【美股技術分析】美光獲利觸底回升，65 美元大頸線有撐，投資機會來敲門？

圖/shutterstock

* 美光財報季度表達方式為：2023 財年第 3 季為 2023 年 3 月第一個禮拜五到 2023 年 6 月第一個禮拜四，2023 財年第 4 季為 2023 年 6 月第一個禮拜五到 2023 年 9 月第一個禮拜四，以此類推。

*全篇財報按非美國通用會計準則(non-GAAP)計算，由於non-GAAP剔除了一次性、非常規等項目，更能反映企業的真實經營情況。

美光為全球第三大 DRAM 業者，橫跨多種終端應用

美光 (MU) 科技成立於 1978 年，為全球第三大 DRAM 業者，2023 年第 1 季市占率 28.2%，超車 SK 海力士 ( 23.9% )，僅次於三星 ( 43.2% )，3 家市占率合計超過 95%。

美光營運版圖橫跨17國，主要製造及銷售 DRAM、NAND Flash、NOR Flash 與 3D XPoint 等產品。公司 2022 財年顯示其營收主要來自 DRAM ( 73% ) 與 NAND Flash ( 25% )，合計佔比達 98%。終端應用橫跨手機、PC、伺服器，也包括汽車、工業或消費性市場等。

美光 2023 財年第 3 季財報優於預期，獲利觸底回升

營收 37.5 億美元 ( 季增 1.6% / 年減 57% )
落在公司財測 35 ~ 39 億美元區間
- 優於市場預期的 36.5 億美元
- DRAM 營收 26.7 億美元，( 季減 1.8% / 年減 57% )
報價 ( ASP ) 季減 10%，相較上一季下滑 20% 收斂
```
[* 位元出貨量季增約 10% ]
```
- NAND Flash 營收 10.1 億美元，( 季增 14.5% / 年減 56% )
報價 ( ASP ) 季減約 14~16%，相較上一季下滑約 25% 收斂
```
[* 位元出貨量季增約 26~29% ]
```
毛利率 -16% ( 季增 15 個百分點 / 年減 63 個百分點 )
優於公司財測上緣的 -18.5%
- 優於財測主因記憶體報價下跌幅度收斂，認列庫存跌價損失僅 1.3 億美元，低於上一季預估的 4 億美元
調整後每股損失 1.43 美元 ( 上一季每股損失 1.91美元 / 去年同期 EPS 2.59美元 )
高於公司財測上緣的每股損失 1.51 美元
- 優於市場預期每股損失 1.61 美元

整體而言，2023 財年第 3 季財報給出的重要資訊包括：

營收連續兩季回暖，獲利觸底反彈
庫存修正進入尾聲甚至結束
位元出貨量重回成長，等待報價觸底回升

美光庫存修正進入尾聲，2023 財年第 4 季虧損預估將持續收斂

美光 2023 財年第 4 季財測如下：

營收 37 ~ 41億美元
季增約 5% ( 以預估區間中點 39 億美元計算 )
毛利率 -13% ~ -8%
季增約 5.5 個百分點 ( 以預估區間中點 -10.5% 計算 )
調整後每股損失 -1.26 ~ -1.12 美元
前一季每股損失 1.43 美元；兩季前每股損失 1.91 美元，虧損逐漸收斂

對美光而言，市場先前因遭到中國禁售「關鍵資訊基礎設施」相關產品而擔憂。公司高層也表示，此確實不利於其營運回溫的速度，預估將影響低雙位數的營收，但根據美光給出的下一季財測，營收為 39 億美元，略高出市場預期的 38.8 億美元，顯示營收的動能足以抵銷負面衝擊，具有緩解市場疑慮的作用，也讓美光 6/28 盤後上漲超過 3%。

另外，終端產品部分，非 AI 的一般伺服器仍疲弱，且公司相較前一次 2023 財年第 2 季的法說再稍微下修 2023 年手機及 PC 的展望，分別衰退 2% 及 12% 左右。因此美光未來將持續減產，2023 財年第 3 季資本支出也從第 2 季的 22 億美元下滑至 14 億美元。

不過，在供給端的嚴格控制之下，需求端也有一些下游客戶也慢慢出現零星拉貨的跡象，屬於「主動去庫存」轉移至「被動去庫存」的過渡階段，因此預估記憶體報價下跌幅度擴大機率不高，毛利率將繼續隨著供需轉佳而回穩。

美光 65 美元位置備受關注，且目前多頭佔據優勢，建議買進並上看 80 美元

(1)操作建議：

上一次【美股技術分析】美光 2023 財年第 2 季依舊辛苦，但下一季財測獲利預估將觸底回升，股價是否初露曙光？報告中提到當美光獲利觸底回升時通常股價低點已過，不僅如此，美光甚至在 5 月底衝到近 75 美元，但中國事件讓股價重新回測頸線 65 美元支撐。

以目前來看，美光有基本面支撐的同時，技術面也偏向正面訊號，即 65 美元的重要防線穩穩地守住沒破，無疑是給投資人很好的切入機會。

上次報告中提到由於區間盤整的時間較長，因此突破區間上緣後追高風險較高，宜等待拉回至支撐 65 美元再行布局較為安全，而目前完全符合上次的預期。

從美光週線圖來看，近期股價在 65 美元出現下影線的紅K棒，代表此位置備受市場關注，且多頭目前佔據優勢，因此建議可立即買進。

(2)目標價：

目標價與上一次報告中相同，用區間震盪幅度 15 美元 ( 65-50=15 )，在 65 美元位置等幅向上計算可得 80 美元 ( 65+15=80 )。

(3)停損點：

前方波段低點及整數關卡的 60 美元為防守點，跌破則停損。

延伸閱讀：【美股技術分析】美光獲利觸底回升，65 美元大頸線有撐，投資機會來敲門？

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