專欄／Nike下修展望對供應鏈的影響，台灣三大製造商將迎來挑戰、趁勢2024巴黎奧運帶來商機？

全球運動品牌大廠Nike於2023/12/21美股盤後公佈FY2024Q2(西元曆2023/09~2023/11)財報，本季營收獲利表現優於預期，產品定價策略奏效與海運費用降低，抵銷生產成本及匯率的不利因素，公司持續執行庫存去化，存貨淨額與週轉天數穩步下降，將逐漸回到正常水位，但最令投資人擔心的是經營層對於FY2024下半年的展望預期，全年展望由原先的年成長4~6%轉為小幅年成長1%，主因總體經濟仍不容樂觀，尤其是在大中華、歐洲、中東、非洲地區，經營層對這些地區的銷售看法較為保守，因而下調全年營收展望。

本次電話會議中經營層還提及公司的重整計畫，計畫將於未來三年內執行節省20億美元成本的規劃，透過導入自動化提高生產力、精簡產品種類、解雇部分員工、嚴控開支來達成，並加速研發速度來提高效率，預期FY2024Q3將認列重整計畫所需的營業費用約4.0~4.5億美元，Nike可望透過本次的重整計畫來達到長期的營運優化。

Nike產品中主要可分為鞋類與服飾類，其中皆有許多台廠為Nike的供應鏈，本次Nike下修FY2024全年展望可能會影響到相關台廠的出貨動能，尤其是營收來源相當高比重為Nike貢獻的業者可能是受影響最深的。

• 志強-KY為台灣知名的鞋款製造商，最為人知的領域為足球鞋的製造技術，公司位於越南的志中、志寧廠區規劃生產Nike的產品，除了足球鞋產品，目前也往跑步鞋、休閒鞋進行發展，其他客戶包含Adidas、Asics、Brooks……等等，公司因為2022年有世界足球賽，下游客戶端的庫存水位較高，導致2023年長時間處於庫存調整期，拉貨動能較差，近期稍有好轉的跡象，Nike為庫存調整較快的客戶之一，可期待Nike於足球鞋的回溫動能。
• 豐泰-KY為台灣知名的運動鞋製造商，Nike更為豐泰的大客戶，近年來Nike的營收貢獻皆超過80%的水準，為Nike的長期策略供應商，2023年因為Nike處於庫存調整期，從年初開始下單力道就較為保守，豐泰營運動能較為疲軟，但隨著Nike庫存調整效果顯現，整體庫存恢復健康水位，下單力道可望逐漸恢復，2024年也有巴黎奧運可望帶動運動業務銷售，但本次Nike下修FY2024全年營收成長幅度可能將影響豐泰未來幾季的營運回溫幅度。
• 儒鴻為台灣的成衣業者，主要客戶包含Nike、Under Armour、Lululemon、Target、Costco……等等，Nike貢獻儒鴻營收約10~20%，近期受惠客戶端庫存調整進入尾聲，公司成衣與布料營運同步復甦，目前公司訂單能見度達2024年中，各大客戶皆開始回補庫存，公司也積極布局印尼廠區的產能，計畫將於2024年陸續開出新的產線，降低外包產能比重來填補印尼廠的產能利用率，達成地緣政治分散風險與低價的人力成本，由於Nike佔儒鴻營收比重並沒有到很龐大，本次Nike下修財測預期的影響較小，可持續觀察2024恢復正常下單水準，以及巴黎奧運可望帶來相關商機。