永豐金600億迎娶京城銀！南霸天招親10年，為何情定永豐？

歷經10年的招親，京城銀行的婚事終於談成，情定永豐金。

永豐金控、京城銀行12月27日晚間召開重訊記者會宣布，雙方董事會決議通過股份轉換，每1股京城銀普通股將換得26.75元現金與1.15股永豐金普通股。以27日收盤價計算，比例約為一半現金、一半換股，市價溢價約8.8%，換算併購金額總計599億元。

永豐銀、京城銀完成合併後，國內分行總數將達191處，將躍升至民營銀行第一名，南北比例為4比6，發展互補均衡。

「從人才、據點、商品到通路都高度互補，我們有研究過，京城是銀行最好的併購對象。」永豐金總經理朱士廷表示，雙方接觸兩年來持續互相了解，都盡最大誠意在談這樁合併案。

永豐銀行在5月宣布收購柬埔寨第一大微型存款金融機構Amret，如今與京城銀行的婚事作為今年第2樁併購案，則是由永豐金控出面主導。在取得京城銀行100%持股後，永豐金將於一年內完成永豐銀、京城銀兩家子公司合併作業。

京城銀情定永豐金！著眼中小企業市場，看好分行、客戶互補綜效

京城銀行作為地區型中小銀行，客戶以南部中小企業與建商為主，66家分行主要分布於雲嘉南地區。另一方面，永豐銀行則在消金業務上有更多經營基礎，分行在新竹以北居多，合併後在雲嘉南地區的服務量能將大幅增加，雙方營業據點與客戶重疊性低，具有高度互補性。

京城銀行總經理姜宏亮則表示，這次合併案的重要考量之一，來自於雙方前身都是中小企業銀行，有相似的企業文化與經驗，也對服務中小企業客戶有高度專業共識，未來有機會再深化市場佈局。

「京城銀行在不動產這塊是最專業的一群人，可以來教教永豐怎麼做授信。」永豐銀行總經理莊銘福也看好京城銀行在中小企業服務上的專業，期待雙方交流相互學習，也期待永豐在零售上的強項可以經驗複製到京城身上，使雙方團隊雙贏。

以銀行局資料截至9月為止計算，永豐銀行在合併後，稅前淨利將由第10名前進到第8名，中小企業放款排名則將成為民營銀行第2名，僅次於玉山銀行；以金控角度來看，稅後淨利排名則將前進3名，提升到第7名。

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京城銀招親10年，為什麼歸宿是永豐銀？

在國內銀行過度競爭、又受限於自身規模小的情況下，京城銀行董事長戴誠志上任10年以來，不時與「追求者」招親協商，更曾表示對民股、官股銀行都不排斥。2014年就曾傳京城銀與國票金、安泰銀談過合併，還有與三商美邦合組金控的意向，但都未有下文；今年以來，傳出價對象就至少包括中信金、永豐金與凱基金等3家。

京城銀行2023年繳出稅後淨利62.07億元、每股盈餘5.59元的成績單，創下歷史新高，歷年股東權益報酬率（ROE）幾乎都在雙位數以上，表現明顯遠優於同業。作為比大金控還會賺錢的「小而美」銀行，自然吸引許多潛在買家，不過並不是每家銀行都能輕易將其收入囊中。

原因來自於，京城銀行在主力服務中小企業之外，另一項關鍵專長就是自營投資部位，近年投資所得都能佔獲利2成以上。一位銀行高層向《數位時代》分析，台灣銀行存放比多半落在7成，對於剩下3成現金部位操作態度偏保守，難以藉此創造大量獲利。同時，銀行薪資結構難與投資機構競爭，導致自營投資人才相對稀缺，也使京城銀行在自營部門建立獨特優勢。

然而，正因為自營投資獲利具有較高的不確定性，每家銀行在自營部位的風險樣態與投資標的上，可能差異慎大，更需要審慎評估。較為保守的業者如官股銀行，傾向追求穩健的獲利結構，相對不青睞自營獲利佔比高的投資標的，較難考慮其作為收購對象。

業內人士指出，中信金傳出在今年初也與京城銀行探詢過相關意向及出價，不過以金控角度來看，主要獲利引擎中信銀行已是獲利王，併購京城銀帶來的綜效有限；旗下台灣人壽資產規模排名第6，更需要透過合併來提升規模。因此對中信金而言，壽險型金控新光金是更好投資標的，在京城銀方面選擇退場相當合理。

銀行高層分析，永豐金積極爭取的原因，來自永豐銀行與永豐證券都是重要獲利引擎，透過併購京城銀行不僅能提升銀行子公司獲利能力，也有機會留下在股債投資上眼光精準的京城銀自營部門人才，與永豐證券、永豐投信等子公司進行策略合作與交流，形成跨子公司資源整合，創造金控集團綜效與優勢。

京城銀出嫁，還有股臨會、主管機關要過

京城銀行與永豐金控的能否順利完婚，未來還需通過股東與主管機關的考驗。永豐金在3月3日召開股東臨時會通過合併案後，將再送件主管機關核准，股份轉換基準日預計落在2025年第4季。

永豐金財務長許如玫說明，永豐金將會發債籌資50%，也就是約300億元，經試算後雙重槓桿比仍會維持在125%以下的水準，不會超過主管機關法規上限，而合併後轉換的京城銀股分，對永豐金稀釋比例約為9.15%。

而併購金額若以股價淨值比（P/B）計算，大約落在1.1倍，朱士廷表示是雙方都能接受的合理價格，業內人士也普遍認為，觀察近年併購案的股價淨值比，永豐金花的這600億並不貴，具成本效益也有助銀行規模擴大，是相當合理的策略選擇。

朱士廷強調，會讓股東受惠，2025年現金股利、股票股利政策都不會做太大調整。而以截至9月統計數據，合併後京城銀獲利佔永豐金2成，對EPS成長相當有利，期待透過換股讓股東共享更好的經營成果。

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責任編輯：林美欣

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