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焦點個股：藥華藥(6446)營收飆新高，營運動能強勁！
關鍵動能：新藥銷售暢旺，獲利將迎來爆發式增長！
焦點個股：藥華藥(6446)營收飆新高，營運動能強勁！
藥華藥(6446) 8月營收9億元(月增2.5%，年增96.5%)，已連續4個月創下歷史新高，累計1~8月營收高達57.4億元，較去年同期大增87.8%，營運表現十分亮眼，主要受惠於血癌新藥Ropeg貢獻，看好未來滲透率將進一步增長，後續發展值得期待。
藥華藥以台灣為基地從事新藥創新發明、試驗發展、生產製造，進而行銷歐美，與國際市場接軌，並致力於成為骨髓增生性腫瘤(MPN)及其他癌症的領導廠商。藥華藥以原創性長效型蛋白質藥物研發PEG技術平台及高難度小分子合成藥物技術等為基礎，提供有效性、安全性及成本效益之醫療產品，並跨國合作製造新藥，以幫助病患對抗血液腫瘤、慢性肝炎及某些嚴重癌症。
PV(真性紅血球增多症)是一種罕見的慢性疾病，其特徵在於骨髓中紅血球過度的增生，患者通常會出現白血球計數上升、血小板數上升和脾臟腫大，以及多種症狀包括頭痛、疲勞、虛弱、頭暈或皮膚發癢等；各種腸胃問題和有血栓形成風險。PV患者若沒有接受治療將可能會危及生命，甚至可能會發展為血癌，例如骨髓纖維化或急性白血病，透過適當治療可緩解疾病的症狀和併發症發生。
根據研調機構DelveInsight的數據顯示，目前全球最大的PV市場在美國，2022規模約為15億美元，預期到2032年美國PV市場規模將突破55億美元，CAGR(年均複合增長率)高達14%，成長潛力十分強勁，看好台廠藥華藥治療PV的新藥將搭上此龐大商機，前景可期。
關鍵動能：新藥銷售暢旺，獲利將迎來爆發式增長！
藥華藥主要成長動能來自於罕見血癌新藥Ropeg(Ropeginterferon alfa-2b-njft)，經FDA核准用於治療PV病人，不論是高低風險或過去接受過其他治療的病人均可使用，目前是第一個且唯一被核准用於PV的免疫療法，成為PV病人的首選干擾素。
目前Ropeg已成功通過多國的藥證，包含歐盟、美國、日本、韓國及臺灣等並已開始銷售，未來可望擴及至更多國家，銷售狀況相當亮眼，除了美國市場之外，Ropeg也列入日本健保，病患能夠一次領三個月的藥並自行注射，提升採用意願，整體銷售金額將進一步放量，大幅貢獻營收、獲利表現。
在9月時藥華藥公告與加拿大藥廠FORUS簽訂Ropeg商業授權合約，進而加強在美洲市場的布局，目前在加拿大約有1.7萬名PV患者，在高度需求之下將帶動Ropeg銷售狀況暢旺，銷售權利金收入可望挹注出色營運動能。
而Ropeg目前除了能用於治療PV病人以外，未來有望拓展至MPN的其他適應症狀，像是ET(原發性血小板過多症)、Early MF(早期骨髓纖維化)等，美國的ET患者數量與PV患者數量相當，市場規模也十分巨大，藥華藥目標最快將在2025年底取證，可望成為新的關鍵成長動能。
整體而言，隨著Ropeg採用國家不斷增加，用藥人數顯著的上升，加上具備拓展至MPN其他適應症狀的潛力，藥華藥迎來高速成長動能。預估藥華藥2024/2025年EPS 6.3/14.8元，一甩過去長期虧損陰霾，今年正式轉虧為盈，且成長幅度十分驚人，2025年獲利會迎來翻倍增長，看好Ropeg持續維持亮眼銷售表現，長線展望相當樂觀。
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