中國經濟爆發危機，即使推出一系列支持措施，但力道不足，政府不知道是沒有認清現實，還是準備放手讓經濟自癒。現在中國政府公債殖利率低於疫情和2008 年全球金融危機期間，30 年期公債殖利率甚至首次不如日本公債殖利率。市場擔憂，中國經濟可能會低迷幾十年。
中國兩年期公債殖利率幾乎跌破1%，十年期公債殖利率首度跌破1.6%，中國30 年期公債殖利率首次跌破日本公債殖利率。全面下跌讓分析師越來越擔心長達數年的螺旋式下降。一般來說，殖利率跌得越低，市場發出的經濟壓力訊號就越強。
通貨緊縮引發經濟螺旋下降
經濟崩潰的一個促發因素就是房地產崩盤，後來引發長期通縮，通縮是經濟的緊箍咒，因為企業和家庭希望降低債務，同時增加儲蓄，開始減少經濟活動。房地產市場危機持續、地方政府債務高漲和消費低迷，使2024 年中國經濟成長乏力，一直到去年底，復甦仍難以實現。工業生產只有小幅成長，而零售銷售成長乏力，許多人認為，這個場景很像1990 年代的日本。
三得利控股執行長稱，日本經濟泡沫在1990 年代初期破裂，導致 30 多年通貨緊縮時期，極低利率對刺激經濟成長幾乎毫無作用。中國通貨緊縮與日本經歷的非常相似，關鍵問題是人們有錢但人們不想花錢，以及生產過剩。
牛津大學中國中心研究員、瑞銀集團前首席經濟學家接受外媒採訪時表示，問題在於中國政府認為經濟成長處於適當水平，他們仍設定年成長率5% 的目標。
要避免陷入日本化，高盛認為中國必須認清經濟現實，政策制定者必須採取更有力和果斷的行動來緩解金融狀況、理順供給、提振總需求，以打破螺旋式下降，這種螺旋式下降被廣泛認為是日本經濟失利的主要原因之一。
中國低迷經濟與川普關稅
中國經濟放緩會對亞洲國家產生不小的衝擊，中華經濟研究院（CIER）的報告稱，中國預計將陷入中等收入陷阱，經濟將長期放緩，而工業自主權和其他政策預計將在多個方面影響台灣經濟。
去年台灣對中國和香港的出口，主要包括半導體、電子產品和精密機械下降至年度出口總額的35.4%，但中國經濟的任何疲軟都將影響兩岸貿易。在中國設有生產基地的台商，依賴當地材料和其他輔助產品，將受到中國經濟不穩定的極大影響，並補充說，電子和機械生產受到最大的影響。
市場認為，2025 年衝擊亞洲的最大力量可能還是川普關稅。川普「美國優先」政策對中國、越南、日本、台灣、韓國和印度這些對美國貿易逆差最大的國家來說是個壞消息。
但分析也指出幾個避風港，馬來西亞和菲律賓等內需強勁的亞洲經濟體可能會受到一些影響的緩衝。而台灣生產的高階微晶片是美國自身 AI 擴張所需要的，應該能使其免受貿易壓力。但展望亞洲未來，焦慮情緒依然瀰漫。
至於中國的未來，看到外商經營困難與加速撤離，三得利並不打算完全放棄中國，執行長稱「我們將留在那裡，直到通膨回升到溫和水位。10~20 年內，也許中國會回來」。
China's bond market is signaling worry over a possible decades-long economic downturn
Asia faces economic headwind from Trump and a sluggish China
China risks its own lost decade like Japan, warns CEO of alcohol giant
(首圖來源：Flickr/KLPRC5506_S CC BY 2.0)
留言 0