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原文發文日：2020/05/19
轉載來自：美股夢想家- 打造穩定現金流（Pressplay）
警語
文章內容僅供投資人參考，投資人須自行承擔風險，
本文不負擔盈虧之法律責任，亦不代表任何投資或稅務建議。
昨晚美國生技廠Moderna宣佈初期人體試驗疫苗效果理想，
預計今年7月進入關鍵3期臨床測試，
股價大漲30%，也帶動美股全面大漲。
美國3大指數納斯達克綜合指數上漲2.44%、
標普500指數上漲3.15%、道瓊指數上漲3.85%。
若疫苗未來發展順利，漲幅較為落後的疫情受害股可望補漲，
先前分享的VISA、 Realty Income及迪士尼等，
昨天均大幅上漲，平均上漲幅度近6%。
上面這些公司也都是股息成長股，
在股價下跌時仍有股息可以領，
可以持續有穩定配息入帳。
除了投資股息成長股外，美國也提供許多股息成長股ETF可以選擇。
投資ETF的好處是可以減少個股波動風險，也降低股息停發機率。
即使受疫情影響，未來配息可能減少，但也很難完全停發。
因為ETF都會分散平均持有好幾家公司，並不會只持有少數幾家公司
值得關注的3檔股息成長ETF
我認為可以觀察的ETF有3家，整理如下表
在投資ETF時通常會考量資產規模及管理費，
資產規模越大通常代表流通性越好，
而管理費是必須付給ETF發行商的費用，
則是越低越好，可以降低投資成本。
由於美國相同類型ETF非常多，所以管理費都不會太貴，
平均在0.5%以下，比起許多基金動輒2%以上，可以節省非常多成本。
SPDR標普高股利ETF(證券代號:SDY)
SDY成立於2005年，資產規模151億美元，管理費0.35%，
持有123家公司，殖利率3.37%，
追蹤指數為標普高收益率股息貴族指數(S&P High-Yield Dividend Aristocrats Index)
持股組合
目前前10大持股合計不到2成，持股組合非常分散
持股產業
依投資產業來看，前3大產業為金融服務(19%)、
工業(19%)及非必須消費(12%)，合計占比一半
配息紀錄
SDY每年3、6、9、12月配息，下圖為計算年度配息，
可以發現雖然投資的是股息成長股，但股息並沒有逐年成長。
選股策略
SDY選股策略為為從標普1500指數中挑選至少連續20年提高股利的公司，
並依照殖利率加權，殖利率越高的公司占比越高，每季重新再平衡。
殖利率計算方式為過去一年股利除以最新股價，
但過去不代表未來，有時候殖利率越高的公司，
反而代表未來股息被砍機率很高。
但投資ETF好處就是持股非常分散，
可以減少個股經營風險，長期而言配息仍會穩定成長。
今年SDY第一季配息0.6687元，比去年0.5309元增加26%
iShares精選高股利指數ETF(證券代號:DVY)
DVY成立於2003年，資產規模121億美元，管理費0.39%，
持有102家公司，殖利率4.9%，
追蹤指數為道瓊股息指數(Dow Jones U.S. Select Dividend Index)
持股組合
目前前10大持股合計不到2成，持組組合非常分散
持股產業
依投資產業來看，前3大產業為公用事業(27%)、
金融服務(15%)及非必須消費(14%)，合計56%
配息紀錄
DVY每年3、6、9、12月配息，
下圖為計算年度配息，過去10年DVY股息年年成長。
選股策略
DVY選股策略有7個條件:
- 連續5年配發股息
- 最近一年股息大於過去5年平均股息
- 最近一年每股盈餘為正數
- 過去5年平均配息率低於60%
- 市值至少30億美元
- 依照殖利率加權，殖利率越高的公司占比越高
- 每年重新再平衡
從上面條件可發現，DVY並不只有單純依照殖利率排序，
也多了營運體質的篩選條件，
例如過去5年平均配息率低於60%，
避免全部盈餘拿去發股息，而且市值要求至少30億美元，
避免市值太低誤踩地雷的風險。
今年DVY第一季配息0.9467元，比去年0.8712元增加8.67%
Vanguard高股利收益ETF(證券代號:VYM)
VYM成立於2006年，資產規模238億美元，管理費0.06%，
持有398家公司，殖利率3.66%，追蹤的是富時高股息指數（FTSE High Dividend Yield Index）
持股組合
目前前10大持股合計26.68%，
比SDY及DVY更集中一點，但仍可接受。
持股產業
依投資產業來看，前3大產業為金融服務(18%)、
醫療(15%)及必須消費(15%)，合計48%
配息紀錄
VYM每年3、6、9、12月配息，
下圖為計算年度配息，過去10年VYM股息年年成長。
選股策略
VYM選股策略為從富時環球股票指數(FTSE Global Equity Index Series)
挑出預期未來一年殖利率高的股票，並依殖利率排序，
但市值必須至少在指數成分股中排名前50%，
並按市值加權分配，市值越高占比越高，每年重新再平衡。
從上面策略可發現VYM殖利率並非依照過去一年股利計算，
而是由富時預測未來一年股利，
依照預測的殖利率去做排序，
最後再依照市值去加權分配，並非單純的量化篩選條件，
這是與SDY及DVY的最大差異。
今年受疫情影響，第一季配息0.5544元，比去年0.6516元減少15%，
股息成長紀錄可能中斷，預測有點失準。
績效回測
回測SDY、DVY及VYM結果如下，
回測時間為2007年1月到2020年4月。
表現最佳的是SDY，年化報酬達6.84%，
最大下跌幅度亦是三者最低
結論
參考過去回測結果，SDY是表現最佳的股息成長ETF，
入選成分股條件也是最嚴格的，必須至少連續20年提高股利。
而VYM表現次之，但這檔ETF並非只用量化篩選條件，
也多了主觀預測成分，今年VYM首季配息較去年同期減少，
顯示主觀預測未必比量化篩選準確。
DVY是表現最差的，不過殖利率則是最高的，
實際拿到的股利最多，過去配息也穩定成長，
但持股家數只有102家，以ETF而言算是較為集中。
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