(資料來源：shutterstock)
用晶片荒最壞時間點已過 2022年全球汽車銷量首度正成長
由於全球2021年受到車用晶片荒影響，汽車供不應求持續。從美中兩國的汽車庫存水準偏低、美國二手車價位於歷史相對高點，凸顯供應鏈的干擾造成汽車銷量放緩，也間接顯示終端需求依然強勁。
先前受到東南亞疫情爆發影響，使車用晶片短缺超乎預期，預估全球汽車產量減產規模達10%。不過隨著晶片供應鏈問題改善，多家OEM車廠和IDM晶片廠均表示，車用晶片短缺最壞時間點已過，2022-2023年汽車產量呈復甦階段。
美國11月汽車銷售的季節性調整年率（SAAR）為1334萬輛，年減18%、月減0.4%；另外，中國11月乘用車銷售219萬輛，年減5%、月增9%。兩大汽車市場銷售年減下降幅度已有所趨緩，其中中國車市恢復月增，同時呼應車廠與研調機構所述，且觀察到主要市場銷商庫存遠低於往常水準，加上通勤頻率已逐漸恢復至疫情前，皆有利後續車市表現。
根據研調機構IHS Markit 表示，雖將2021年全球輕型汽車產量下修1.3%至7,480萬台(原先8080萬台)，反應馬來西亞疫情對汽車產業之衝擊，但認為最壞時間點已過，並維持原先對2022年預估的8270萬輛，年成長10.6%，各市場車市在2022年首度恢復正成長，不過車用晶片緊缺的情況至少延續至2022年底，預估2022/2023年大中華、北美及歐洲乘用車產量分別年成長+24.5%/27.5%、+15.2%/17.3%、+18.6%/20.6%。
延伸閱讀：【產業週報】全球車用晶片荒有望舒緩？最壞時間點已過 3檔特斯拉概念股可期
各國積極訂定綠能政策 電動車2021-2023年CAGR高達32%
全球超過20個國家制定汽車電器化計畫和燃油車禁售令，目標時程多落在2025-2050年，其中歐洲較為積極，均設定在2025-2040年間達成。由於多個國家即將禁售燃油車，全球OEM車廠也規劃未來將退出燃油車市場，全球第二大車廠Volkswagen為最積極的OEM車廠之一，規劃在2030年歐洲新車70%為電動車、美國市場則為50%。
除了禁售燃油車之外，電動車銷量較高的國家如歐洲、中國和美國也針對車廠訂定二氧化碳排放法規，若未達標，車廠將面臨巨額的罰款。其中歐盟的碳排放標準最為嚴苛，歐州罰款計算每超標1公克/公里，每輛車須罰款95歐元（約103美元），迫使車廠積極轉型。
但只有嚴格的法規限制是不夠的，各國政府也積極提供相關補助措施，如電動車購車補助、廣設充電樁等，像美國政府為了積極推廣電動車，拜登預計在2030年新車銷售中有一半以上為電動車，故在社福法案提出高達1740億美元的電動車相關補助，多用於電動車購車以及充電樁設置，估算未來將有130萬輛的電動車符合稅務補貼。不過，目前1.75兆美元的社福法案遭到民主黨溫和派議員Manchin公開反對，認為不能僅只有美國汽車公會成員所生產的電動車獲得補貼，應擴大到在美生產的電動車。據市場消息傳言，拜登政府將積極與黨內協商，預計最快在1月底前通過參議院投票，CMoney認為通過的機率較高，免得破壞先前拜登積極推廣綠能政策的努力。
響應政府的綠能政策，全球OEM車廠發展多項新款電動車，隨著充電樁建置的普及，解決駕駛里程焦慮問題，加上電池成本的下降，有助於降低電動車價格，皆有利提升消費者購買電動車的意願。根據IEK估計，全球2021年汽車銷量回升至8694萬輛，YoY +11.5%，其中電動車銷量較整體車市成長快速，年成長高達89.5%，近乎一倍，且2021年電動車滲透率將突破10%大關，並預估2021-2023年年複合成長（CAGR）高達31.6%。
2022年車市展望轉佳 相關電動車台廠可優先布局
在車用晶片緩解之際，加上汽車庫存水準偏低的情形下，有利國際OEM車廠對台廠相關車用零組件拉貨，電動車零組件涵蓋層面廣，包括連接器、傳動系統、三電（電池/電機/電控）、感測元件、功率元件和充電設備等。本篇將推薦連接器的胡連(6279)以及充電設備的台達電(2308)，後續將對其他車用零組件做預估。
台達電缺料緩解、供應鏈回穩，連2年獲利呈雙位數成長
台達電（2308）為全球最大電源供應商，Q3受到上游原物料和運輸成本上揚，影響毛利率下滑1.8%至28.3%，加上受限缺料影響導致終端需求放緩，Q3獲利衰退。不過考量明後年缺料問題緩解，供應鏈重回正軌，台達電在消費性電子、伺服器、車用、儲能等領域布局完整，基於以下3點，1)EV市場成長潛力巨大，台達電已獲得大型車廠採用；2)能源轉型為全球趨勢，看好台達電深耕綠能、儲能業務多年；3)後疫情時代工業自動化為鋼性需求，三大業務板圖有望維持成長，後市展望樂觀，且台達電業務穩健，中長線具備防禦性。預估2021/2022年EPS為10.77/12.38元，YoY +9.8%/+14.9%，目前本益比為22.2倍，位於歷史PE區間中緣，給予買進評等。
延伸閱讀：【研究報告】缺料緩解、產品組合轉佳，台達電（2308）2022年獲利成長逾10％
隨中國車市回溫、胡連品牌商滲透率不斷提升，有望帶動營收獲利呈雙位數成長
胡連（6279）為台灣車用電子連接器製造商，客戶多為全球OEM車廠，營收比重高達65%來自中國品牌商。對胡連2022年營運展望正面看待，考量1)車用晶片逐漸緩解，車企客戶積極拉貨；2)中國客戶滲透率持續提升以及新客戶訂單挹注；3)與美商Lear合資成立公司，加速拓展歐美市場。綜合上述，預估胡連2022年營收56.08億元，YoY+23%，但國際銅價仍為歷史高檔，毛利率較2021年小幅下降0.2個百分點至35.3%，稅後淨利9.5億元，YoY+23%，稅後EPS為9.54元，YoY+23%，目前本益比14.7倍，位於歷史區間中下緣，給予買進評等。
延伸閱讀：【研究報告】中國車市回溫、中企客戶滲透率提升，胡連（6279）明年營收獲利呈雙位數成長
＊CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑
＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險