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◎晨星綜合觀點
施羅德環球亞洲總回報基金是亞太日本除外股票基金當中的佼佼者，因為此檔基金有強大的2名基金經理人、堅實的支援人力，以及經過長時間測試的投資策略。晨星維持對本檔基金的強勁信心。
白家寶（Robin Parbrook）與李經輝（KingFuei Lee）自本檔基金於2007年11月創立以來便共同管理。他們2人是一流投資者，20多年投資生涯都貢獻在施羅德。這些年來他們一直證明選股的智慧，以及與眾不同的投資看法。他們產生極佳的綜效與互補能力。本檔基金的支援團隊是晨星最看好的亞太團隊，有37名亞太日本除外分析師，平均具有17年業界經驗，在公司任職8年。分析師團隊近年來有一些異動，不過公司處理得很好，晨星對團隊研究能力依然有信心。
白家寶與李經輝任內締造驚人績效。在截至2023年底的15年間，本檔基金年化報酬率高出指標指數至少300個基點，在同類基金當中排名前1／3。
◎經理人評析
派駐倫敦的白家寶及派駐新加坡的李經輝，自本檔基金於2007年11月創立以來便共同管理。2人之間的綜效極佳，白家寶熟悉亞股，李經輝則是澳股專家。
◎投資策略評析
➲管理團隊首先進行量化篩選，鎖定下檔支撐強的公司。接著，對公司競爭優勢與管理階層的執行能力進行深入研究。
➲經理人就ESG將每家公司打分數，由「超強」到「超弱」分為5等級。
➲資產組合持有50～60檔股票，換股率通常每年不到30%。
◎資產組合評析
2名經理人將非必需消費品類股配置提高到16.4%（至去年11月底），高於1年前的10.7%。他們看好澳門博弈股。另外，金融股部位為21.9%，減碼幅度為180個基點。在這個類股，白家寶看好印度與南亞的銀行。
◎績效表現
◎晨星綜合觀點
MFS全盛全球股票基金擁有我們欣賞的特質：2名眼光獨到的基金經理人，積極運用公司龐大的研究人員，同時耐心執行投資策略。本檔基金共同經理人羅傑・摩利（Roger Morley）與萊恩・麥克艾利斯特（Ryan McAllister）維持悠久傳統，投資價值合理、成長前景穩定的公司。摩利長期參與本檔基金，而麥克艾利斯特則是在2016年升任共同經理人，一如預期地勝任，並且穩定擴大產業知識，與摩利密切配合。
此外，晨星認為，這2名經理人非常有效率地運用MFS的龐大分析師團隊。在評估團隊對於個別公司與產業的看法時，經理人的長期觀點仍是最重要的。而且經理人清楚記得他們的長期看法是如何演變的，增強了投資策略的一致性。
投資策略直接且有效率，不追蹤指標指數，例如長期看好工業與醫療保健公司，看空商品與科技股。但是，重視價值造成部分持股的虧損，因為一些公司遭遇的景氣逆風高於預期。
◎經理人評析
本檔基金是由摩利與麥克艾利斯特共同管理。摩利於2009年中擔任經理人，自2002年便進入MFS，當時是股票團隊的分析師。麥克艾利斯特則在2016年9月底升任同共經理人。
◎投資策略評析
➲投資策略小幅傾向穩定成長的公司，注重公司的相對與絕對價值。
➲分析師與基金經理人承擔基本研究，以找尋其競爭優勢的公司。管理團隊亦鎖定具有強勁產業地位、商業策略明確的公司。
➲資產組合通常持有80～100檔股票。
◎資產組合評析
資產組合多為大型藍籌股，迴避快速成長的類股。選股可能造成國家與類股配置與指標指數差異頗大。管理團隊在日本找不到優質股，與指標指數相比明顯減碼。管理團隊看好必需消費品、醫療保健和工業類股，避開能源及原物料公司等資源股，因後者缺乏定價能力。
◎績效表現
◎晨星綜合觀點
