(圖片來源：shutterstock)
回顧上週發表的文章，提及網通設備廠因為產能多數設置在台灣以外的地區，因此必須關注他國疫情，本篇文章將與讀者持續關心疫情最新狀況，以及對營運所造成的影響。而近期台股已經公告完 7 月營收，
同時也是 21Q2 財報公告旺季，將一併在本篇文章追蹤是否符合預期。另外，每 2 週面板報價的最新狀況，將影響面板廠後續營運動能，也會在此協助讀者更新。
疫情狀況：東南亞地區持續嚴重，中國地區也有轉差跡象
以全球疫情發展狀況來看，市場尤其擔心東南亞地區，主因很多廠商先前為了降低成本，皆紛紛移至東南亞地區設廠，若疫情失控導致政府實施管制措施，都將可能對當地產能造成影響，甚至最近連中國地區的疫情也有轉差跡象。
越南疫情嚴重且政府態度嚴謹，使智易(3596)有效產能受影響
在網通設備產業方面，智易(3596)、中磊(5388)在東南亞產能約 3～4 成，且中國產能比重也佔多數，為營運受衝擊較大之廠商。其中，越南政府在控管疫情的態度相對嚴謹，因此智易(3596)實際產能有受影響。從財務數據來看，智易(3596)公告 7 月營收30.21 億元(YoY-5.44%，MoM-5.17%)，營收雙雙衰退主因東南亞疫情嚴峻，工廠實施分流而影響有效產能，整體營收表現略不如市場預期。另外 21Q2 財報，營收 95.48 億元(QoQ-0.79%、YoY+20.13%)，毛利率 13.10%(QoQ-1 個百分點、YoY-0.96 個百分點)，單季稅後純益達 3.81 億元(QoQ-16.07%、YoY+8.78%)，單季 EPS 為 1.85 元，毛利率衰退主因原料漲價，且與客戶溝通成本轉嫁約需 1～2 季時間未能即時反應所致，獲利表現不如市場預期。
因疫情及上游漲價影響，市場下修智易(3596) 2021 年預估 EPS 從 9.1 元調降至 8.73 元(YoY+4.4%)，並預估 2022 年 EPS為 9.26 元(YoY+6.1%)，2021.08.11 股價為 88.8 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 10 倍，位於近 5 年 PE 區間 8～20 倍下緣，考量下半年將向客戶漲價帶動毛利率回升，目前評價低估。
雖然菲律賓疫情嚴重但政府標準較低，中磊(5388)產能暫無影響
中磊(5388)在東南亞廠區主要是菲律賓，菲律賓政府在控制工廠的標準較低，因此目前產能較無受影響。中磊(5388)公告 7 月營收 36.49 億元(YoY+20.99%，MoM+1.65%)，營收成長主因 21Q3 料源相較 21Q2 增加，但幅度仍不如預期可月增 5%～10%。另外 21Q2 財報，營收 100.04 億元(QoQ+4.23%、YoY+8.11%)，毛利率 12.94%(QoQ-0.35 個百分點、YoY-1.90 個百分點)，單季稅後純益達 1.65 億元(QoQ+18.42%、YoY-31.53%)，單季 EPS 為 0.66 元，獲利表現不如市場預期，主因上游缺料造成成本增加，且也有運費漲價翻倍等因素影響。
因 21Q2 財報不如市場預期，市場下修中磊(5388) 2021 年預估 EPS 從 4.4 元下修至 3.99 元(YoY+9%)，並預估 2022 年 EPS 為 5.02 元(YoY+25.8%)，2021.08.11 股價為 63.90 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 13 倍，位於近 5 年 PE 區間 11～22 倍下緣，考量中磊(5388)缺料問題可望逐季緩解，目前評價低估。
啟碁(6285)台灣產能約有 5 成，受疫情影響程度較低
啟碁(6285)台灣產能約有 5 成，所以受東南亞、中國疫情影響程度較低。啟碁(6285)公告 7 月營收 57.43 億元(YoY+2.4%，MoM+12.94%)，營收成長主因提前備貨下半年新產品需求，符合市場預期。另外 21Q2 財報，營收 155.03 億元(QoQ+1.04%、YoY+2.80%)，毛利率 11.09%(QoQ+0.2 個百分點、YoY-0.61 個百分點)，單季稅後純益達 2.92 億元(QoQ+6.49%、YoY-27.20%)，單季 EPS 為 0.75 元，其中毛利率較 21Q1 回升主因部份產品已成功向客戶漲價，獲利表現符合市場預期。
