【達人理財】卸下明星經理人光環　他穿吊嘎緊抱成長股照賺

**42歲的上流哥股齡19年，歷經過6次大小股災，但利用價值投資法挑選成長股，仍能繳出年化報酬率逾10％的成績。他曾是績效傲人的明星基金經理人，如今開除老闆，每天看新聞和資料、運動健身，過著簡單生活。

**

「早上我都在家看資料，下午到健身房重訓，偶爾打電動，就是個宅男。」本名李憲彥、曾是基金經理人的「上流哥」，一身吊嘎短褲，掛著斜背包出現，準備在採訪結束後，去健身工廠報到。離開投信半年，上流哥揮別西裝領帶，生活簡單且有點枯燥，倒是頻繁進出健身房，讓他抓到健身工廠母公司柏文，大賺1倍。

上流哥小檔案

• 出生：1977年（42歲）
• 現職：專職投資人
• 學歷：中央大學企業管理碩士、東海大學工業工程系
• 經歷：兆豐國際豐台灣基金經理人、永豐投信研究員、元富投顧研究員
• 投資心法：第1階段以菸屁股投資法賺波段，第2階段改為長抱成長價值股，以波動較低的傳產股、金融股為主

投資首要　累積本金

談到離開職場的緣由，上流哥直白地說：「過去管理基金績效公開透明，白紙黑字記錄在案，自從去年底不操盤之後，留在投信沒意義了。」42歲的他今年3月開除老闆，「我沒有背貸款，扣掉旅行開銷，每年只花費30萬至50萬元，錢很夠用。」

翻開上流哥的成績單：股齡19年（其中2009至2018年任經理人），累積報酬率逾63％，年化報酬率10.8％，其中14年打敗大盤。「10％看似不多，但台股每年也只有4至5％。」上流哥認為，重要的是長期複利效果，別總幻想能賺1倍、2倍以上的獲利。

「而且投資的第一步是存錢。」即便過往是明星經理人，但他透露如今2,400萬元的資金部位，其中1,000萬是「存」來的，「我剛開始上班時，就存下一半薪水，隨著收入增加，儲蓄率更拉高到7成以上。」

「沒錢的人根本沒資格用奢侈品，用iPhone的人沒錢活該。」上流哥率直地說，工作生涯初期的年輕人應趕緊存錢，「假設1,500萬元可以財務自由，其中1,200萬元是存來的。但是多數人想的是1,500萬元裡面，300萬元是自己存，而1,200萬元則靠投資。你在作夢！」

菸屁股法　錯失長線

總之，想要滾大資產，存錢與投資要同步進行。而上流哥的投資心法，主要分成二階段：菸屁股投資法以及鎖定成長價值股長抱法。

「前者就像癮君子從地上撿起菸屁股，抽幾口就得丟掉，是比較短線的操作。方法是挑選股價低於淨值、本益比低於10倍的非主流股，在股價上漲10％至20％後就停利賣出。」

上流哥強調，菸屁股投資法前提仍是選基本面良好的公司，條件是近3年每股純益（EPS）持平或成長，若有配息更佳，而股價漲幅過去3個月至半年相對大盤低。靠著這套菸屁股投資法，上流哥30歲就累積資產超過500萬元。

「雖然我會挑好公司，也都能買在好買點，包括60的台積電，但因為都是賺1、2成就跑，像現在台積電股價已經約300元了，白白錯失好公司的大成長波段。」自我檢討後，2014年他決定改為長抱成長股，並以波動較低的傳產、金融股為主。

切換到成長股，上流哥同樣從價值投資出發，「主要看產業、公司的競爭力穩定或成長，經營模式易懂，市占率高。」選股條件除了原來的股價低於淨值、低本益比、EPS持平或成長外，還加入ROE（股東權益報酬率）大於10％等。

根據季報　調整布局

「EPS很難精準預估，參考券商報告就可以了。本益比，成熟型產業抓十倍，具有成長性的產業和公司，15至20倍我也會買。或者與同業比，低於同業就算便宜價。」至於金融股，上流哥會依據規模給予合理的股價淨值比（PB），「中大型金融股1.5倍以下，小型股一倍以下，屬於便宜價。」

