MoneyDJ新聞 2023-01-13 13:27:19 記者 陳怡潔 報導
展望今(2023)年，匯豐銀行(HSBC)今(13)日表示，預估美國聯準會(FED)將於2月1日最後一次升息0.5個百分點、然後暫停升息；全球經濟數據可能會在2023年第二季或第三季前後觸底，而美元的上升趨勢已經結束。隨著通膨放緩、美國利率見頂、中國重啟經濟，2023年市場將曙光初現；而在全球經濟下行的背景下，匯豐預期亞洲(日本以外)將是2023年唯一GDP將加速成長的地區，預估中國2023年經濟成長率(GDP)將達5%，東協及印度經濟成長也維持穩健。投資策略上，匯豐認為相對股票和現金，債券的長期預期回報改善幅度將最顯著，對全球所有地區的投資等級企業債券持全面偏高比重配置；股市方面，匯豐認為應建立可抵禦衰退的股票投資組合，對美國、亞洲和拉丁美洲股票持偏高比重配置，在亞洲股市中則偏高配置中國、香港、印尼、和泰國市場。
匯豐銀行今日舉行2023年上半年投資展望說明會時指出，在2022年市場經歷大規模震盪之後，風險資產的長期預期回報明顯改善。展望2023年，預期美元利率見頂和通膨放緩，將支持全球債券市場表現，目前債券收益率處於十年來的高點，相對股票和現金，債券的長期預期回報改善幅度亦最顯著，匯豐對全球所有地區的投資等級企業債券持全面偏高比重配置，並偏好短至中期債券。
匯豐預期，全球經濟放緩仍將是企業盈餘的主要阻力，建立可抵禦衰退風險的股票投資組合至關重要，匯豐對美國、亞洲和拉丁美洲股票持偏高比重配置，對歐元區和英國股票持偏低比重。面對全球經濟下行，亞洲是唯一在2023年預期成長加速的地區。亞洲股市方面，匯豐對中國內地、香港、印尼和泰國持偏高比重配置。匯豐也認為美元已經見頂，美元與其他貨幣的利差不再擴大，美元強勢告終為亞洲市場消除不利因素。匯豐對避險基金維持偏高比重配置，對私募資產持策略性配置，以分散投資組合風險，應對市場的不確定性。
匯豐銀行預測，各國央行的強力緊縮政策將讓全球國內生產總值(GDP)成長由2022年的3%放緩至2023年的1.8%，而全球消費物價指數將由2022年的8.4%放緩至2023年的6.6%。在全球經濟下行的背景下，亞洲(日本以外)表現最佳，預期是唯一在2023年GDP將加速成長的地區，將由2022年的3.5%成長上升至 2023年的4.3%，主要是受益於中國內地加快經濟重啟，以及推出穩定房地產市場的寬鬆政策，而東協及印度經濟成長將維持穩健。
匯豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲(圖左)表示：「過去75年來，只有9年曾經出現股票和債券同時下跌的情況，在股債齊跌的年份之隔年，市場均能收復失地。由於2022年資產價格經大幅修正後，長期預期回報明顯改善，當升息與通膨的不利因素被市場完全消化後，偏低的估值將吸引資金返回市場。在各種資產類別當中，2022年各國債券收益率急升，因此其長期預期回報相對股票和現金的改善幅度最為顯著。」
范卓雲進一步指出，美國升息週期正步向尾聲，匯豐預期聯準會將於2月1日最後一次升息0.5個百分點，然後暫停升息，預料2023年內聯邦資金利率將維持在4.875%的高點不變，待美國核心通膨進一步回落，聯準會才會在2024年第二季和第三季分別降息0.25個百分點。美國利率見頂和通膨回落將創造更有利債券市場的投資環境，支持匯豐在2023年上半年對債券持偏高比重配置的看法。
范卓雲並表示，由於經濟成長週期較利率週期滯後，匯豐選擇讓投資組合承受利率風險，而非承受週期風險。債券收益率急升後，匯豐對已開發市場、新興市場和亞洲的高評級等級債券持全面偏高比重配置，並偏好短至中期存續期(2至5年)債券。從歷史數據來看，當經濟週期放緩時，股票和債券回報的相關度降低，加強了在全球經濟下行週期中高評級等級債券分散風險的優勢。
范卓雲也指出，從週期因素分析，匯豐預計全球經濟數據可能會在2023年第二季或第三季前後觸底，但全球經濟放緩仍將是未來幾個月企業盈餘的主要阻力。匯豐預計，市場共識為盈餘預測將進一步下調，並可能在2023年第二季前後見底。為建立可抵禦衰退的股票投資組合，匯豐青睞更具韌性的股市，對美國、亞洲和拉丁美洲股票持偏高比重配置，由於歐元區和英國經濟陷入衰退，因此對歐洲股票持偏低比重配置。而美國經濟成長將繼續低於長期趨勢，預估美國2023年經濟成長僅為0.8%，2024年為0.7%。
范卓雲進一步表示，我們正等待企業盈餘動力見底回穩，這將會是關鍵性的市場指標，讓匯豐在2023年稍後時間在股票投資方面增加配置，屆時匯豐將聚焦防護性較低的板塊。在2022年估值大幅修正後，匯豐從估值被低估的結構性贏家中尋找機會，這些企業受益於淨零碳排轉型、數位經濟創新及亞洲長期成長機會。
范卓雲補充，隨著市場對美國利率見頂作部署，美元的上升趨勢已經結束；美元與其他貨幣之間的利差不再擴大，消除了推動美元升值的主要有利因素；匯豐預估，在2022年11月以來的修正後，2023年上半年美元將停留在現有水平整理，而下半年美元有走軟空間，並將支撐亞洲貨幣走勢。整體而言，匯豐對美元相對歐元和英鎊持中性觀點，並看好日圓、新加坡幣和巴西雷亞爾的展望。
范卓雲指出，受益中國重啟經濟及加速推動支持房地產的寬鬆措施，匯豐預估中國GDP成長將由2022年的3%回升至2023年的5%。中國在1月8日起放寬出入境防疫管控，全面結束清零政策，為中港股票市場以致整體亞洲股市帶來另一重大轉捩點。在北亞市場，匯豐對中國內地和香港股市持偏高比重配置。若參考世界各國重啟經濟的經驗，中國結束清零政策無可避免需要經歷過渡期，2023年中國經濟發展將呈先低後高格局。匯豐預測2023年第一季中國GDP將陷入 -0.5%的收縮，但第二季中國經濟可在疫後恢復正常和穩成長政策支持下強力反彈至6.2%成長，預測全年中國GDP成長率將從2022年的 3%大幅回升至5%。
范卓雲並表示，受益於中國經濟復甦、美國利率見頂和美元回軟，匯豐在2023年亞洲市場的前景中看到曙光初現。受惠當地經濟持續重啟、供應鏈重新配置和消費開支強勁，東協經濟將穩健成長，會是另一項支持亞洲市場的因素；而在東協市場中，匯豐對印尼和泰國持偏高比重配置，原因是其盈餘成長動力最為強勁。
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資料來源-MoneyDJ理財網
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