聯嘉(6288)表示 2023 下半年營運將爆衝，全年有望成長 3 成
LED 車燈模組廠聯嘉(6288)於 2023.03.22 舉行法說會，公司表示 2023 年新量產案件達 31 件、停止量產為 11 件，由於 2022 年接單理想，將在 2023～2025 年持續貢獻營收，預估未來營收成長率介於 20%～30% 的水準。此外 2023 年以來也取得 11 輛新車專案，將陸續反映在 2 年後的營收。在客戶方面，除了與北美兩大客戶 Magna、Flex-N-Gate 保持緊密合作關係，2023 年也有機會再拿下日系、韓系等國際車燈廠的合作機會，並與歐洲客戶 Hella 高階主管進行策略會議將擴大合作範圍。
在產能與工廠稼動率方面，台灣共 11 條車用 LED 模組產線，預期上半年稼動率 60%，下半年提升到 95%；中國東莞廠共 8 條車用 LED 模組產線，預估上半年稼動率 70%～80%，下半年提升至滿載；美國密西根新廠共 3 條車用 LED 模組產線，預估上半年稼動率 35%，下半年提升至 60%～70%，單月有望正式轉虧為盈。在毛利率方面，部分客戶開始接受產品反映成本而調漲售價，同時美元升值也有利毛利率回升。
預估聯嘉 2023 年每股淨值為 14.92 元，股價淨值比有望朝 2.4 倍靠攏
展望聯嘉 2023 年營運：1)車用缺晶片問題預期 23Q2 完全舒緩，再加上北美汽車銷量回升且 LED 車燈滲透率增加，有助營收增長；2)目前電動車較大量車款為 Tesla Model 3，未來會再新增 GM 電動車、Tesla Cybertruck、Rivian 電動貨車、保時捷電動車等，相關車款將於 23H2 開始投產：3)美國密西根新廠已於 22Q4 小量生產 2 款新車，再加上 23Q3 還有第 3 款車加入，該廠營運將由虧轉盈，甚至受惠美國抗通膨法案，具潛在的轉單利多；4)積極發展 ADB(自適應式頭燈)以及 Mini LED，將成未來新動能。
預估聯嘉 2023 年 EPS 為 1.23 元(YoY+1267%)。在評價方面，考量公司產業特性，較適合以股價淨值比評估，預估 2023 年每股淨值為 14.92 元，2023.03.22 收盤價 30.70 元，股價淨值比為 2.1 倍，考量訂單能見度已看到 2025 年，股價淨值比有望朝 2.4 倍靠攏。