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理財

【台股研究報告】光寶科(2301)第二季毛利率20.4%,創單季新高,聚焦雲端、車用電子的策略奏效

CMoney

發布於 2022年07月20日10:19 • 劉培萱
【台股研究報告】光寶科(2301)第二季毛利率20.4%,創單季新高,聚焦雲端、車用電子的策略奏效

圖/光寶科

【台股研究報告】光寶科(2301)結論與建議

光寶科昨日(7/19)法說會上公布第二季財報,毛利率上升至20.4%,創單季新高。光寶科表示下半年營運展望樂觀,資料中心有新客戶的訂單挹注,有利於下半年毛利率維持高檔,且在車用電子ADAS、汽車充電樁維持供不應求,全年車用營收比重預期將接近10%,可望成為公司長線的成長動能,預估2022年EPS 6.14元,給予本益比12倍的評價,建議逢低布局。

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光寶科於光耦合器、電源供應器具有領導地位

光寶科為國內第一家上市的電子公司,由於營運穩健,為許多投資人的定存標的。早期業務多元,2002年為整合集團資源以達成綜效,當時將旗下四家公司光寶電子、旭麗、源興、致福合併,並更名為光寶科技。

光寶科產品部門分為光電、資通訊產品兩大類,尤其在光耦合器、電源供應器具有領導地位。其光耦合器全球出貨量第一,為第一家獲得車規認證的光耦供應商,同時是國內前三大電源供應器廠,未來有助於搶攻電動車的電池與電源管理市場。2022年第二季營收比重:資訊及消費性電子47%、雲端及物聯網33%、光電20%。

光寶科各部門業務簡介

資料來源:光寶科
資料來源:光寶科

光寶科產品組合持續優化、營運效率提升,獲利能力逐年成長

2018年光寶科將獲利不佳的固態硬碟、手機機構事業相繼出售,產品組合逐年轉佳,近年聚焦發展高門檻的產品,其電源供應器除了原先相對成熟的PC市場,目前已有超過20%為高階電源管理系統應用在網通、伺服器,同時藉由在電源產品的經驗提供客戶充電樁方案,目前已符合歐洲及美國的安規標準,在近年產品組合優化下,光寶科毛利率自2017年的13%,迅速成長至2021年18.5%,獲利能力已有顯著增長。

光寶科第二季毛利率20.4%,創單季新高紀錄

光寶科昨日(7/19)法說會上公布第二季財報,上半年受惠於缺料逐季改善,且在中國封城時常州廠正常運作,第二季營收達429.6億元,季增4.2%、年增5.6%,其中較高毛利率的雲端及物聯網的訂單出貨較去年成長10%,並透過向客戶反映料件的成本,帶動第二季毛利率上升至20.4%,創單季新高紀錄。

光寶科2022年第二季各部門營運表現

資料來源:光寶科
資料來源:光寶科

光寶科下半年營運逐季增溫

光寶科表示下半年營運展望樂觀,預期第三季營運的季增幅度可望優於第二季4.2%的幅度。光寶科近年已將產品技術自低瓦數的PC產品,提升至高瓦數的電源供應產品,提高產業的進入門檻,目前在資料中心的電源管理產品市占率超過20%,在北美大客戶需求逐年成長下,有利於未來市占率持續提高。即便下半年雲端市場出現雜音,資料中心有新客戶的訂單挹注,並已開始進入量產,因此訂單需求仍強勁,有利於下半年毛利率維持高檔。

資訊及消費性產品雖因PC市場需求放緩,但由於主要客戶的訂單遞延至第三季,下半年營運不看淡,且隨著下半年資料中心的新產品出貨,有利於減輕PC成長動能放緩的影響。

在車用電子的部分,ADAS、汽車充電樁維持供不應求,目前車用電子的營收比重約7%,隨著未來電動車滲透率提高,帶動車用電子、充電樁需求快速成長,且先前已打入兩家美系新創供應鏈,全年車用營收比重預期將接近10%,可望成為公司長線的成長動能。預估2022年EPS 6.14元。

資料來源:CMoney
資料來源:CMoney
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資料來源:CMoney

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