崇越電(3388-TW)成功卡位CSP（雲端服務供應商）大廠供應鏈，提供AI伺服器散熱材料，預期2025年出貨比重將逐季攀升，這能否成為公司營運的新成長引擎，備受市場關注。
崇越電(3388-TW)董事長潘振成坦言，「關稅戰將增添更多不確定性」，因此對2025年全年展望維持審慎，但也強調，受惠於持續深耕東南亞及北美市場，加上與供應商攜手開發高附加價值及特殊應用材料的效益逐步顯現，2025年營收仍可望穩健。為了更了解崇越電的營運現況及未來發展方向，以下將介紹公司簡介。
AI伺服器散熱材料崛起
崇越電業務範圍廣泛，涵蓋電子材料銷售、環保工程服務以及廠務工程服務等等。
拜AI應用蓬勃發展所賜，AI伺服器的運算能力大幅提升，功耗也隨之增加，導致散熱需求水漲船高。崇越電(3388-TW)瞄準此一商機，積極搶進AI伺服器散熱材料供應鏈。
公司已打入四大CSP（雲端服務供應商，提供包括運算、儲存和資料庫等服務）大廠供應鏈，並針對其資料中心高功率運算需求，提供客製化設計的先進散熱解決方案。初期訂單以測試及驗證為主，預計下半年將逐步放量。
潘振成指出，AI資料中心的伺服器有龐大的散熱需求，GPU與CPU周圍更是關鍵，「這些元件周圍或晶片上，會塗抹大量散熱材料，這正是公司產品的用武之地」。依目前能見度推估，2025年AI伺服器散熱材料出貨比重可望逐季快速放大。在整體經濟環境仍具挑戰下，這項進展能否成為公司營運的新成長引擎，並帶動營收優於預期，備受市場關注。
貿易戰與供應鏈重組下的挑戰
儘管AI伺服器散熱材料帶來成長契機，然地緣政治風險及供應鏈重組也為崇越電(3388-TW)的營運帶來挑戰。
潘振成說明，貿易戰未見停歇，導致全球供應鏈及市場版圖產生劇烈變化，未來可能形成歐美日韓台聯盟及中國聯盟兩大陣營。崇越電(3388-TW)將積極參與此二大供應鏈，除了服務全球性品牌客戶外，也將持續拓展中國內需市場，如中國新能源車企供應鏈及中國化妝品品牌。
此外，客戶產能外移亦是一大挑戰。
受到地緣政治風險影響，主要客戶陸續將產能自中國移往東南亞、墨西哥等地，短期內可能影響崇越電來自中國的營收貢獻。為此，公司積極配合客戶的產能轉移，並擴大在台灣及其他地區的業務佈局，以降低衝擊，預期在客戶產能落定後，2025年第三季可望明顯感受到中國營收佔比下滑，台灣及其他地區營收佔比則將提升。
持續開發高附加價值材料
為因應市場變化，崇越電(3388-TW)積極投入高附加價值及特殊應用材料的研發，與供應商共同開發，品項涵蓋ESG環保材料、二次回收材料、PFAS取代材料、散熱材料(應用於AI手機、AI PC、AI伺服器、ADAS、光收發模組)、機器人潤滑油以及Low Dk CCL相關材料等。這些新產品不僅有助於提升毛利率，更能滿足客戶對環保及效能提升的需求，進而強化公司在市場上的競爭力。
整體而言，儘管面臨貿易戰、供應鏈重組及客戶產能轉移等挑戰，崇越電(3388-TW)憑藉其在電子材料領域的深厚基礎，以及積極拓展AI伺服器散熱材料市場的策略，有機會在2025年維持營運的穩健成長。AI伺服器散熱材料業務將成為公司重要的成長動能，值得投資者持續關注。
追蹤重點
- AI伺服器散熱材料出貨量及營收佔比： 這是崇越電(3388-TW)未來成長的關鍵動能，可觀察其是否能如預期般逐季攀升，以及對整體營收的挹注程度。
- 客戶產能轉移的進度及影響： 由於客戶產能轉移可能牽動崇越電(3388-TW)的區域營收結構，宜關注其是否能順利調整，並在其他地區開拓客源。
- 新產品開發及上市進度： 崇越電(3388-TW)正積極開發高附加價值及特殊應用材料，可追蹤其研發成果能否順利商業化，並為公司開創新的成長空間。