「投信經理人多以重押電子股為主，上流哥不追逐主流，有一半持股是金融股，但績效還是名列前茅。」曾是上流哥同事的定錨投資隨筆創辦人Paulson回憶說，2013年金融監理新制Basel III上路，金融股遭利空襲擊，上流哥發現PB變低，逆市布局，包括買到13元的第一金，「現在漲了快1倍，回頭來看，他是買便宜了。」

因為操作方法改以長抱成長股，上流哥不太盯盤，但每次季報公布後，他會根據最新數字，調整全年EPS和本益比預估，「若股價表現不如預期，我會全部砍掉。」2015年王品股價從450元跌到370元，他研判是競爭力下滑，悉數出脫持股，避開後來的股價崩跌。

「經過長年的基金經理人訓練，上流哥能讓投資組合維持在低波動，長期打敗大盤。」和上流哥相識4年、專職投資人「燈火」巫明帆指出，雖然短時間內因持股變動少，報酬率看似不怎麼樣，但拉長時間來看，複利效果很可觀。

分散配置　降低風險

挑選好股、管理風險的功力，讓上流哥曾避開6次股災，但在2008年金融海嘯時也曾被「修理」。當時他看好新光金而重押，結果大跌6成，拖累整個投資組合的表現，「當你沒用槓桿，第一大持股最多10％時，受到股災影響的幅度肯定小多了。」上流哥提到買股分散配置的重要性。

「大量閱讀是成功投資的基礎。」連交女友都嫌浪費時間的他，高中就喜愛閱讀課外書，大二更買了一堆投資理財書籍，讀完《理財聖經》體會到複利的威力，「我覺得人生有希望了！因為就算沒有富爸爸，也有機會靠理財搞出上億身家，開法拉利、住豪宅。」

如今台股盤踞萬點，從價值投資的角度來看，上流哥認為仍有機會撈出一些低價個股。不過展望大環境，他卻相當悲觀，「全世界的股市、債市、房市都是泡沫，我看長空。」現在他用多空對沖操作來降低指數風險，建議散戶若不會做空，應降低部位。

「其實，99％的人都沒有選股能力。」上流哥說，以他的資源和能力，每年也頂多贏指數5至6％，而8成的基金經理人會輸給指數，「被動式投資不是輕鬆多了嗎？」他建議想要理財又沒時間研究的人，買ETF是最佳選擇，慢慢累積也可以致富。

「投資理財對人生非常重要，結果學校教育整個空白。」財富自由的上流哥無事一身輕，未來打算做功德，推廣正確的理財觀念，「理財理得好，人生是彩色的，美女或帥哥也會圍繞著你；理財理不好，人生是黑白的！」

上流哥長抱翻倍成長股　以柏文為例

1.抓住趨勢產業，找出具競爭力的公司：

上流哥喜歡健身，去年1月加入了「健身工廠」，他發現每次去人都很多，即便是平常日的晚上，很多人運動完後，都會在休息室吹冷氣、喝飲料、聊天，而且運動不分男女老少，因此看到「健身房是成長中的產業」，進而研究「健身工廠」的上市公司柏文。

2.研究基本面，確認成長性：

柏文近3年的ROE和EPS都持續成長，每年配股配息，且預期未來仍會成長，上流哥以股價150元推算，本益比約18倍，仍屬便宜價。

3.實際操作：

去年11月，上流哥開始買進柏文，成本約150元，隨著股價飆漲、本益比拉高，今年6月在250元至290元間陸續賣出，報酬率在66％至1倍間。由於持續看好運動商機，今年8月上流哥又以200元逢低承接，持股至今報酬率約21％。

【達人理財】4技巧抓飆股主升段　宅男不盯盤滾出10桶金
【達人理財】怕女投資踩雷自創心法　70歲冷凍空調技師存股當收租
查看原始文章