▲大盤解析
昨日美股盤中因 FOMC 發布會議紀要，紀錄中顯示多個官員願意在必要時收緊貨幣政策，對於目前政策的限制性持保留態度，消弭提早降息的可能，影響市場對今年降息 2 碼的期待，導致美股下跌。類股方面，原料及能源表現最為疲弱，科技股等待輝達 (NVDA) 盤後公布財報，表現相對抗跌。果然不負眾望，在輝達盤後公布完傲人財報後，股價大漲近 6%，帶動超微 (AMD)、台積電 (TSM)、美超微 (SMCI) 等 AI 概念股齊揚，美股期貨盤後回升。
▲強勢類股
▲財報速覽
輝達財報超出預期，宣布股票分割計畫及季度配息增加
結論
輝達 (NVDA) 公布的最新財報顯示，其營收和獲利雙雙超出市場預期，顯示企業在AI運算方面的需求依舊強勁。公司宣布將進行1拆10的股票分割計畫，並將季度配息提高150%至每股10美分，進一步激勵股價上漲。輝達的核心業務——資料中心部門——表現尤為強勁，年增427%。此外，公司對下一代Blackwell晶片的需求超過供應，顯示出輝達在AI晶片市場中的領先地位。綜合來看，輝達在AI和資料中心市場的領導地位和持續增長前景，將在未來繼續支撐其股價和市場價值的提升。
重點摘要
財務表現
- 營收和獲利超預期：輝達上季營收達260.4億美元（年增262%），Non-GAAP EPS為6.12美元（年增461%），均超出市場預期。
- 核心業務增長：資料中心業務營收達226億美元（年增427%），遊戲和AI PC部門營收26億美元（年增18%），專業視覺化部門營收4.27億美元（年增45%），車用和機器人部門營收3.29億美元（年增11%）。
市場需求和產品
- AI晶片需求強勁：輝達的高階AI晶片H200和新一代Blackwell晶片需求超過供應，顯示出市場對AI運算能力的強烈需求。
- 生成式AI市場擴展：生成式AI技術已擴展至消費網路公司、企業、主權AI、汽車和醫療保健領域，形成多個數十億美元的垂直市場。
股東回報
- 股票分割和配息增加：輝達宣布進行1拆10的股票分割計畫，並將季度配息提高150%至每股10美分，以吸引更多投資者並增強股東回報。
市場影響
- 股價上揚：受財報和樂觀前景指引影響，輝達股價在盤後交易中上漲逾7%，突破1000美元關卡。
未來展望
- 持續增長動力：公司看好Blackwell晶片的潛力，預計將在超過100家OEM廠使用，未來增長空間廣闊。
- 資料中心業務強勁：大型雲端供應商對輝達AI基礎設施的大規模部署，持續推動資料中心業務增長，未來仍具備強勁動力。
亞德諾半導體財報超預期，第三季展望樂觀促股價大漲
結論
亞德諾半導體 (ADI) 在2024會計年度第二季的財報中，儘管營收和獲利較去年同期有所下滑，但仍優於華爾街分析師預期。公司對第三季的財測也高於預期，主要得益於汽車和工業晶片需求復甦。這一樂觀預測表明，市場對模擬晶片需求的改善，使得股價在財報公布後大幅上漲。
財務表現
- 第二季營收和獲利：第二季營收為21.6億美元，較去年同期的32.6億美元有所下滑，但高於分析師預估的21.1億美元。淨利為3.022億美元，每股獲利0.61美元，低於去年同期的9.777億美元或每股獲利1.92美元。經調整後每股獲利1.40美元，優於分析師預估的1.26美元。
第三季展望
- 樂觀的財測：預計第三季營收為22.7億美元（上下浮動1億美元），經調整後每股獲利為1.50美元（上下浮動0.1美元），均高於分析師預測的21.6億美元和1.34美元。
市場需求
- 需求復甦：汽車和工業晶片需求在長期低迷後開始復甦，推動公司給出樂觀的第三季財測。
- 工業晶片市場改善：隨著經濟放緩，客戶正在消化現有庫存並下新訂單，工業晶片需求有所改善。
庫存管理
- 庫存合理化：執行長Vincent Roche表示，廣大客戶的庫存合理化正在走穩，為第三季營收增長掃除障礙，公司正處於周期性復甦的開端。
股價反應
- 股價上漲：在財測加持下，亞德諾半導體盤前股價上漲近6%，開盤後延續強勁漲勢，上漲7.60%，每股報233.11美元。
業界動態
- 行業樂觀情緒：德州儀器此前公布強勁財測，增強了市場對模擬晶片需求上升的信心，進一步支撐了亞德諾半導體的樂觀預測。
