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自動化趨勢的受惠產業-傳動元件
隨著全球競爭日益激烈
各公司無不思索如何創造規模經濟、降低生產成本
對這些企業來說
一條可走的升級路線便是擁抱生產自動化
顧名思義
生產自動化的目的是希望減少生產流程中直接與人有關的部分
讓企業端可以壓低生產成本、提高生產彈性
得利於 AI 、物聯網、大數據，自動化應用更全面
由於新技術的發展
自動化的範圍從過往僅代勞重覆性高的單純動作
逐步演進出不同的發展趨勢
例如智能製造
即賦予生產線上的機台感測的能力
讓機台可以蒐集生產過程中的訊息
並根據這些訊息調整生產
而在目前的生產自動化中
工業機器人、工具機、工業電腦都是重要的應用
它們可以讓廠商削減在產線上的部分人力
更有效率地完成生產目標
目前台灣在這三項應用上皆有突出的廠商
像是工業機器人領域中的台達電(2308)、上銀(2049)
工具機領域中的程泰(1583)、東台精機(4526)、友嘉
工業電腦領域中的研華(2395)、樺漢(6414)等
而在製造工業機器人、工具機等機械設備的過程中
以及在半導體、光電產業中會用到的生產設備內
我們可以看到有一個零件是不可或缺的
少了它
這些設備將無法順暢的運行
少了它
這些產品將無法達到工業上要求的精準度
因此該零件被譽為是機械設備內的「螺絲釘」
這就是我們想要介紹給大家認識的*「傳動元件」 *
接下來就讓我們依序介紹：
【穩定、精密的機械設備需具有高品質的傳動元件】
【全球傳動元件市場規模預計突破 350 億美金】
【傳動元件三大台廠過去十季的增長率高於 4% 】
【未來技術展望：更微小、能感知、向下游整合】
【讓你帶走的重點結論】
讓我們繼續看下去…
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以下正文繼續…
穩定、精密的機械設備都有賴於高品質的「傳動元件」
傳動元件扮演的角色就是讓機台可以「動起來」
我們知道電力、馬達是機械設備的動力來源
也就是驅動的源頭
但馬達提供的往往是特定方向上的動力
而傳動元件扮演的角色
就是將馬達提供的動力轉化
使機械設備可以執行各種複雜的運作功能
例如在三維空間中移動、
將要加工的物品移至指定座標、
機械運轉的增減速等
主要的傳動元件包含
滾珠螺桿、線性滑軌、軸承、齒輪減速器跟直線機器人
而要能供給工業上使用的傳動元件
必須要滿足穩定、高精度等需求
但這些產品各自是有什麼樣的作用呢？
我們這裡挑選滾珠螺桿、線性滑軌這兩種最常見的產品來解釋
滾珠螺桿其實就是封面圖看到的那根桿子跟其上的金屬物件
那個金屬物件內部放有很小的金屬滾珠
這些金屬滾珠會沿著桿子上的固定軌跡滾動
這時候就可以較低摩擦、高精度的方式
讓金屬物件沿著螺桿移動
而線性滑軌其實就如同滾珠螺桿
只是金屬物件不是在桿子上滑動
而是在長條形的軌道上滑動
此外也比滾珠螺桿槓更需要在金屬物件上負載更大的重量
滑動的方式亦常是依靠滾珠
以此達到低摩擦、維持長時間精度的作用
總之
傳動元件扮演的角色就像是房子的基底
若房子的基底若沒打好
則在上面加蓋的東西不論如何都會是不穩的
以滾珠螺桿為例
全球傳動(4540)總經理李進勝在天下雜誌的採訪中指出：
「滾珠螺桿是機器的心臟，只要機器動不起來
客戶第一個找的就是我們。因此必須做得很精密
把誤差控制在 3μ 之內，等於是頭髮直徑的 3%。」
3μ (微米)就是 0.0003 公分
