，預估電動車相關產品2022年營收成長35%。工業自動化需求長期受惠中國勞動市場供需吃緊、勞動力成本上升；而樓宇自動化解決方案受惠歐美解封，帶動需求成長。儲能系統將隨全球綠能政策推動，長線商機值得期待。看好台達電多元事業佈局，且眾多產品應用於電動車、儲能等高成長性產業，具長期投資價值，預估台達電2022年EPS為11.53元，建議逢低買進。
台達電為全球電源管理及散熱解決方案領導廠商
台達電(2308)成立於1975年，為全球電源管理及散熱解決方案領導廠商，近年已逐步從關鍵零組件製造商邁入整體節能解決方案提供者。目前業務經營分為三大事業部門，2022年第一季營收比重為電源及零組件60%、基礎設施26%、自動化14%。台達電在台灣、中國、泰國、印度、斯洛伐克等地都有產能，6成產能集中在中國。
資料來源：台達電
搭上電動車、自動化、儲能趨勢，三大事業各具成長動能
台達電電動車相關產品橫跨電源及零組件、基礎設施兩大事業，提供產品包含車載充電器、驅動馬達、電動車充電設備等，經過多年深耕電動車市場，目前已實現提供電動車驅動馬達與馬達控制系統給特斯拉、通用、福特等國際各大車廠。2022年除缺料好轉外，更將受惠歐系、美系電動車客戶強勁需求，日系傳統車廠也將加速電動車專案開發，預估電動車相關產品2022年營收成長35%。
在自動化事業方面，提供工業自動化(IA)、樓宇自動化(BA)解決方案。工業自動化營收約6成來自中國市場，第一季受上海封控影響客戶拉貨動能，導致第一季自動化事業獲利季減37%、年減49%。但隨中國各地陸續解封，預期對工業自動化影響將收斂。長期來看，中國勞動市場因少子化供需持續吃緊、勞動力成本也持續上升，加上工廠智能化趨勢，將推升未來工業自動化需求。樓宇自動化解決方案以物聯網為基礎，串連並整合照明、空調、智慧安控等系統，2022年受惠歐美解封，帶動需求成長。
基礎設施事業看好儲能系統未來發展性。由於綠能發電存在間接性及波動性升高問題，產生強大儲能需求，台達電產品包含功率調節系統(PCS)、電池儲能系統(BESS)、控制系統與能源管理軟體 (EMS) 等，提供一站式儲能解決方案。而根據市調機構TrendForce預估，全球儲能新增裝機量將從2021年29.6GWh成長至2025年362GWh，全球儲能市場將加速發展，長線商機值得期待。
資料來源：TrendForce
封城影響散去，看好下半年營收、獲利逐季成長
台達電5月營收受惠中國各地陸續解封，原本受阻的進料、出貨狀況明顯好轉，月增12%、年增17%，封城影響將逐漸散去，預估第二季營收871.5億元，季增5.6%、年增10.6%，EPS為2.57元。下半年進入傳統旺季，加上成本轉嫁效益顯現，有助台達電營收、毛利逐季成長。
整體而言，台達電事業佈局相當多元，且眾多產品應用於高成長性產業，包括電動車、自動化及儲能，長期成長趨勢明確，預估台達電2022年營收3554.17億元，年增12.9%，EPS為11.53元。
資料來源：CMoney
資料來源：CMoney
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