目標百貨銷售額下降，獲利未達預期，但全年財測維持不變
結論
目標百貨 (TGT) 公布的最新財報顯示，由於消費者對高價感到疲憊，非必需品和雜貨的銷售額減少，導致其獲利未達華爾街預期。然而，公司營收與預期基本一致，並且保持全年財測不變。公司希望通過重新推出會員計畫和降低部分日常用品價格，吸引更多消費者。同時，與沃爾瑪等競爭對手在吸引優惠折扣購物者方面展開競爭。
重點摘要
財務表現
- 獲利與營收表現：每股獲利2.03美元，低於預期的2.06美元；營收245.3億美元，高於預期的245.2億美元。
- 歷史比較：淨利下降不到1%至9.42億美元，去年同期為9.5億美元；總營收較前一年的253.2億美元下降約3%。
消費者行為
- 購買趨勢：消費者因高價疲憊，減少購買非必需品和雜貨，導致銷售額下降。
- 數位銷售：數位銷售額成長1.4%，為一年多以來首次成長。
公司應對措施
- 價格策略：重新推出會員計畫，降低數千種日常用品的價格，如牛奶、麵包、紙巾和尿布，以吸引更多消費者。
- 全年財測：維持全年財測不變，預計可比銷售額將持平到成長2%，調整後每股獲利為8.6至9.6美元。
市場競爭
- 競爭對手：與沃爾瑪、Aldi和Lidl等折扣店競爭，吸引尋求優惠折扣的購物者。
- 市場動態：沃爾瑪通過高檔食品品牌和低價策略，吸引高收入購物者。
市場趨勢
- 消費者支出：4月通膨略降，但消費物價指數同比仍上漲3.4%，目標百貨透過降價應對這一挑戰。
- 實體和網路銷售：第1季包括網路和實體店客流量下降1.9%，客戶平均支出也下降1.9%。
分部銷售表現
- 美容和家庭必需品：定期採購類別、食品和飲料以及美容和家庭必需品銷售額低位數下降。
- 服裝銷售：由於春季服裝銷售增長，服裝銷售額較第4財季增加近4個百分點。
▲焦點新聞
總經
FOMC會議紀錄顯示高利率維持時間延長，通膨降至目標仍需耐心
結論
根據FOMC於4月30日至5月1日的會議紀錄，聯邦公開市場委員會決策者一致認為需要在更長時間內維持較高的利率，以應對通膨壓力並逐步將通膨降至2%的目標水準。會議中多位官員強調，若有必要，他們願意進一步收緊貨幣政策。然而，由於通膨的上行風險和近期數據不如預期，聯準會在降息問題上將保持耐心。市場對於今年降息的預期也隨之下調。
重點摘要
高利率維持時間
- 決策者立場：所有決策者均認為需要在更長時間內保持高利率，以抑制通膨。
- 潛在加息：多位官員表示，若有必要，願意進一步收緊貨幣政策。
通膨風險
- 通膨上行風險：地緣政治事件和季節性因素導致今年前三個月通膨升溫。
- 低收入族群影響：通膨對低收入族群造成的壓力不容忽視。
通膨目標挑戰
- 數據失望：近期商品和服務價格上漲，決策者對第一季通膨數據表現失望。
- 降息之路漫長：需要更多時間對通膨持續往2%目標邁進有信心。
利率政策討論
- 穩定利率：決策者討論在通膨未顯示出持續下降至2%的跡象前，保持利率穩定。
- 就業市場影響：若就業市場出現意外疲軟，可能會減少政策限制。
資產負債表調整
- 縮表步伐放緩：從6月起每月減持公債的上限從600億美元降至250億美元。
- 官員立場：大多數官員支持新的債券上限，少數官員希望維持現有縮表速度或提高上限。
市場預期調整
- 降息預期：多名Fed官員談話後，市場對今年降息的預期有所下降。
- 期貨價格：截至周三下午，9月份降息的可能性約為60%，12月第二次降息的可能性略高於50%。
經濟前景展望
- 經濟成長預期：與會者對美國經濟成長前景保持樂觀，但預計今年可能會放緩。
- 通膨目標：決策者認為通膨最終會回到2%的目標，但不確定需要多長時間。
產業
美國宣布對部分中國進口商品徵收新關稅，影響電動車及多項產品
結論
美國貿易代表署（USTR）宣布自2024年8月1日起，對包括電動車和電池在內的部分中國進口商品徵收新關稅，並計劃在2025年和2026年對其他產品進一步提高關稅。此舉旨在應對美中貿易逆差，強化美國經濟安全。不過，這些關稅措施可能對美國消費者和相關產業帶來顯著影響，USTR正在徵求公眾意見，以評估其潛在影響。
重點摘要
新關稅實施時間和範圍
