川普 2025 年再度入主白宮，凱基證券今日舉辦投資展望，凱基投顧董事長朱晏民表示，台股明年企業獲利有望續增18%，內資買盤將是台股下檔風險的支撐。全年走勢將維持「U」型走勢，創高空間有限，預估高點 25,500 點，本益比約 19 倍，而低點 20,000 點，本益比約 15 倍。
朱晏民表示，全球經濟在 2025 年的整體增長預計與 2024 年相近，最大變數仍是川普上台後的政策實施，這些政策對通膨的影響肯定不利，預計 Fed 後續將降息 3~4 碼，這輪降息可能在 2025 年達到低點 3.75~4.0%，並可能在 2026 年重新啟動升息。
朱晏民指出，美股在連續兩年受 AI 浪潮推動後，估值已不便宜，但類股輪動的機會出現，預計 2025 年美股 S&P 500 的獲利仍有中高個位數增長，全年報酬預估在 6~12% 之間，較前兩年有所下滑，明年第一季應可維持選後偏多的態勢，下半年風險將進一步加大。
台股投資策略方面，朱晏民看好 2025 年多頭格局將延續，科技產業發展的態勢仍是 AI 一枝獨秀，台灣在全球半導體的領先地位，以及完整的 AI 供應鏈將推動台股 2025 年的盈餘大幅增長，但考量台股在 2023 年和 2024 年已接近 30% 的最大年度漲幅。
朱晏民認為，企業盈餘增長預計將從 2024 年的 36% 放緩至 2025 年的 18%，指數持續大幅上漲的空間可能有限，重點將放在個股表現，預期台股全年走勢將大致維持過往U型走勢，第一季與第四季偏向多方格局，第二季與第三季則容易出現漲多修正。
對於投資人最關心的 2025 年資產配置，因應川普讓美國再次偉大的 4T 政策（減稅賦 Taxes、高關稅 Tariffs、反移民 Tightening of Immigration、輕監管 Tapering of Regulation)，可能造成通膨上升與經濟衰退隱憂再臨。
凱基證券財富管理處主管阮建銘提出「ACE」策略，其中 A 策略的「Alternatives 另類資產投資，降低關聯抗擾動」指因美國巨額預算赤字、央行去美元化與再通膨等不確定性風險仍在，投資人可布局另類投資，例如比特幣、黃金，降低資產關聯性。
阮建銘指出，C 策略「Credit Selection 高信評債優先，債券配置鎖好利」，則是在美國經濟軟著陸情境下，企業手握大筆現金，聚焦企業債鎖利機會，投資級債殖利率已至 5% 以上，相較公債更具抗通膨底氣。
阮建銘表示，股票投資則建議投資人採取 E 策略「Elite Stock 股市大優於小，類股輪動尋機會」，預期企業獲利成長動能持續、樂觀情緒推動股市報酬，大型股為首選且類股表現存在輪動機會，惟明年第二季後需留意修正風險，資產配置宜布局美國及日本市場。
（首圖來源：凱基證券）
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