【研究報告】義隆(2458) 高股息IC設計

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結論與建議

義隆2021年第四季EPS為4.35元，全年EPS為16.79元。在2022年整體NB出貨量成長不易的條件下，義隆希望藉由NB規格提升，指紋辨識晶片滲透率提高，以彌補出貨量的下滑。市場預估義隆2022年EPS約16.5元，每股現金股利13.5元，殖利率超過7%。

第四季EPS為4.35元

義隆成立於1994年，為NB觸控IC設計大廠，第四季觸控類營收占78%，包括觸控板模組(Touch Pad moduel) 39%、觸控螢幕晶片22%、NB指紋辨識晶片17%；非觸控類營收占22%，包括微控制器(MCU)佔8%、指向裝置(Pointing Stick)佔9%、關係企業5%。主要客戶為全球前5大NB品牌廠商，包含HP、聯想、Dell、華碩、宏碁。

義隆2021年第四季營收41.6億元，季減16%，年減10%。由於第四季為NB出貨淡季，加上低階的Chromebook教育機種需求降溫，主力產品觸控板模組、觸控螢幕晶片的營收分別季減超過2成。

義隆第四季毛利率49.4%、略低於前一季，則是受到高毛利率產品比重下滑所致。營業利益季減32%，因業外認列金融評價利益2.3億元，使得稅後淨利季持平，單季EPS為4.35元。義隆2021年營收成長21%，獲利成長57%，全年EPS為16.79元。

第一季NB淡季EPS估3.2元

展望2022年第一季，由於消費NB相關產品進入傳統淡季，預估義隆第一季營收41億元，季減1%。毛利率方面，因高毛利率的觸控螢幕晶片比重下滑，以及晶圓代工成本增加，預估毛利率將減少約1個百分點，本業獲利將不如前一季，市場預估義隆單季EPS約3.2元。

2022年NB指紋辨識IC成長動能最強

義隆預期全球筆電出貨高峰落在2021年，2022年雖然NB出貨量成長不易，但義隆看好公司的業績將會優於NB產業，成長動能主要來自NB觸控規格提升、公司在商用NB機種與NB指紋辨識IC市占率持續看升，尤其最看好指紋辨識IC的商機。

近年來全球新發表的NB機種均導入指紋辨識功能，預估整體非蘋NB指紋辨識的滲透率將由2021年的28%再攀升至2022年的38%。此外，微軟Win11推出，預期將可帶動NB指紋辨識搭載高階Match on Chip的IC比重快速增加，由於Match on Chip的IC單價為傳統Match on Host晶片的3倍，加上義隆在此一領域的技術領先地位，NB指紋辨識IC將是公司2022年最重要的成長動能。