為何傳動元件需要辦到如此高的精度呢？
可以想像
若用在半導體行業的傳動元件不夠精準時
會導致生產時的機械手臂
或者導軌上的裝置
在移動時差之毫釐
使得最終組裝、加工的位置偏離掉
而讓精度要求動輒在幾微米的生產過程失之千里
所以才需要做到將誤差控制在微米等級
一言以蔽之
若沒有了高品質的傳動元件
許多生產線的良率可能難以維持
由此我們可以感受到傳動元件的重要性
以及其技術難度
因此隨著全球產業對自動化設備需求的爆發
傳動元件產業勢必是站在這個風口的第一線
協助自動化設備可以長期運轉而精度不減
全球傳動元件市場規模預計突破 350 億美金
全球市場年化增長率可達 8%
根據英國研調機構 Technavio 、
印度研調機構 Value Market Research 的預估
單就滾珠螺桿及線性滑軌這兩種傳動元件
在 2017-2022 的區間可望達到7.5% - 8% 的年化增長率
各自的全球產值分別是280 億美金、 80 億美金
從此可見這是一個在全球蓬勃發展的行業
而現在的傳動元件產業有幾個指標性的大廠
像是日系的日本精工( NSK )、THK、Kuroda 跟
歐系的 SKF、Schaeffler、Bosch Rexroth 等廠商
以日本精工來說
除了生產汽車傳動零組件外
也是目前世界上傳動元件市佔率最高的公司
2018年營收預計突破一兆日幣
其中單靠生產機械設備用傳動元件就賺進了近三千億日幣
裡面有63.5%是來自海外訂單
台灣傳動元件產業連續 8 季年增率超過 20%
說到傳動元件
我們自然不能忽略實力堅強的台廠
像是上銀(2049)、全球傳動
都有與日系及歐系廠商同台競逐的實力
根據經濟部統計處的資料
台灣 2017 年生產傳動元件的年產值已經突破 600 億台幣！
其中超過七成的產值來自外銷！
且滾珠螺桿之產值已列為全球第四
亦為全球第三大出口國
線性滑軌與滾珠螺桿之主要外銷區域為
中國、南韓、德國、日本
所以傳動元件產業是一個很典型的出口導向行業
另外
我們也注意到每一季的年增率相當驚人
已經連續 8 季有超過 20% 的成長率！
傳動元件處在自動化機械設備產業中游的位置
綜觀整個供應鏈
處在最上游的是原物料供應跟一些簡單的加工
而傳動元件本身就是扮演中游的角色
接收到原料和塑件後
再進行精密加工製造
最後生產出線性滑軌、滾珠螺桿等傳動元件
再來便送往下游的設備生產商
將傳動元件與其他的零組件
如電控元件、鋼鑄鐵元件和沖壓組件等
組合在一起成為設備機台並出貨給各產業的客戶
傳動元件三大台廠過去十季的增長率高於4%
台灣三家主要廠商簡介
接著我們來快速地看一下
台灣三間主要傳動元件廠商的獲利表現
他們分別是上銀、全球傳動以及直得(1597)
首先我們須認識到
上銀除了是目前台灣產量最多的滾珠螺桿、線性滑軌製造商外
同時也跨足工業機器人生產
目前機器人業務及非傳動元件產品約占上銀營收的 20%
而全球傳動也有在生產直線機器人
雖然目前的貢獻仍不足營業額的1%
但這一部分則是直得沒有經營的業務
相較之下
直得鎖定的是微型傳動元件的需求
此外，
我們也可以留意到
上銀的產品有很大一部分是用於內銷
因此毫不意外地
上銀也是台灣市佔率最高的傳動元件供應商
台灣三家主要廠商營收比較
從營收上來看
上銀很明顯的是台灣最大的傳動元件廠商
即使剔除非傳動元件產品跟部份多軸機器人商品
仍然比全球傳動、直得還大
上銀在去年度第三季的營收已經突破 80 億台幣
而全球傳動是在去年第二季創下接近 10 億營收的新高
