買00939、00940是在幫00919、00918抬轎？一表看成分股差異！2關鍵點釐清「誰坐轎誰扛轎」
作者 : 林韋伶
圖片 : shutterstock
統一台灣高息動能（00939）募集，短短3天創逾510億元的吸金紀錄震撼業界，目前業界評估元大臺灣價值高息ETF（00940）募集金額也不會輸，2檔高股息ETF的加入，可望為台股帶來資金活水。
不過，目前台灣市場上已有超過15檔主打「高股息」的台股ETF，引發許多投資人討論：買00939、00940是在幫舊有高股息ETF抬轎？
值得注意的是，由於目前台灣市場上已經有超過15檔主打「高股息」的台股ETF，引發許多投資人討論：「買00939、00940就等於在幫舊有高股息ETF抬轎。」
若以收盤價連11天創新高、股價進逼26元的群益台灣精選高息（00919）為例，來跟 00939與00940的預估前10大持股進行比對，得到的結果是2檔ETF的前10大持股與00919的持股重疊性高達7成與8成。
再以大華優利高填息30（00918）的前10大持股來比對，與00939及00940前10大持股也分別有2檔與4檔成分股重疊，也難怪市場會出現：「千億以上資金活水將有機會為舊有高股息ETF持股抬轎」的聲浪。
要釐清是否會有所謂的「抬轎」問題，投資人不妨從以下2個點來思考。
第一、千億資金真足夠撼動股價？
首先，為了要設計出能夠永續使用的ETF追蹤指數，幾乎各家投信都會把「市值」與「流動性」納入選股指標中，市值要達一定門檻、流動性要夠充足，才有機會被選入為ETF成分股，也因此造成同有「高股息」特性的幾檔ETF成分股看似雷同。
但是，就因為有這樣的特性，以00940的前10大成分股市值來看，最低都有621億元以上，第一大成分股長榮（2603）市值更高達3667億元。以00940募集到500億元的規模來做試算，屆時00940將投入46億元布建長榮持股，佔個股權重僅1.25%。
資料來源：CMoney，統計至2024.3.6
此外，若以股票的成交量來看，以多檔高股息ETF都持有的聯發科（2454）來說，光是聯發科一檔股票，3月日均成交量就高達500億元，以千億元的子彈就想要撼動幾檔重疊成分股的股價，難度頗高。
同樣值得注意的是，新ETF的資金並不是在同1天進場，而是分散數天建立部位，從過去千億級台灣高股息（0056）或是其他檔ETF的經驗都可以看出，買進成分股不代表股價一定上漲。
第二、每逢換股、權重調整都可能是「抬轎」的開端
如果不考量ETF選入的股票通常都是高市值、具高度流動性的此項事實，不妨將眼光放更長遠一點來看，每檔高股息ETF因當初指數編纂的規則不同，每年可能要換股或調整權重2~4次，如果所謂的「抬轎說」成立，那麼每次遇到換股或調整權重，都可能會幫另一檔ETF抬轎，未來將變成高股息ETF互相抬轎的場面。
根據業界人士的觀察，相較起新高股息ETF為舊高股息ETF抬轎，目前已經可知影響更大的層面，反應在整體股市投資人的預期心理。多檔重複入選各家高股息ETF成分股的股票，今年以來不論基本面好壞，股價都出現「一底比一底高」的情況，顯示除了ETF投資人以外，股票投資人也有「提前卡位、等著被抬轎」的心態。
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然而，投資畢竟是長遠的一條路，以一般投資人來說，可能沒有時間或運算能力，去分析每一檔ETF的指數編纂規則、提前推估可能的成分股增刪或權重調整幅度，並且在投信調整布局前超前部署。
最穩當的作法，還是回歸檢視每檔ETF追蹤的指數編纂規則，以及歷史表現是否達成當初的設定；對新成立的ETF來說，則建議密切關注未來的配息率與績效是否符合當初的設定。
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