「高收益債基金」是眾多銀行熱賣的理財商品，筆者先前曾經撰文，若想用ETF「以簡馭繁」組成長線投資組合，即使不將高收益債納入投資組合也無妨，不過，若是懂得判斷總經情勢，有信心在高收益債相對低點進場，那操作高收益債基金確實有可能帶來波段利潤，價差配息雙賺。
傳統的高收益債券ETF，美股市場上規模較大的有JNK、HYG，除此之外還有血統較為特別、名為「墜落天使高收益債」的ETF，在基督教教義中，墮落天使（Fallen angels）是指從天堂被驅逐出來的天使，而墮落天使在債券市場指的是：原為投資等級的債券，被降級為垃圾等級債，形成高殖利率的固定收益型產品，而「墜落天使高收益債」ETF，帶來的報酬又會是如何呢？今天的文章，有幾個重點和大家分享：
1.墜落天使高收益債核心概念。
2.墜落天使高收益債券ETF（ANGL）介紹。
3.ANGL vs. JNK、HYG歷史績效比較。
墜落天使高收益債：核心概念
墜落天使高收益債是瞄準「原為投資等級的債券，被降級為垃圾等級的債券」進行投資，當債券信評被調降、成為墜落天使時，債券會承受短期上的價格壓力，但未來若墜落天使的信評升級、信用利差縮減，債券價格又會回升上揚。
根據下圖vaneck.com的研究資料，平均墜落天使高收益債在進入ICE BofAML US Fallen Angel Index時，價格為相對低點，但經過6個月後，報酬率又會再度回升，並接近進入ICE BofAML US Fallen Angel Index「前6個月」的水準。
進入ICE BofAML US Fallen Angel Index時，價格為相對低點
圖片來源：VanEck
墜落天使高收益債券ETF（ANGL）介紹
美股市場上常見的墜落天使高收益債券ETF有2檔：ANGL及FALN，ANGL的規模、交易量比較大，故本文以ANGL為介紹主軸。ANGL全名為VanEck Vectors Fallen Angel High Yield Bond ETF，中文譯為「VanEck Vectors墜落天使高收益債券ETF」，ANGL是由VanEck這間資產管理公司所發行，相對於iShare、Vanguard，VanEck台灣投資人比較不熟悉，但實際上，VanEck旗下也發行了多檔ETF，在美國屬於中等規模的基金管理公司，以下將ANGL作進一步介紹：
1.總管理費率僅0.35%
低廉的總管理費，等於為投資人節省成本，據ETF.COM揭露的資料，ANGL目前總管理費率僅0.35%，若與同為高收益債券ETF的JNK、HYG做比較，JNK總管理費率為0.40%、HYG為0.49%，ANGL相比下是更為低廉。另外，ANGL已成立8年目前交易量充足，不需擔心流動性風險。
圖片來源：ETF.COM
2.ETF持倉權重分布
從VanEck的官網查詢，截至2019年8月20日，ANGL共計持有197檔債券，目前最大持倉為美國第四大電信業者Sprint Capital Corp.所發行的2支債券，合計占整體ETF資產比重5.06%，而ANGL除了持有美國地區的債券外，還持有義大利、日本、英國等地的債券，不過，ANGL僅限於投資「以美元計價」的債券，因此ANGL不會像新興市場本地貨幣債，有匯率大幅波動的風險。
圖片來源：VanEck
3.ANGL殖利率達5%
ANGL在配息政策上，是採每月配息，目前年化殖利率約為5%，因ANGL為債券ETF，配息應為「利息」，若是有通過QI資格的複委託券商，，應不會預扣30%稅，若有預扣也會於隔年退還，關於預扣稅款的相關細節，仍請以各間券商實行的政策為準。
ANGL vs. JNK、HYG歷史績效比較
ANGL這檔鎖定「墜落天使」的債券ETF，績效會比一般型JNK、HYG來得更好嗎？
從歷史績效來觀察，回測期間取2013年1月～2019年7月，在報酬率方面，ANGL優於JNK、HYG，年化報酬率有7%水準，不過，波動風險相對而言是比較大，ANGL回測的標準差為6.78%，較JNK、HYG略高。
ANGL vs. JNK、HYG歷史績效比較
圖片來源：Portfolio Visualizer
若從各年度的績效表現觀察，在2013年～2018年之間，ANGL僅有在2018年表現落後，單年虧損5.84%，其餘5年績效皆優於JNK、HYG，而2019年截至7月底，ANGL報酬率為13.07%，亦是領先JNK、HYG。
ANGL報酬率為13.07%，領先JNK、HYG
圖片來源：Portfolio Visualizer
註：以上為美元報酬率，非台幣報酬率。
本文經授權轉載自雞尾酒投資Bar
●小檔案＿翁祥維
出生：1993年
現職：CMoney 財經專欄作者
簡介：對投資有極大的熱沈，喜歡接觸變化莫測的金融市場，並思考、記錄市場的脈動，賦予文字價值。目標是在操盤生活中，淬鍊出「穩定獲利、戰勝大盤」的交易系統。
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