最後，直得近兩季的營收大約都接近 6 億元
這邊需要說明的是
由於全球傳動在2017Q1以前只有公布半年報
所以若只看逐季資料
則只有2017Q1後才會出現數字
台灣三家主要廠商營收環比增長比較
接著我們可以觀察營收季增長率的線圖
(即本季相較上一季增長多少，例如Q3相較Q2成長了多少)
發現在近九季中
上銀跟直得的成長幅度較全球傳動小
每一季的複合成長率為 4.2~4.4%
(季複合成長率的涵義：
從2016Q3開始
營收平均每季要增長多少
才可以達成2018Q3的營收數字)
而全球傳動則是保持著最強勁的成長
每一季的複合成長率達到 7.6%
因此在近幾季的營收增幅上
全球傳動這間規模較小的公司
維持著更好的勢態
不過從 2018 年第二季開始
我們看到營收季增長率下降
而這明顯與中美貿易戰的加劇有關
在中國製造業紛紛重新評估產能的影響下
遂減少向傳動元件下游的機械設備廠商發出訂單
例如素有業界風向球之稱的日本工具機工業會
在 1 月 15 日公布的數字就顯示
日本工具機整體 12 月訂單金額同比下降 18.3%
而這是自 Q3 就開始發生的現象
所以這勢必也會影響作為這些機械設備廠公司供應商的傳動元件產業
台灣三家主要廠商營利率比較
接著若以營利率來觀察這三家公司
我們會發現儘管上銀是規模最大的台灣業者
但其最近一季的營利率卻是三者中相對低的
數值差不多是 25.7%
而全球傳動則是25.9%
直得則有三者中最高的營利率，達到28.1%
台灣三家主要廠商與國際大廠比較營利率
放眼全球其他生產傳動元件的業者
由於這些國際大公司都有製造多樣的產品
如汽車用的傳動元件
所以我們須先排除掉這一部分的營收
以和業務較專一的台灣廠商做比較
結果發現在生產類似的產品上
台灣廠商的營利率表現比 THK、NSK、SKF 還來的好
此外，直得的營利率仍是這些廠商中最高者
我想這與直得的銷售額一半以上由微型滑軌貢獻有關
因為微型滑軌是一種用於醫療或電子產業的產品
所以可占用的空間、精度比標準型、大型滑軌來的限縮
因此也意味著更高的營利率
展望2019年
對傳動元件廠商來說
由於中美貿易戰、大環境經濟下行、手機市場萎縮等因素
可能難以維繫過去幾年的榮景
但長期而言
我覺得傳動元件產業會乘著自動化的浪潮繼續發光發熱
未來技術展望：更微小、能感知、向下游整合
在未來技術的發展上
傳動元件產業會持續從多面向來加強產品
其一是鎖定小型化元件的利基市場
如同直得一樣生產微型直軌
打進醫療儀器、娛樂體感設備跟家居產品的供應鏈
其二是結合進感知器
讓傳動元件在物聯網跟5G時代
除了精準地協助廠商生產產品外
也可以主動反饋生產過程產生的數據
並根據運算結果調整運作模式
使得關燈工廠真正實踐於各大製造業中
其三是向下游整合
建立機器人、工具機品牌
如同上銀現在跨足機器人領域後
也開發出多軸工業機器人這樣的高利潤商品
讓你帶走的重點結論
1．未來隨著競爭加劇，自動化成為各大廠商必須跟隨的技術
2．由於機械設備對精度的需求，傳動元件產業處於風口，2022 年前成長率達 8%
3．台灣廠商在傳動元件市場佔有重要地位，且已連續八季有 20% 以上的成長
4．台灣廠商的營利能力好於國外大廠，且近十季複合成長率高於 4 %
5．對 2019年 保守預期，新技術跟新應用將是傳動元件廠商未來發展的重心
免責聲明：
此為產業分析文，並非投資進出建議！
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