作者/李其展
隨著美國經濟持續繳出穩定表現，升息之路一時也還未到盡頭，全球股市短線的波動不小，甚至有幾個修正訊號浮現，畢竟若高利率環境維持更久甚至利率還有進一步上升空間，除了投資受到壓抑之外，企業的獲利與股價表現也可能受到更大的衝擊，究竟高利環境會延續到何時？我們可以如何應對這個市場變化呢？
我先說結論，以8月初的美國利率期貨來反推的話，可以從圖一看到預期的利率高點會在11月來到5.415%，到2024年3月則是落在5.26%，代表從現在起算到明年第一季的利率都可能維持在5.25~5.5%這個區間，所以即使真的升息已經來到末端，高利環境都還可能延續超過半年。
圖一 美國利率期貨隱含未來利率趨勢 時間 2023/8~2024/5
資料來源：CME
而在8月初最新公布的美國失業率再度下降至3.5%，薪資月增率也是比預期更好一點的0.4%，如果後續因為薪資成長而推動通膨上升也不令人意外，所以若基本面數據在9月的美國利率會議前持續繳出好表現，第三季末到第四季這段時間的升息可能性還有從目前約25%向上提升的機會，金融市場也很容易遭受緊縮資金的打擊。
因此像我這樣透過多元資產布局或是更謹慎的投資人，如果不希望負面話題影響資產成長速度，在這段過渡期間就可以考慮將到期的定存或是閒置資金放在美元短期票券基金，先降低市場震盪帶來的衝擊，在風險較低的短天期優質貨幣市場工具中取得穩定的收益，等到股市修正完畢或是新一波攻勢發動後再出手，自然就可以兼顧流動性與獲利的平衡。
我整理了知名的富蘭克林坦伯頓美元短期票券基金配息表現在表一，首先可以發現由於配息並非來自於本金，因此淨值幾乎都維持在9.8，不會有拿自己的錢配息給自己的疑慮，同時由於投資的短期票券利率較高，年化配息率也一度在6月達到5%水準，表現相當不錯。
表一 富蘭克林坦伯頓美元短期票券基金美元A股月配息型之配息與報酬整理
資料來源：富蘭克林證券投顧官網
當然大家可能會想說為什麼會有這麼好又穩定的報酬呢？細看該基金資產配置的話，可以發現截至6月底的主要投資標的相當穩健，前10大中有9個為美國聯邦住宅貸款銀行短期票券與美國政府短期票券，另外1個則是投資了加拿大出口發展局，全部都是高評級的商品，在美國短期利率維持高檔的環境中，都有很不錯的回報。
而現在的好表現能否維持下去呢？若未來美國從升息接近尾聲慢慢走到了真正確立利率反轉，美國政府或投資等級的短期票券利率也可能面臨轉折，只是如果以目前市場的預估來看至少也還有半年以上的時間，除了現在可以先求穩健配置，屆時如果市場有較大的修正幅度出現，想摸底的朋友就可以將資金移出來靈活操作，若認為修正尚未結束，資金同樣可以持續提供月配息收益來應用，確實屬於進可攻退可守的策略。
股票市場從來不缺題材炒作，歷久彌新的AI與超導體話題過後，中國經濟風險與美國總統大選正準備接棒，在眾多不確定因素環繞的市場中，投資朋友若是想要先抓具有相對穩定收益與靈活資金流動性的商品，可以多了解富蘭克林坦伯頓美元短期票券基金。
作者介紹 : 微股力達人 - 大佛李其展【立即關注】
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