重點整理
4 月中國社會消費品零售年增 2.8%（前 3.1%）不及預期，主要受汽車零售額年減幅 -5.6% 擴大拖累，背後源於車市價格戰下汽車零售額、銷量兩種數據背離的問題；觀察其他細項，家電 4.5%、手機 13.3% 等大類消費品表現亮眼，糧食 8.5%、煙酒 8.4% 等必需品消費也維持穩健，內需消費慢復甦趨勢未變。
4 月工業生產增加值年增 6.7%（前 4.5%），遠超市場預期的 5.5%，其中，智慧型手機 7.0%、半導體 31.9%、汽車 15.4%、有色金屬 7.0% 等工業品產量，年增維持高位。
1-4 月固定投資年增率 4.2%（4.5%），在製造業投資 9.7% 的支撐下相對穩健，房地產投資維持 -9.8% 的衰退幅度，關注去年的萬億國債，以及今年新發行的特別國債資金到位後，基建投資能否提供更多支撐。
5/17 月度經濟數據公佈後，政府再祭房市新政：房貸利率不再設置政策下限、房貸首付比例再降五個百分點；推動地方政府收購商品房庫存。
MM 研究員
4 月中國 月度經濟數據 透露生產強、投資穩、消費慢復甦的平穩節奏，其中，社會消費品零售 年增超預期滑落，主要受汽車零售額拖累，但實際銷量數據顯示，4 月中國汽車銷量達到 235.9 萬量的同期新高，年增近 10%，兩筆衡量車市需求走勢數據的分化，背後是車市價格戰所帶來的量價背離問題；此外，其他細項商品零售表現穩健，整體消費慢復甦趨勢未變。
工業生產增加值 展現出較強的韌性，主要受惠於外需回暖、庫存來到相對低位，與出口新三樣相關的汽車 16.3%、電氣機械與器材 5.8%，以及消費性電子相關的計算機通信電子業 15.6%，增加值年增率表現最為強勁；製造業投資累計年增也維持 9.7%（前 9.9%）的高水平，成為支撐整體 固定資產投資 的關鍵。
房地產投資累計增速維持 -9.8% 的衰退，基建投資 6.0% 持平，5/17 國務院政策吹風會上，政府再祭房市新政，首先，全面取消房貸利率的政策下限；其次，房貸首付比例在去年調降 10 個百分點的背景下， 本次再降五個百分點；最後，則是市場最為關注的，引導地方政府、國有企業收購商品房，用作社會住宅儲備，以緩解房市庫存。
與此同時，第一批超長期特別國債也在 5/17 當日正式發行，並將在後續 6 個月內陸續發完，關注去年增發的萬億國債，以及今年 1 兆元特別國債、 3.9 兆元地方專項債資金到位後，能否協同上述「商品房收儲」等政策推升基建投資，為整體投資帶來更多挹註。
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