PIMCO多元收益債券基金人力充沛，分析師資源雄厚，投資策略獲得證明，是布局非投資等級債的首選基金。
雖然最近有些人事異動，本檔基金的管理團隊與PIMCO的一流輔助資源依然突出。PIMCO的老將皮爾（Sonali Pier）、穆拉塔（Alfred Murata）和艾達信（Daniel Ivascyn，集團首席投資長）在本檔基金合作已逾6年，皮爾自2022年底以來便擔任首席經理人。能幹的經理人Charles Watford及Regina Borromeo與皮爾密切配合。
PIMCO量身訂製的指標指數十分符合本檔基金的投資範疇，亦為其吸引力的關鍵，該指數分別各有1／3屬於全球投資級公司債、非投資等級債與新興市場債。本檔基金因此持有大量新興市場與全球債券部位，有時債券的存續期間偏長。後者尤其值得一提，因為全球債券市場的存續期間近年來有延長趨勢，許多基金經理人則是縮短存續期間。而本檔基金就是靠著債券存續期間偏長，在2023年底績效領先。
◎經理人評析
2022年底，1名共同經理人離職，PIMCO宣布加入2名新經理人Charles Watford及Regina Borromeo。另外還有首席經理人皮爾、共同經理人穆拉塔和艾達信。
◎投資策略評析
➲指標指數是由3項指數平均加權編製：彭博全球綜合信用新興市場除外市場美元避險、ICE美銀美林BB-B級已開發市場高收益限制美元避險，以及JP摩根EMBI全球美元避險指數。
➲管理團隊先是聽取PIMCO投資委員會的宏觀看法，據以調整指標指數的成分債券，最後由PIMCO專家小組建議個別債券。
◎資產組合評析
去年下半年，管理團隊專注在買進遭受重創的機構抵押擔保證券，賣出美國國庫券。去年12月，資產組合的證券化部位已上升到占22%，遠高於之前1年的9%。而在同期，非投資等級債部位削減到占資產的24%。
◎績效表現
◎晨星綜合觀點
安本環球永續股票基金在2023年3月交給新團隊管理，新團隊保留投資策略的許多特色，但尚未證明管理績效。
安本投資團隊進行大幅改組，本檔基金原本的3人管理團隊被換掉。這項人事異動證明，本檔基金的管理在近年來一直不穩定。
本檔基金於2021年轉型為全面的永續基金，投資策略設置環保、社會與治理標準，但是仍保持由下而上、注重價值的理念。經理人團隊的選股焦點為股票品質，目標是買進安本地區股票團隊最有信心的股票。
管理團隊投資3類公司，包括業界龍頭、ESG解決方案供應商及ESG改進者。前2類可能包含成長股和優質股，ESG改進者則注重價值。新團隊建立的許多新部位是美國公司，扭轉舊團隊大幅減碼美國的投資策略。新團隊大致上避開通訊服務、能源與不動產類股，同時大幅加碼金融服務產業。雖然本檔基金策略定調為「耐心」，但無論之前或現在的團隊，投資組合周轉率都高於預期。
◎經理人評析
2023年3月新任命的4人管理團隊，其中一位具有全球管理經驗的人，其他人則具有歐洲、國際和美國股票專業知識。然而，他們先前管理的基金績效平庸，需要一段時間磨合。
◎投資策略評析
➲股票團隊的研究以品質評估為核心，包括公司的商業模式、管理階層與財務體質。
➲投資策略亦注重價值，使用本益比與價格／現金流比等指標。
➲資產組合的公司必須符合或優於MSCI ESG評級，碳足跡必須至少低於指標指數MSCI ACWI指數10%。
◎資產組合評析
資產組合持有30～60檔股票，略微傾向中型股，約占資產1／5。新團隊在去年3月接任後賣出16檔部位，另外建立13檔新部位，等於8個月期間換掉1／3以上的資產組合。（譯◎曉陽）
◎績效表現
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