- 實施時間：2024年8月1日起，對部分中國進口商品徵收新關稅；2025年和2026年1月1日起，對其他產品徵收新關稅。
- 產品範圍：包括電動車、鋰離子電動車電池、N95口罩、鈷礦石、鋁礦石、船岸起重機、太陽能電池、鋼鐵和鋁製品、注射器和針頭。
具體關稅比例
- 電動車：100%關稅
- 鋰離子電動車電池：25%關稅
- N95口罩：25%關稅
- 鈷礦石和鋁礦石：25%關稅
- 船岸起重機：25%關稅
- 太陽能電池：50%關稅
- 鋼鐵和鋁製品：25%關稅
- 注射器和針頭：50%關稅
2025年和2026年新關稅
- 半導體產品：2025年1月1日起徵收50%關稅（目前為25%）
- 鋰離子非電動車電池：2026年1月1日起徵收25%關稅
公眾意見徵詢
- 徵詢期：為期30天，至6月28日結束
- 徵求意見：USTR正在評估新關稅對美國經濟（包括消費者）的影響
美中貿易數據
- 2023年貿易數據：美國從中國進口價值4,270億美元的商品，出口價值1,480億美元的商品
- 貿易逆差：此逆差已持續數十年，成為華府日益敏感的議題
背景與影響
- 政策目標：此舉旨在應對美中貿易逆差，加強美國經濟安全
- 潛在影響：關稅可能對美國消費者和相關產業帶來顯著影響
個股
亞馬遜計劃使用生成式AI升級Alexa並推出訂閱制
結論
亞馬遜計劃在今年下半年推出升級版的Alexa語音助手，使用自家生成式人工智慧（Generative AI）大型語言模型Titan來提升對話互動功能，並計劃引入月費訂閱制以抵消技術成本。這一舉措旨在與OpenAI和Google等公司在生成式AI領域展開更有效的競爭，提升Alexa在市場中的競爭力。
重點摘要
生成式AI升級計劃
- 升級內容：使用生成式AI大型語言模型Titan，提升Alexa的對話互動功能。
- 推出時間：計劃於今年下半年推出。
- 訂閱價格：尚未確定，不會包含在每年139美元的Prime服務中。
市場競爭背景
- 競爭對手：OpenAI推出的GPT-4和Google的Gemini具備類似AI語音功能，給亞馬遜帶來壓力。
- 內部壓力：亞馬遜內部人員感到壓力，擔心Alexa可能淪為昂貴的鬧鐘、氣象預報和音樂播放器。
領導層態度與業務調整
- 現任CEO的看法：Andy Jassy對Alexa的現有能力不滿意，並進行了業務調整，降低了Alexa的優先等級。
- 團隊變動：Alexa團隊經歷大規模重組，大部分團隊轉移到通用人工智慧 ( AGI ) 團隊，現有數千名員工。
新訂閱制挑戰
- 人才短缺：AI工程人才難找，因OpenAI、微軟和Google都從同一個人才庫中招募。
- 高運行成本：運行生成式AI成本高昂，在Alexa中使用生成式AI的成本為每次查詢0.02美元。
- 潛在影響：月費訂閱制可能削弱亞馬遜其他訂閱產品，但Alexa的用戶基礎是一個機會。
高層參與
- 貝佐斯的擔憂：貝佐斯和其他高層擔心亞馬遜在AI領域落後，他仍積極參與亞馬遜的AI計畫，並關注為何某些AI新創公司會選擇其他雲端供應商而非AWS。
AWS投資計劃
- 新投資：AWS宣布投資157億歐元（約170.2億美元）建設西班牙阿拉貢地區的資料中心，升級該公司在西班牙的成長計畫。
- 取代舊計劃：新的投資計劃取代了2021年宣布的25億歐元投資計劃。
▲放大鏡觀點
保守且鷹聲鶴唳的 FOMC 會議紀要再次打壓市場，但從先前官員的發言就可以推測本次會議紀要的態度，市場終歸還是得看經濟數據的表現，如【關鍵趨勢】美股再創歷史新高，預期雙引擎將驅動下半年繼續漲聲鼓勵！所述，住房通膨將趨緩，企業財報會議中提及通膨的數量也在下滑，未來可望看到數據朝向有利於降息的方向走，屆時市場又會重新燃起希望而驅動股市走揚，因此下跌就是機會。
另外，輝達的財報又再次提振市場樂觀情緒，抵銷瀰漫在空氣中的降息擔憂影響，AI 依舊是驅動股市上漲最重要的催化劑。目前來看，美股創新高後預期將呈現驚驚漲走勢，但長多趨勢不變，小幅回檔投資人無須擔心，維持先前看法，逢低皆是布局的好時間。
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