市場維持啟碁(6285) 2021 年預估 EPS 為 4.2 元(YoY+11.7%)，並預估 2022 年 EPS 為 5.74 元(YoY+36.7%)，2021.08.11 股價為 72.20 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 13 倍，位於近 5 年 PE 區間 10～22 倍下緣，考量啟碁(6285)下半年缺料緩解，且高毛利率產品比重提升，目前評價低估。
雖然宇智(6470)主要產能在台灣，但缺料問題最嚴重
宇智(6470)目前產能都在台灣，相對不受疫情影響，但要特別注意的是，宇智(6470)營運規模較小，因此在搶料過程中較為不利，造成缺料問題遲遲沒有減緩，從年初至今稼動率僅大約維持在 4 成，且情況恐延續至 2021 年底。宇智(6470)公告 7 月營收 1.15 億元(YoY-42.44%，MoM-10.24%)，營收雙雙衰退主因缺料問題嚴重。另外 21Q2 財報，營收 3.85 億元(QoQ-0.40%、YoY-23.75%)，毛利率 25.11%(QoQ+3.68 個百分點、YoY+2.63 個百分點，單季稅後純益達 2,127 萬元(QoQ-17.50%、YoY-37.17%)，單季 EPS 為 0.65 元，毛利率成長主因受惠於產品組合轉佳，獲利表現符合市場預期。
因缺料問題較預期嚴重，市場下修 2021 年預估 EPS 從 4.17 元下修至 3.54 元(YoY-26.3%)，並預估 2022 年 EPS 為 4.02 元(YoY+13.6%)，2021.08.11 股價為 42.30 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 11 倍，位於近 5 年 PE 區間 8～16 倍中下緣，考量宇智(6470)到 2021 年底都將受缺料影響，目前評價並未低估。
網通缺料問題遞延至 21Q4 才可望減緩
另外，近期根據網通設備產業的供應鏈說法，目前在 Wi Fi 主晶片方面，博通交期由前季的 50 週延長至 50～70 週，甚至交期到了卻未能按時出貨也相當常見，顯示缺料狀況超乎預期，將壓抑 21Q3 營運動能，因此市場預期遞延至 21Q4 缺料問題才能逐漸緩解。
以整個網通產業來看，先前預期在 21Q3 可望受惠缺料緩解，帶動營收及獲利明顯向上，不過目前缺料問題仍嚴重，因此雖然迎接 21Q3 營運旺季，仍有廠商因料源不足而將呈現旺季不旺，尤其宇智(6470)預期在 2021 年底前都將維持 4 成稼動率，造成下半年旺季不旺。
啟碁(6285)因為 2021 上半年有提前備料，且公司預期 21Q3 營收可望季增 16% 至 180 億元，顯示仍有旺季可期。至於中磊(5388)在 2021.08.11 召開法說會表示，缺料仍會出現長短料問題，不過最壞狀況就是現在，雖然缺料問題要全面減緩可能要等到 22Q1，但下半年可望逐季緩解，預計 21Q3 營收仍可季增雙位數。智易(3596)最大問題則是越南疫情，7 月營收因工廠實施分流而影響有效產能，須持續關注是否有進一步惡化的跡象。
在操作面上，雖然智易(3596)目前評價偏低，但在越南疫情有較不確定性風險，宜暫時觀望，待後續疫情得到控制後再擇機佈局。而中磊(5388)、啟碁(6285)下半年預期缺料問題可逐季緩解，且陸續向客戶反映漲價，待大盤回穩後可作考慮。最後則是宇智(6470)因有旺季不旺的風險，宜暫時避開。
面板報價：TV 面板全面止漲，IT 面板僅剩商用型產品需求支撐
在面板產業方面，WitsView 統計 2021 年 8 月上旬最新面板報價，55 吋 TV 面板均價 223 美元(近 2 週漲幅 -1.8%)，為 2020 年 5 月漲價以來首度跌價，而更小尺寸的 32 吋、43 吋 TV 面板均下跌約 3～4 美元，甚至 65 元 TV 面板也小跌 1 美元，僅有 75 吋 TV 面板持平；27 吋 Monitor 面板均價 94.7 美元(近 2 週漲幅 0%)；14 吋 NB 面板均價 47.6 美元(近 2 週漲幅 1.5%)，漲勢持續收斂。
整體來看，受到終端需求轉弱影響，TV 報價幾乎全面下跌，最大尺寸的 75 吋也僅是持平。而 IT 面板則仍有商用型產品支撐，但漲幅相較過去收斂，且 Monitor 面板已經出現止漲跡象。在宅經濟需求放緩的情況下，預期 9 月份 TV 面板報價就可能轉為全面下跌，且商用 IT 面板也將於 21Q4 止漲。投資人需留意群創(3481)、友達(2409)、彩晶(6116)下半年營運動能轉弱之風險。
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