COVID-19疫情已經加速推進遠距辦公教學的進程，俄烏大戰進一步改變世界金融秩序，連永久中立國的瑞士都放棄「中立」承諾，瑞士聯邦委員會二月二十八日決定，全面採用歐盟的制裁措施對付俄羅斯，將凍結俄羅斯在瑞士的資產，包括俄羅斯總統普丁在內共三三六人瑞士銀行帳戶，如果經濟金融戰不足以恫嚇普丁的話，那將會陷入到軍事持久戰，此時，中國對於俄羅斯的經濟援助就成為關鍵。
俄軍改打圍城持久戰
二月二十八日晚，俄羅斯與烏克蘭在白俄羅斯舉行的談判結束，下一輪會談將在白俄羅斯與波蘭邊境舉行。從代表團成員可以看出，俄羅斯方面只是過過場，指派普丁「文化方面」的顧問做團長，而烏克蘭代表團成員則是國防部長、外交部副部長和總統府高級幕僚，由此可見俄烏兩方在和談上的積極度明顯有落差。
全球股市大多以反彈歡迎談判，但筆者認為股民還過早樂觀，因為共產黨最擅長「邊和談、邊打仗」，也就是說，以為和平透過談判就能達成共識的想法太過天真，俄羅斯外交部二月二十六日表示：「八年前烏克蘭在頓內次克引起流血衝突，這場戰爭早就開始，現在俄羅斯是要來結束戰爭。」
三月一日最新衛星圖像顯示，俄羅斯開往基輔的軍事車隊長達六十四公里，顯然普丁的閃電戰遭到烏克蘭的頑強抵抗，未達成預定效果，於是改變戰術，可能採取圍城打持久戰，就在俄烏代表團第一輪談判時，俄軍「核三位一體」都進入戰備狀態，「核三位一體」指的是一個國家同時擁有洲際彈道飛彈、潛射彈道飛彈和戰略轟炸機三種核子武器打擊方式的能力。俄羅斯國防部長三月一日表示：「俄軍將繼續在烏克蘭展開特別軍事行動，直至實現既定目標。」
普丁「軍事通膨戰」一箭雙鵰
在普丁一箭雙鵰的軍事通膨戰如預期而來之後，二月二十六日，美國與歐盟委員會、法國、德國、義大利、英國和加拿大政府發表共同聲明，宣布將俄羅斯銀行逐出SWIFT系統(能源轉帳行動除外)。
SWIFT系統是進行國際金融交易的重要媒介，如果一個國家無法參與SWIFT，則基本無法進行美元和歐元的跨境收付款，國際貿易和金融活動將受到巨大打擊。
於是各國紛紛凍結俄羅斯央行資產(外匯存底約6300億美元，相當於俄羅斯GDP的38%)，因市場擔心俄羅斯央行可能無法向受到制裁的銀行提供外幣，二月二十八日盧布暴貶30%，俄羅斯央行為拯救盧布、對抗通膨，將指標利率從9.5%快速拉升到20%，同時釋出地方銀行7330億盧布(約當87.8億美元)的儲備，應付民眾的擠兌。
SWIFT制裁俄羅斯 恐造成反噬
西方國家打出SWIFT金融核彈反制俄羅斯，不輕言啟用的「核彈」真能做到傷人不傷己嗎？如果是的話，早就在第一時間啟用，更不用暗地裡留一道後門給歐盟購買俄羅斯能源。
南韓貿易協會(KITA)二月二十七日表示，南韓出口商恐因美國、歐盟及盟友將俄羅斯銀行逐出SWIFT而受害，南韓出口商或許無法收取出貨至俄羅斯的貨款，進口商則因南韓當地銀行拒收信用狀，無法跟俄羅斯進行貿易往來，南韓去年對俄羅斯出口金額達99.8億美元，佔出口總額1.6%。換言之，對俄羅斯實施SWIFT制裁，或將對歐美等國經濟造成反噬。
通膨年底將舒緩？
2020年，俄羅斯原油產量占全球12.6%，位居全球第二，天然氣出口量占全球16%，全球第一。如果將俄羅斯完全剔除SWIFT，油價必然再度上漲，同時也加劇美國的通膨壓力，反而可能導致聯準會加速緊縮貨幣政策。
高盛二月二十八日上調預測升息次數，今、明兩年共十一次，這是高盛繼升息四次、升息七次，又一次的上調預期，追上二月初就率先喊出升息十一次的預測，每次升息一碼，最終聯邦基金利率將略高於2.75%-3%。
值得一提的是，本欄先前提示到聯準會上一輪的貨幣緊縮共升息十三次，相信不久的將來，應該會有人跳出來喊超過十三次升息的。
三月十六日至十七日聯準會FOMC升息幾碼是市場關注的焦點之一，在二月二十五日聯準會最愛的通膨指標核心PCE物價指數，一月年增率上漲6.1%、月增率上漲5.2%，創疫情後通膨上升以來的新高，是聯準會2%目標的兩倍多。
高盛報告中提到，到2022年底，聯準會最關注的通膨指標核心PCE將達到3.7%，而此前預測值為3.1%，2023年底核心PCE將放緩至2.4%，也高於此前的2.2%。目前為止，聯準會對通膨的觀點依舊維持年底將舒緩，但隨著黑海的戰局緊張，海運供應鏈瓶頸壓力不減反增，年底通膨會在哪種程度穩定下來，這是一個懸而未決的問題。
伊核談判 美伊各有堅持
就經濟戰而言，西方國家主打SWIFT這張牌，俄羅斯則藉由能源反制。正當市場聚焦俄烏大戰之際，另一個跟能源有關的地緣政治議題也浮上檯面─伊核談判。
過去一年經過八輪的談判，本周伊朗和美國官員圍繞重啟2015年伊核協定的談判將進入關鍵一周，隨著伊朗繼續擴大其核項目，美國國務院發言人普萊斯強硬地表示，如果伊朗不願為談判取得進展而做出妥協，美方或準備放棄談判。
對此，伊朗外交部表示，各方已在伊朗核問題全面協議相關方談判中共同起草「98%以上的」旨在重返伊核協定的協定草案，伊朗正在審查。但伊朗外交部發言人強調：「伊方拒絕為談判設定最後期限。」此紅線不容突破。美伊官員透露，當前伊核談判雙方的主要分歧包括了美國撤銷制裁的範圍。
伊朗繼續要求美國就不會再次退出協議作出更有力的保證，而美國則要求確保在重啟核協議的同時進行換囚。
值得一提的是，與法國、英國、德國和中國一樣，俄羅斯也參加了此次談判，並且俄羅斯與中國在推動伊朗進行談判過程中發揮了重要作用。俄烏衝突會不會影響參與伊核談判的六大國之間的團結，相信很快就可以得到答案。
通膨飆升消費收縮 拖累經濟成長速度
對於國際能源市場而言，俄烏衝擊和伊核談判等地緣政治干擾，無疑是推升油價上漲的催化劑，三月一日的歐盤時間，布蘭特原油再創新高，見到102.32美元，等於是對高度依賴俄羅斯原油、天然氣的歐元區(尤其是德國)變相的反制，接下來就考驗歐盟與俄羅斯的人民，誰先忍受不了苦日子─通膨飆升後的消費收縮，進而拖累歐洲原本預期較高的經濟成長速度。
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