正文(4906)法說會展望 2023 年營收、獲利同步看升
網通廠正文(4906)於 2022.12.29 召開法說會，公司表示訂單能見度已看到 23Q3，營收可望小幅成長。儘管歐洲、日本市場放緩，但北美市場仍正向，且受惠半導體成本下降，獲利將同步向上。在各項業務方面，XGS-PON 已成光纖主流，公司為台灣出貨最多的光纖設備商，10G PON 以上設備比重持續提高；Wi-Fi 目前主要出貨 Wi-Fi 6/6E，預計 23Q1 送樣 Wi-Fi 7 設備，並於 23Q3 小量出貨；低軌道衛星方面，預計 2024 年出貨動能才可望顯著升溫。
在轉投資方面，儘管北極星藥業-KY(6550)股價大幅下跌，但短期內還不會處分持股，帳上仍有龐大獲利，會長期投資。至於正基(6546)，由於營收部分來自中國，受中國市況波及，目前仍處於去庫存階段，預計 2023 下半年好轉。而專注於 LoRa 系統的小金雞普羅，預計 2023 登錄興櫃。
預估正文 2023 年 EPS 達 2.27 元，目前評價並無明顯低估
展望正文 2023 營運：1)中美貿易戰衝突持續，帶動乾淨網路需求提升，有助於公司獲得轉單效益；2)Wi-Fi 6/6E 設備滲透率持續提升，且 Wi-Fi 7 也將開始出貨，帶動 Wi-Fi 模組、Connected Home 營運動能；3)預期在 5G 環境更趨成熟下，包含 Small Cell、FWA 等 CPE 營收挹注可望明顯增加；4)歐美地區光纖設備 PON 朝向 2.5G/10G 升級，有利產品組合優化；5)低軌道衛星相關產品開發中，將出貨天線模組及室內路由器，預估 2024 年營收顯著增加。
預估正文 2022 / 2023 年 EPS 為 1.38 元(YoY-27%) / 2.27 元(YoY+64.5%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.12.29 收盤價 26.95 元，本益比為 12 倍，參考網通產業本益比介於 9～13 倍之間，目前評價並無明顯低估。
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