美股迎漲巴菲特「仍狂賣2類股」！專家揭關鍵原因

財經中心／曾郁雅報導
美國降息迅速迎來市場漲勢，然而股神巴菲特（Warren Buffett）近期引發討論的瘋狂賣股行動並沒有緩下腳步，股神篤定作為讓外界十分緊張，大手一揮甚至讓波克夏海瑟威的現金水位再創新高，就有經濟專家觀察目前巴菲特的操作，點出他大幅度削減「這類型股票」，是值得關注的訊號，認為巴菲特的行動與過去1999年網路泡沫爆發前的觀點相當類似。

近期股神巴菲特動作頻頻，引發經濟學家比爾斯米德（Bill Smead）的關注，尤其美國降息之後迎來大漲趨勢，卻不見巴菲特停下賣股的雙手，他透露目前巴菲特大幅度賣出蘋果和美國銀行等類型股票，讓他覺得這是「重要訊號」，這與1999年巴菲特在網路泡沫爆發前的警告十分相似，德米斯分析當時巴菲特認為在1999年往回追訴的前幾年之間，股市之所以表現良好有2因素，就是「長期利率下降」和「企業利潤上升」。

巴菲特看到當時股市肯定不會恆久維持相同表現，即使當時利率確實下降，企業利潤也很難回到1980至1990年初的成長幅度，除此之外，跟利率水準有密切關聯的估值也已經來到顛峰，未來再突破臨界值的回報也有限，在這之後標普500指數在數年間暴跌50%、10年後回望1999年9月的價值，一就下跌有20%以上，讓斯米德推測，接下來隨著聯準會降息，通膨也會再次飆起來，雖然10年期公債利率下降了，但下一波通膨爆發將會把利率往上推6%，綜觀來看，多項指標都顯示估值目前處於歷史高點，對於市場來說不是一個好消息。

接下來就業市場數據的強勢表現超出預期，雖然失業率上升，但依舊位於歷史低位，綜合以上因素，斯米德預期通膨回升將會推高利率，估值沒有機會下降、企業高成長率也沒辦法繼續維持，這與1999年高度相似，這也讓他理解目前巴菲特的操作和新蓋麵，他認為「巴式風格」一直以來都是主打長期耐心的等待，看準優秀企業長期持有，斯米德認定巴菲特不會無緣無故大規模拋售，觀察目前波克夏的現金水位已經達到前所未有2769.4億美元（約新台幣8.8兆元），不免讓人有巴菲特即將「幹大事」的預感，對此，斯米德則評論：「看看巴菲特所做的拋售政策，他正在為惡性循環做準備，市場上漲最終會逆轉，然後進入拋售的回饋循環當中。」。

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