2025年2月13日(優分析產業數據中心)
日本軟銀集團（SoftBank Group）週三公布第三季財報，意外出現3692億日圓（約24億美元）的季度虧損，主要受旗下願景基金（Vision Fund）持有的科技股價值下滑所拖累，其中包括南韓電商酷澎（Coupang）、中國叫車平台滴滴（Didi Global）和自動倉儲公司AutoStore Holdings等。
2024年第三季，市場預估軟銀集團將實現2340億日圓（約15億美元）淨利，但最終卻公布3692億日圓（約24億美元）淨虧損，相比去年同期的9500億日圓（約63億美元）淨利，業績大幅下滑。
這次虧損可能讓市場更加關注執行長孫正義的資金籌措方式，特別是在他大舉押注AI產業、推動龐大投資計畫的情況下。而不同於過去幾年的保守策略，他如今似乎準備重啟「豪賭」模式，投入數百億美元布局AI基礎設施，押注OpenAI及相關企業，試圖重塑軟銀集團的科技投資版圖。
重回積極投資模式，佈局AI
軟銀集團上一波大規模投資潮於2022年結束，當時由於全球升息導致高增長新創企業估值暴跌，公司被迫進入防守模式，試圖減少虧損。其中，願景基金2號（Vision Fund 2）受創最深，自2019年成立以來累計虧損已達222億美元。
然而，隨著AI革命的興起，孫正義決定重回積極佈局，將資金大舉投入幾個關鍵計畫：
1. OpenAI投資：軟銀集團傳出計畫對微軟（Microsoft）支持的OpenAI投入巨資，並與OpenAI成立合資企業Cristal，以開發適用於日本企業的AI解決方案。
2. Stargate計畫：軟銀集團已承諾投資150億美元參與「Stargate」計畫，該計畫是OpenAI、甲骨文（Oracle）和軟銀集團共同成立的的合資企業，在美國建置AI數據中心，美國總統川普曾表示該計畫總投資額可能高達5000億美元。
3. 企業級AI應用：透過Cristal與其他AI投資，軟銀集團計畫在日本市場打造企業級AI應用服務，進一步拓展其影響力。
資金來源與挑戰
願景基金過去曾押注多家新創企業，其中一些獲得成功，但也有像WeWork這樣的失敗案例。
截至去年12月底，公司現金儲備已降至4.7兆日圓，低於2023年3月的6.2兆日圓，顯示其大規模投資正在消耗資本。在資金有限的情況下，如何確保AI投資不會成為另一場「WeWork災難」，將是市場關注的焦點。
為此，財務長後藤芳光表示，軟銀集團的投資將僅以股權形式進行，而Stargate計畫的資金將主要透過專案融資（Project Finance）籌措。這種模式通常應用於能源基礎設施建設，並將引入銀行和保險公司等機構投資者提供債務融資，而非完全依賴集團自身資金。
結語：軟銀集團的豪賭能否奏效？
過去12個月內，軟銀集團的總回報（包含股價漲幅與股息）仍成長超過11%，表現優於日經225指數的4%，顯示投資人對其未來潛力仍有一定信心。然而，市場對於其新一輪AI投資策略依然審慎觀望。
過去，軟銀集團曾因激進投資策略遭遇巨大挫敗，但AI浪潮可能為孫正義提供新的翻盤機會。然而，AI相關公司的估值已經處於高點，例如輝達（Nvidia）等公司市值驚人，未來投資風險不容忽視。
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