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投資重點
和碩(4938)2022年拿到iPhone SE 3至少5成的訂單，加以印度廠於4月將投產，有利於支援iPhone的供應。預期受惠於5G滲透率增加、iPhone定價優勢下，市場預估和碩2022年手機出貨量年增7%。此外，和碩近年持續拓展營運版圖，在電動車、AR/VR以及IoT等領域皆有布局，尤其在車用營收成長迅速，已成為Tesla等美系車廠供應商，針對Tesla的強勁需求，2022年的資本支出會達到5億美元，預期車用營收維持雙位數的成長，市場預估和碩2022年EPS挑戰8元，目前本益比不到10倍，評價具有吸引力，同時配發現金股利5元，殖利率將近7%，屬高殖利率個股，逢iPhone SE 3新上市，討論熱度高，且為Tesla供應鏈，題材豐富，給予11倍本益比的評價，投資評等為買進。
和碩為全球前五大代工廠
和碩源於華碩(2357)為專注品牌業務，將代工業務分割而出，主要客戶有華碩、微軟、宏碁(2353)、Google，為全球筆電前五大代工廠。然筆電發展趨成熟，和碩因而轉為承接iPhone等規模較大的組裝訂單，近年也已成為Tesla供應鏈。此外，透過上下游垂直整合佈局，為客戶提供一次性購足的服務，策略投資子公司包含景碩(3189)、華擎(3515)、晶碩(6491)、海華(3694)，以上子公司皆列入合併報表，另投資中國代工廠立訊，其評價損益認列於業外。
和碩近八季營收比重
和碩2021年第四季各產品別年成長率
附註：通訊包含手機、寬頻；資訊包含筆電、桌機、主機板；消費性電子包含遊戲機、電視、MP3/4、電子閱讀器；其他為景碩、華擎、晶碩、海華等轉投資子公司。
和碩2021年EPS 7.71元
和碩2021年因iPhone mini需求不如預期，以及不再計入鎧勝-KY營收(影響和碩營收約5%)，改採權益法認列，全年營收1.26兆元，年減9.7%。然受惠於子公司景碩、晶碩營運亮眼，和碩2021年毛利率3.69%，年增0.15個百分點，業外的部分，因認列立訊、鎧勝-KY的投資損益，全年EPS達7.71元，表現符合市場預期。
和碩3月營運落底回溫
和碩2月營收851億元，月減31%、年增58%，主因宅經濟需求見頂，以及農曆新年工作天數減少所影響，市場預估第一季筆電、桌機、主板出貨量季減 20~25%。不過由於筆電的營收相對同業少，影響相對輕微，且隨著3月進入季底拉貨潮，以及iPhone SE 3新上市，營運可望落底回溫，市場預估第一季營收3,100億元，單季EPS 1.38元。
2022年和碩EPS挑戰8元
和碩2022年拿到iPhone SE 3至少5成的訂單，預期第二季營收較去年同期大幅成長，加以印度廠於4月將投產，有利於支援iPhone 12、13的供應。長期而言，雖因立訊加入蘋果供應鏈，代工市場有競爭加劇的隱憂，然立訊的規模仍不比和碩，且良率待改善，短期和碩仍難以被替代。預期受惠於5G滲透率增加、iPhone定價優勢下，市場預估和碩2022年手機出貨量年增7%。
由於宅經濟退燒，和碩2022年筆電的需求展望趨緩，然而和碩近年持續拓展營運版圖，在電動車、AR/VR以及IoT等領域皆有布局，尤其在車用營收成長迅速，已成為Tesla等美系車廠主要供應鏈，長期的成長性遠優於iPhone，有利於擺脫iPhone代工日趨競爭的疑慮，和碩針對Tesla的強勁需求，預計2022年的資本支出規模會提升30%，達到5億美元，主要用於擴充車用產能，在電動車需求明確的趨勢下，預期車用營收2022年會維持雙位數的成長，市場預估2022年EPS挑戰8元。
結論
和碩本益比不到10倍，評價具有吸引力，同時會配發現金股利5元，殖利率將近7%，屬高殖利率個股，加上近日iPhone SE 3新上市，討論熱度高，且為Tesla供應鏈，題材豐富，給予11倍本益比的評價，投資評等為買進。
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