重點整理
美國在台灣時間 5/11 (三）晚間 8:30 將公布 4 月份 消費者物價指數[CPI] 。CPI 年增率在 3 月達到 8.56%的新高後，市場關注 4 月 CPI 年增率是否出現回落。
我們認為隨著 4 月份 二手車 項目基期大幅墊高、30 年、15 年期 房貸利率 走升，預期通膨年增率有望觸頂回落，克里夫蘭聯儲 CPI 即時預測 也顯示 4、5 月份 CPI 年增分別為 8.1%、7.9%，逐漸回落至 8% 之下。
MM 研究員
我們認為通膨是否能出現下滑的關鍵在於三大貢獻項目--房租、二手車、能源項目是否出現降溫：
房租： 美國 CPI 最大權重房屋項目，上行動能將逐漸受利率壓抑 在聯準會政策轉趨緊縮後， 30 年房貸利率已快速上升至 5.27%（3 月 3.76%），根據過去經驗，過去房貸利率回升，均會使得房價、房租上行動能放緩，另外，房租項目也將在今年 6 月基期大幅躍升，因此房租增長對 CPI 年增率的貢獻度預計在下半年出現顯著下降。
二手車：二手車連續 2 個月回落且將面臨高基期
過去在汽車庫存短缺下，二手車價格一度出現 40%以上的年增漲幅，但隨著基期墊高與消費放緩下，CPI 二手車項目已出現連續 2 個月回落，將有機會成為 4 月年增率回落的主要動能，而作為 CPI 二手車項目領先指標的 Manheim 二手車價值指數已連續 3 個月下降，年增率降至 14.02%（前 24.72%）。
能源：原油價格波動加大，然本月變動應有所收窄
能源項目是今年以來 CPI 年增超預期的主因，不過從 WTI 油價、汽油價格觀察，繼上月大幅增長後，本月增幅應有所收緩。近期 G7 國家開始討論禁運俄羅斯石油再次引發能源價格的波動，而油價的觀察重點我們也會在本週發布快報，分析俄國原油禁運與三大能源機構最新預測。
結論
M 平方認為最快 4 月就有機會見到通膨年增率高點的訊號，但年內通膨絕對值仍將持續向上，同時年內歐洲禁運俄羅斯原油、中國清零政策以及美國國內薪資上揚現象，也將使的通膨路徑仍有不確定性，建議持續觀察克里夫蘭聯儲 CPI 即時預測、油價（庫存、生產）、就業成本等數據。
M 平方也會在本週發布美國通膨與能源供需報告。
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