逐筆交易來了！散戶、當沖客、大戶必學的交易訣竅

台股交易將從集合競價改制逐筆撮合，進入秒速配、秒成交的時代。慣於5秒才撮合一次的台股投資人該怎麼應對，專家傳授祕笈趕快學起來。

全世界主要資本市場都早已採逐筆交易，台股在今年3月23日也將正式邁向「盤中逐筆交易」。有別於過去以集合競價模式交易，未來「盤中逐筆交易」上線，不僅讓台股交易更有效率，也能大幅降低過去因時間差所產生的「引誘性假單」操縱空間，讓交易更為透明化。

不過，新制度的上線，投資人當然還是得經歷一番適應期，至少有4點不同。第1，同1秒可能出現多個成交價。逐筆交易是只要委託單一丟出，符合條件就會成交，所以1秒將會產生多個成交價。如此一來，未來成交價將更合乎行情，並與期貨、選擇權、權證交易制度同步；但另一方面，過去利用每5秒延遲空間的成交量和成交價，作為預測個股多空力道的投資人，就要調整盯盤模式。

第2，不再限制交易價格。證交所表示，逐筆還未上線前，投資人下單需要限制1個價格，未來將增加「市價」選項，把成交價的決定權丟給當時市場撮合結果，買貴或賣便宜，都有可能發生，因此逐筆交易會有兩種買賣價格的訂定方式。不過，證交所董事長許璋瑤指出，如果有「可能的成交價」偏離行情太多，此檔股票就會延緩兩分鐘撮合，讓市場情緒冷卻，未來個股的「瞬間價格穩定措施」更積極待命。

第3，委託交易選項增加。現今的制度是，投資人如果想用每股300元的價格買10張台積電，但台積電當時的成交價是310元，所以無法成交，但這筆委託單會一直存在到當天收盤為止，等待台積電是否有掉到300元的可能，也就是ROD（當日有效單）。

但逐筆交易上路後，將新增IOC（立即成交、其他取消）、FOK（全部成交、否則取消）兩種委託方式，就是投資人下單後若無法成交，就會立刻取消交易，不會一直放在委託簿裡直到收盤。至於IOC、FOK不同之處，在於前者可以部分張數成交，後者則要下單張數全達到後，才會成交。

第4，引誘性假單消失。常盯盤的投資人有時會看見某檔股票買、賣的5檔報價突然出現大單，讓人瞬間誤認有極大的買或賣盤進場，但幾秒後委託單量又瞬間消失，這就是大戶常利用5秒的間隙，引誘投資人進場的手法。但逐筆交易的隨到隨撮，可能讓掛單瞬間成交，「引誘性假單」的操作空間將大幅降低。

雖然交易模式多元，但對於一般投資人來說，證交所仍建議，用「限制一個價格」搭配RPD、FOK、IOC下單即可，因為用「市價」掛單，就有買到漲、跌停價的可能，較適合投資機構的專業交易者使用。群益證券總經理賈中道也表示，逐筆上線後，成交力道很強，委託送出的當下就會成交，一般投資人最好以限制一個價格的限價單為主，以免成交後才發現價位非預期。

▲新舊下單模式比較。（圖／財訊雙週刊提供）

對於喜好短線的交易人，賈中道也傳授進階操作祕訣。第1種是當沖客，IOC最好用，特別是要追賣或追買時，如果想追10張，但第1次下單只追到3張，那下次就下7張慢慢等待，採取追到再下的策略。

第2種是用期現貨和權證的套利交易者，FOK可拿來應用。套利主要是利用兩檔互有關聯性的商品，一開始有價差、但最後會收斂的特性，就像大盤加權指數和台指期的正逆價差，會隨著台指期結算日逼近逐漸收斂，而每日盤中交易也會有這種現象發生，因此只要同時一個作空一個作多，就能穩穩賺套利。

賈中道透露，未來利用高頻和程式交易的期貨客戶一定會大量往證券移動，勢必改變現貨市場生態，且逐筆交易真正受到影響的，是以往賣了就買、買了就賣的當沖客，未來看見1秒多次的成交價一定會手足無措。

雖然有人質疑，逐筆交易上線後，未來錢會被外資法人賺走，但賈中道說：「天下沒有公平的比賽。」極高頻客戶一定是砸重金做軍備競賽，才能利用系統賭下一微秒的漲跌，用連續幾10次的極短線買賣來賺快錢；散戶投資人比不了快，但可以比定價，只要定價功力夠高明，嚴守價值投資紀律，也可以有一定的勝率。